周末高度关注存款利率上限调整的消息。

6月21日，市场利率定价自律机制秘书处在其官方微信号上发布消息。发布称，自6月21日起，确定存款利率自律上限的方存款利率自律上限改为基于存款基准利率的一定基点。

消息落锤后，资本市场整体平静，上证指数收于3529点，上涨0.12%；银行指数下跌1.08%。利率市场对此事的反映也相对稳定。

存款利率浮动存在杠杆效应

过去，在利率自律机制的协调下，金融机构形成了根据基准存款利率倍数确定的存款利率自律约定上限。在此范围内，各金融机构可以独立与存款人协商确定存款的实际执行利率。

利率自律机制在6月21日发布时表示，存款基准利率倍数确定的利率上限杠杆效应明显。由于长期存款基准利率执行利率明显偏高，扭曲了存款期限结构。特别是个别金融机构利用长期存款利率高的问题，通过各种不规范的所谓创新产品吸收长期存款。其他银行为了稳定存款来源，被动提高存款利率，提高整体债务成本，存款市场由坏银行定价，不利于存款市场的有序竞争。

为了维护存款市场的竞争秩序，避免无序竞争，经利率自律机制工作会议批准，决定在存款基准利率的基础上，将存款利率自律上限的确定改为加点确定。

根据央行官方网站，今年6月1日，市场利率定价自律机制工作会议在北京召开。利率自律机制15个核心成员单位的代表出席了会议，审议并通过了优化存款利率自律管理计划。

利率自律机制表明，新存款利率自律上限实施后，存款利率自律上限上升或下降，半年内短期定期存款和大额存单利率上升，一年内长期利率自律上限下降。

利率自律机制表明，金融机构仍可以在自律上限内与存款人独立协商确定实际存款执行利率，实际存款执行利率不一定会有很大变化。目前，金融机构存款利率定价普遍稳定，相关调整正在有序推进。

未来短期存款利率将上升，长期存款利率将下降

据中泰证券研究所戴志峰团队介绍，此前基准利率*在浮动比例期间，自律机制为不同类型的银行和存款设定了不同的浮动比例上限：

大银行存款利率上限为基准利率的1.4倍，中小银行存款利率上限为1.5倍。对于大额存单，大银行、股份制银行和城市农村商业银行的上限分别是基准利率的1.5倍和1倍.52倍及1.55倍。

调整后，定价方式由浮动倍数改为加点，不同类型的银行和存款设定不同的加点上限。

对于活期存款，四大银行的利率不高于基准利率加10BP，其他机构不高于基准利率加20BP。对于整调整后的利率不高于基准利率加50BP，其他机构不高于基准利率75BP。对于大额存单，调整后的利率不高于基准利率加60BP、其他机构不高于基准利率80BP。

以非四大银行的一家银行为例，根据央行的基准利率，该行的活期存款利率为0.35%，最高可浮动50%，即上限为0.525%；根据新报价，浮动基点最高为20个基点，活期存款上限利率提高至0.55%。

一年期存款基准利率为1.5%，之前最高浮动50%，为2.25%。调整后，最多可以浮动75个基点，仍然是2个基点.25、与无变化相比。

一年期上述固定存款利率，如三年期基准利率为2.75%，过去50%可达4.125%，现在最高可增加75个基点，即3.5%，低于以前。

存单不高于基准利率8BP，也有类似的效果。以三年存单为例，基准利率为2.75%。此前，城市农村商业银行最高可浮动1.55倍至4.2625%。现在只能增加80个基点，即3.5%，比以前下降了约76个基点。

预计将对银行净息差做出积极贡献

2020年底，中信证券研究小飞飞整理了38家a股上市银行的存款结构。总体而言，上市银行活期存款占48%。此外，根据合同剩余期限，上述定期存款在剩余一年中约占20%。根据合同期限，该团队预计上述定期存款在一年内约占25~30%。

此外，银行间分化明显，国有银行和其他银行活期存款占49.6%/44.2%，其中四大银行和招商银行活期存款占50% ，但部分城商银行活期率不足30%。存款结构的差异化反映了银行客户基础带来的存款吸收能力差异，存款策略差异也有一定的影响。

假设定价机制调整前后，其他银行活期存款执行利率略有上升5~10bp，上述定期存款终端利率平均下降15年bp，静态计算所有存款到期后，存款利率将略低于2-3bp。

在细分方面，中长期存款定价上涨范围缩小，对大型银行和优质存款银行影响较小，对于一些更依赖长期存款和定价实施上升策略，下一阶段存款价格整体难度将增加，重建存款竞争力和积极负债阶段使用或成为关键。

中泰证券戴志峰团队还计算了银行净息差的影响，认为略有积极贡献，预计未来债务端将稳定。预计2021-2023年银行负债端成本将分别下调.7、1.7和3bp；对净息差分别贡献0.6、1.6和2.8bp。其中，农村商业银行负债成本缓释最大，其次是大银行。主要原因是农村商业银行中长期存款比例较高，大银行一年期定期存款上限也有所下调。

招商证券银行首席分析师廖志明表示，改革后中长期限制存利率上限下调，有利于降低银行负债成本，提高息差。然而，新政策的目标是通过降低银行存款成本来保持贷款利率的低稳定性，改善息差有限。

许多分析人士认为，预计大型银行和存款优势银行的成本优势将进一步巩固，而一些存款基础相对较弱的小型银行存款数量和价格可能更难协调。

银行理财收益率会下降吗？

新的存款利率自律上限实施后，许多业内人士解释说，此举旨在降低银行负债成本，引导贷款利率下降。

在今年第一季度货币政策执行报告中，新贷款加权平均利率环比上升7BP，其中，新发放企业贷款和个人住房贷款利率环比分别上升2分BP和3BP，基本回到2020年第三季度。

近年来，监管实施了组合拳，引导银行存款利率下降。自2020年以来，金融管理部门停止了利息存款产品，加强了结构性存款和互联网存款的标准化，旨在维护存款市场的竞争秩序，防止银行债务成本的增加。6月11日，金融管理部门出台现金管理金融产品规定，预计未来现金管理金融产品收益率也将下降。

随着高息产品的减少，金融市场的客户是否会转向其他替代产品仍需要时间来观察。银行定期存款利率下降，对金融市场收入的影响可能会逐渐显现。

一位接受中国证券公司记者采访的分析师表示，虽然存款利率报价机制的改革不是资本市场，但它可能对股市起到积极作用。

中信证券认为，稳定长期利率运行预期，部分利率敏感存款有可能迁移到其他资产管理产品，预计资本市场将从预期和资本两个方面受益。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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