Gate.io交易所上线的FTX杠杆代币、ETF杠杆代币和传统代币唯一不同就是杠杆代币带有杠杆属性，所有的杠杆代币在市场上都有对应的现货币种。

一、什么是杠杆代币

杠杆代币的涨幅都是由现货价格决定的。当现货价格每上涨或下跌1%，杠杆代币就会上涨或下跌3%。用户在交易杠杆代币的时候不需要支付保证金，但ETF每日会产生0.3%的管理费（管理费从管理资金中收取，不直接体现在用户交易中）；FTX管理费用，约年化10.9%，仅通过简单的买币卖币，即可达到交易杠杆的目的。杠杆代币本质上对应的是永续合约，为了方便也可以理解为现货交易。与直接参与永续合约交易相比，杠杆代币力求通过资金管理优化，降低用户的实际杠杆开销和杠杆风险。杠杆代币属高风险产品。您应对此有深入了解方能进行交易。

1、FTX杠杆代币

BULL：3倍做多（例：BTCBULL为BTC三倍做多代币，可记忆为BULL=牛）

BEAR：3倍做空（例：BTCBEAR为BTC三倍做空代币，可记忆为BEAR=熊）

2、ETF杠杆代币

3L：3倍做多（例：ETH3L为ETH三倍做多代币，可记忆为Long=做多）

3S：3倍做空（例：ETH3S为ETH三倍做空代币，可记忆为Short=做空）

因两个产品机制差别不大，以下均以FTX作为案例。

以「三倍做多BTC（BTCBULL）」代币的价格趋势为例，BTC每上涨1%，BTCBULL就约上涨3%，而BTCBEAR下跌3%；同理BTC每下跌1%，BTCBULL就约下跌3%，而BTCBEAR上涨3%。

3、杠杆代币币价

杠杆代币的币价不是由底层币价×3或÷3而来，而是由美元+合约组成的一篮子资金所决定的。

计算公式：

美元部分+合约数量×现货币价=杠杆代币价格

EOSBEAR这个杠杆代币，在其他平台做空27.14775 EOS，还有131.4989 USD储备资金，如果目前EOS现货价格为3.638 USD。

则代币价格为131.4989+3.638×-27.14775=32.73 usd

详细数据可以在杠杆代币发行方公示中查看

4、风险控制

杠杆代币会自动将仓位收益转入到本金中，即如果用户购买的杠杆代币产生了浮盈（没有平仓结算前仓位的盈利），那么浮盈会使杠杆代币仓位增加，即新增3倍于浮盈的仓位，使得收益形成一种复利模式。

相反地，在遇到亏损时，杠杆代币也会自动降低亏损。比如，用户3倍做多ETH合约，一个月以后，ETH下跌了33%，那么无疑，该用户仓位将会被强平，一无所有。但是，假如用户买入3倍做多ETHBULL（ETH3倍牛证），杠杆代币会根据市场行情下跌，自动售出减少ETHBULL的仓位，以避免用户仓位被强平，这样，一个月以后，即使ETH价格下跌了33%，用户仓位依然有资产剩余。但因为下跌时止损了一部分，所以即使底层资产涨回之前的价格，杠杆代币仍然会有所亏损。

5、杠杆代币的调仓机制

当每日UTC 00:02:00时（北京时间为08:02:00)，杠杆代币将由FTX平台统一进行〝调仓〞（ETF将在北京时间每日0点进行调仓）。

因此，各个杠杆代币在Gate.io上交易会再一次达到各自的目标杠杆水平。

比如，假设BTCBULL现每个代币对标-18,743美元和+3.2个BTC，同时BTC按9500美元进行交易。BTCBULL的资产净值为每个代币11,500美元（计算公式：-18,743美元+3.2*9500美元=11,657美元），而BTC敞口为每个代币30,400美元（计算公式：3.2*9500美元=30,400美元）。其杠杆为2.74倍（计算公式：30,400美元/11,657美元=2.607倍），所以需要增加买入BTC以恢复其3倍杠杆，此调仓将于UTC 00:02:00进行（ETF将在北京时间每日0点进行调仓）。

如前所述，每日各杠杆代币如果获利，将会用该获利进行再投资。若亏损，则卖出部分仓位实现恢复至3倍杠杆，以避开强制平仓风险。

二、杠杆代币的优点

1、杠杆代币不会爆仓

杠杆代币属于现货交易对，本质上还是代币，所以不会存在爆仓这个概念，哪怕杠杆代币的币价从100美金跌到1美金，其数量不会发生改变。如果亏损较大就会触发自动减仓机制。只有在极端情况下，杠杆代币币价有可能趋近于0，但概率非常小。

