BitMEX交易所上的加密货币都提供杠杆，而永续合约是一种交易起来很像传统期货合约的产品，一起来了解BitMEX永续合约指南。

一、概述

永续掉期合约是一种衍生品。从交易的角度来说，它类似于传统的期货合约，但又有一些不同之处。

它没有到期或结算日。

永续掉期合约类似于一个保证金现货市场，因此它的交易价格接近于标的参考指数价格。

这与期货合约不同，由于基差的原因，期货合约的交易价差可能存在显著的不同。

锚定现货价格的主要机制是资金费用。

二、永续合约市场的机制

交易期货合约时，交易者需要了解期货市场的几种机制。交易者需要注意的关键部分是：

仓位标记：永续掉期合约使用合理价格标记方法。标记价格决定了未实现盈亏以及强平价格。

起始和维持保证金：这些关键的保证金水平决定了可以使用多大的杠杆，以及在什么价格会触发强制平仓。

资金费用：买方和卖方之间每隔8小时定期支付费用。如果费率为正，多仓将支付而空仓将获得资金费率，如果费率为负，则相反。-请注意，您只有在资金时间戳时持有仓位，你才需要支付或收取资金费用。

资金时间戳：UTC 4:00（北京时间12:00）、UTC 12:00（北京时间20:00）和UTC 20:00（北京时间04:00）。

交易者可以在交易选项页左下角的“合约明细”下查到合约当前的资金费率。同样您也可以在个自的“合同明细”中查到这个费率。历史费率可参见资金费率历史。

三、资金费用

资金费用每8小时产生一次，分别在北京时间4:00、12:00和20:00。**只有您在这些时间点持有仓位，您才需要收取或支付资金费用。**如果您在收费时间之前平仓，那么您就不需要收取或支付资金费用。

您支付或收到的资金计算如下：

资金费用=仓位价值*资金费率

您的仓位价值与杠杆率无关。例如，如果您持有100个XBTUSD合约，则将按照这些合约的名义价值收取/收取资金，而不是基于您为该仓位分配了多少保证金。

当资金费率是正的，多头支付空头。当资金费率是负面的，空头支付多头。

资金费率的计算

资金费率由两部分组成：利率和溢价／折价。此费率旨在确保永续掉期合约的交易价格紧跟标的参考价格。通过这种方式，掉期合约类似于保证金交易的现货市场，买家和卖家定期交换资金费率。

利率构成部分

在BitMEX上交易的每份合约都由两种货币组成：基础货币和计价货币。例如：XBTUSD，基础货币是XBT，计价货币是USD。利率是这两种货币之间的利率函数：

利率(I)=(计价利率指数-基础利率指数)/资金费率间隔

其中

基础利率指数=基础货币的借贷利率

计价利率指数=计价货币的借贷利率

资金费率间隔=3(因为资金每8小时产生)

注：在每个合约的明细页面里都注明了每个利率指数对应的借贷市场。

溢价／折价构成部分

有时，永续掉期合约的价格相较于标记价格会有明显的溢价或折价。在这种情况下，溢价指数将用于提高或降低下一个资金费率，使其符合目前掉期合约交易的水平。每种掉期合约的溢价指数可参阅相关合约的明细页面，它的计算如下：

溢价指数(P)=(Max(0,深度加权买价-标记价格)-Max(0,标记价格-深度加权卖价))/现货价格+标记价格的合理基差

若要了解更多关于深度加权买价和卖价，请阅读合理价格标记。

最终资金费率的计算

BitMEX每分钟计算**溢价指数§**以及利率(I)，然后每8小时计算其分钟时间加权平均值。

资金费率根据每8小时的利率和溢价／折价部分计算而得。添加+/-0.05％缓冲。

资金费率(F)=溢价指数(P)+clamp(利率(I)-溢价指数(P),0.05%,-0.05%)

因此，如果(I-P)是在+/-0.05%之间，那么F=P+(I-P)=I。换句话说，资金费率将等于利率。

该计算出来的资金费率将会用于计算交易员的仓位价值，然后在相应时间戳算出需要支付或收取的资金费用。

资金费率限额

BitMEX对资金费率进行封顶以确保可以使用最高杠杆。为了做到这一点，我们加上了两个限制：

绝对的资金费率上限为起始保证金-维持保证金的75%。如果起始保证金为1%，维持保证金为0.5%，最大的资金率将为75%*(1%-0.5%)=0.375%。

资金费率在资金间隔区间不得变化大于维持保证金的75％。

资金费用

BitMEX不收取任何资金费用；资金费用由用户之间收取。

四、做多XBTUSD永续合约的示例

以下例子不考虑溢价（溢价已在上文解释）。

XBTUSD合约明细

合约价值=1 USD

保证金=比特币(XBT)

标的指数=XBT BitMEX指数

计价利率指数=BitMEX的USD借贷利率(.USDBON)

基础利率指数=BitMEX的XBT借贷利率(.XBTBON)

资金费用时间戳=北京时间12:00,北京时间08:00以及北京时间04:00

第一天，UTC 10:00（北京时间18:00）

一名交易员在750美元的价格买入15,000张XBTUSD合约。

仓位的比特币价值=15,000张合约*1 USD*1/750=20 XBT

第一天，UTC 12:00（北京时间20:00）

交易员在资金时间戳UTC时间12:00交换了资金费用。他支付的金额按以下方式确定：

目前，XBTUSD现货价格是750美元。

计价利率指数=每天1.00%

基础利率指数=每天0.25%

资金费率=(1.00%-0.25%)/3=0.25%

资金费用=仓位价值*资金费率=20 XBT*0.25%=0.05 XBT

资金费用是正数，意味着持有多仓的交易员需要支付费用，而持有空仓的对手方收取0.05 XBT的费用。

第一天，UTC 18:00（北京时间第二天02:00）

XBTUSD合约涨到800美元。该交易员通过卖出15,000张XBTUSD合约平仓。他在下一个资金时间戳北京时间04:00之前完成此操作，所以不需要支付资金金额。

该交易员从XBTUSD价格的上涨中赚取了1.25 XBT的利润：

盈亏=15,000*1 USD*(1/750-1/800)=1.25 XBT

该交易员支付了0.05 XBT的资金费用，因此交易的总利润是1.2 XBT(1.25 XBT-0.05 XBT)。

资金费率示例

资金费率的计算公式：

利率(I)=(计价利率指数-基础利率指数)/资金费用时间间隔

溢价指数(P)=(Max(0,深度加权买价-标记价格)-Max(0，标记价格－深度加权卖价))/现货价格+标记价格的合理基差

资金费率(F)=溢价指数(P)+clamp(利率(I)-溢价指数(P),0.05%-0.05%)

以下是资金费率（F）随着利率（I）和溢价指数（P）而变化的例子。

温馨提示：本文仅供参考，如有更多问题，请到BitMEX官网了解。

值得了解：BitMEX强制平仓怎么办，尽可能减少强平事件

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