2、无需缴纳保证金

传统杠杆合约需要缴纳一定的保证金才能开多倍杠杆，杠杆代币无需缴纳保证金，就可以达到放大杠杆的作用，但需要缴纳一定的管理费。

3、杠杆代币可随时提现

FTX杠杆代币是ERC20货币，不同于传统永续合约的仓位，用户可以随时充提杠杆代币。只需前往钱包，即可将杠杆代币提至任何以太坊钱包，用户还可以将杠杆代币提至任何已上线杠杆代币的平台。ETF杠杆代币暂不支持充提现。

4、自动复利与自动减仓

当行情遇到单边上涨时，收益比普通三倍杠杆更多。因为相当于盈利部分自动继续买入杠杆代币，实现自动复利；当行情下跌时，并不会爆仓，而是会触发分批止损，实现自动减仓。

三、杠杆代币的缺点

1、风险较大

杠杆代币产品较新，且自带杠杆属性，风险较大

2、不适合长期投资

杠杆代币只适合专业投资者用来进行风险对冲，或者短期单边行情的投资，不适合进行中长期的投资，因为调仓机制的存在，长期持有杠杆代币风险极高，时间越长波动越大，磨损资金就越多。

3、资金管理费

永续合约的资金费率是由多空形势相互支付，而杠杆代币固定每日收取ETF每日会产生0.3%的管理费；FTX管理费用，约年化10.9%，在每日调仓时收取，会直接体现在币价中。

4、FTX与ETF差别

两种产品的类型是一样的，差别不大，均为3倍杠杆产品，长期收益表现不同，两种产品的算法不同，对于产品选择可通过一段周期中两种产品的涨跌即可。

四、杠杆ETF常见问题

1、什么是杠杆ETF产品?

杠杆代币类似传统金融中的ETF产品,是对给定标的资产的涨跌幅度进行追踪,涨跌幅约为标的资产市场的三倍。和传统杠杆交易不同的是,用户在交易杠杆代币的时候不需要支付任何保证金,仅通过简单的买币卖币,即可达到交易杠杆的目的。

2、什么是标的资产?

从杠杆ETF产品的名称中,可以看出标的资产所指的币种。比如:BTC 3L和BTC 3S的标的资产为BTC。

3、杠杆ETF产品如何扩大收益?

杠杆ETF产品通过杠杆将涨跌幅扩大,来扩大收益。比如调仓后BTC涨跌幅为5%,在不考虑触发不定时调仓的情况下,BTC三倍做多BTC3L的净值涨跌幅为15%,BTC三倍做空(BTC3S)的净值的净值涨跌幅为-15%。

杠杆ETF产品在二级市场的实际交易价格,与币种净值锚定。会与净值产生一定的偏差,但不会偏差很大。比如BTC3L的净值为$1时,二级市场的交易价格可能会是$1.01,或者$0.09。

Gate.io同时列出杠杆ETF产品净值以及最新成交价,希望投资者能够认识到您购买/出售的价格不应该较单位净值有较大的偏差,不然理论上您会蒙受相应的损失。

4、杠杆ETF产品与杠杆交易有什么不同?

1.杠杆交易是通过借入多于保证金数倍的资产,来扩大收益和亏损,杠杆倍数建立在币种持有数量上。

而杠杆ETF是通过放大币种的涨跌幅度,来扩大收益和亏损,杠杆倍数建立在涨跌幅度上。

2.杠杆ETF产品无需支付保证金、借币操作,也没有爆仓的风险。

5、杠杆ETF产品与永续合约有什么不同?

1.无需保证金,没有爆仓的风险。

2.固定杠杆倍数:永续合约里的实际杠杆倍数,会跟随仓位价值的波动发生变化。而杠杆ETF产品每日定时调仓,基本可以将杠杆倍数固定在3倍。

6、杠杆ETF产品为什么不会爆仓?

杠杆ETF产品在盈利时,会自动加仓。发生亏损时会自动开启减仓模式,从而避免被爆仓的风险。

7、BTC3L做多币种,与BTC3S做空币种交易时存在对应关系吗?

不存在的,之所以有做多做空的叫法,是因为两者的涨跌幅度与标的币种的对应关系不同。比如调仓后BTC涨跌幅为1%,在不考虑触发不定时调仓的情况下,BTC3L的净值涨跌幅为3%,BTC3S的净值涨跌幅为-3%。所以,BTC3L被称为BTC做多,BTC3S被称为BTC做空。实际交易时,可以将两者理解为两个完全不同的现货币种,盈利方式与现货市场其他币种相同。

8、调仓时间是什么时候?

Gate.io管理的3L和3S ETF产品每日0点进行调仓操作。

9、为什么要收管理费?

ETF产品需要在永续合约中对冲风险,本身成本高。Gate.io的ETF产品的0.3%日管理费中已经包含了所有成本,包括合约市场手续费和资金费率以及开仓盘口差价损耗等。

FTX的ETF产品收取的0.03%的日管理费中并不包含合约市场手续费和资金费率以及开仓盘口差价损耗等。从开始运营至今,在不计算现货交易手续费的情况下,Gate.io的ETF管理费仍然无法涵盖成本,亏损部分由平台承担,并不会在净值中减去。

Gate.io未来将推出组合ETF和低杠杆反向ETF等产品,通过独特的技术优化,可大大降低成本,为用户提供交易方便和节省更多管理费。

10、BULL和BEAR结尾的ETF为什么不显示净值?

BULL和BEAR结尾的ETF产品非本站管理,Gate.io只提供现货交易服务,净值等无法实时显示,请您务必仔细了解风险再参与,市场可能因为流动不足问题造成交易价格与净值偏差较大。Gate.io后续将会下线BULL和BEAR等产品交易。关于此类产品的说明,您可以参考FTX的产品文档说明

11、什么是净值?

净值为标的币种份额的当前公允市场价值,当前净值计算方法为:前一再平衡点净值×{1+标的币种涨跌幅×3}

12、杠杆ETF产品的价值需要考虑哪些方面?

每个杠杆ETF产品背后都对应着一定数量的期货合约仓位,由基金管理者通过动态调整期货仓位使得整个基金份额在一定时期内能够保持固定的杠杆倍数。杠杆ETF产品里有两个重要的概念,净值和底层仓位。假设1枚BTCB3L(BTC3倍做多杠杆ETF产品)的净值为$200,那么它底层持有的是仓位价值为$600的仓位(净值×3倍杠杆)。为了方便理解,我们可以不严谨的,将杠杆ETF产品的净值理解为永续合约里的保证金,将底层仓位价值理解为合约里的仓位价值。买入1枚BTCB3L,相当于在BTC/USDT合约里建立保证金为$200,仓位价值为$600,仓位大小为1的一个仓位。

13、Gate杠杆ETF产品的3倍涨跌是怎么回事?

杠杆ETF产品的涨跌幅度,根据标的币种的涨跌幅进行3倍浮动,体现在净值的变化上。例如BTC3L与BTC3S,是以BTC为标的币种进行浮动的。若BTC当日上涨1%,则BTC3L的净值增涨3%,BTC3S的净值降低3%,若BTC当日下跌1%,则BTC3L的净值降低3%,BTC3S的净值增加3%。

例如BTC3L当前净值为$200,BTC当日上涨5%,BTC3L的净值会相应进行3倍增涨:$200×(1+5%×3)=$230

14、Gate杠杆ETF产品的涨跌幅是怎么计算的?

A:涨跌幅是对比每日0点成交价格得出。

杠杆ETF产品的涨跌幅并不一定是标的币种涨跌幅的三倍,三倍的涨跌幅动,体现在净值的涨跌上。

15、调仓是增加或减少币种持仓数量吗?

不是的,调仓调整的是底层仓位价值,币种的持仓数量并不会改变。

例如,买入一枚净值为$200,底层仓位价值为$600(净值×3倍杠杆)的,1枚BTC3L。如果BTC上涨5%,BTC3L底层仓位会相应盈利5%,仓位价值为:$600*(1+5%)=)630,净值增涨:$200×(1+5%×3)=$230,此时杠杆率为$630/$230=2.74。

为了维护3倍杠杆率,需要将底层仓位价值进行提升:$630+$30×2=$690(其中$30×2是给盈利加上两倍杠杆)整个调仓的过程完成,此时杠杆倍数恢复到3倍:$690/$230=3。此时您手中的BTCB3L仍然是1枚,只是币种价格发生了变化。

16、关于临时调仓

遇到大涨大跌的行情，为防止背后的合约对冲不爆仓，会触发临时调仓机制。在2020年3月16日10：00之前，系统采用相比上一个调仓点15%的价格波动（包含正负）作为临时调仓阈值。因为近期虚拟币市场波动较大，触发临时调仓较为频繁，系统在2020年3月16日10：00之后采用相比上一个调仓点20%的价格波动（包含正负）作为临时调仓阈值。

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