众所周知，沪深股市每天的完整交易时间从9:15集合竞价开始，到15:00结束。在这几个小时的交易期间，可以分为很多部分:

9:15-9:25，集合竞价阶段，其中9:15-9:20委托(挂单)，可撤销，9:20-9:25挂单，9:25形成开盘价。

9:25-9:30，本阶段不竞价，可挂单，但不撤单。

9:30-11:30，连续竞价阶段，匹配交易。

11:30-13:00，中午休市，无法交易。有些人会在此期间委托，但委托指令只会暂时保存在券商的交易系统中，13:00:00开市后才会送到交易所，意义不大。

13:00-14:57，连续竞价阶段，匹配交易。

14:57-15:00，集合竞价阶段，可挂单，不可撤销，15:00形成收盘价。

今天我们主要谈谈集合竞价阶段。

集合竞价的主要作用是产生开盘价，但事实上，绝大多数投资者对开盘价的形成机制并不太清楚。百度解释说，集合定价由计算机交易处理系统按照价格优先、时间优先的原则对所有委托进行排序，并在此基础上找到基准价格，同时满足以下三个条件：

1.成交量最大。

2.所有高于基准价格的购买委托和低于基准价格的销售委托均满足（交易）。 3.与基准价格相同的买卖双方中有一方委托全部满足(交易)。

最重要的是第一个成交量最大的原则。简单来说，集合竞价产生的最终开盘价必须最大化成交量。

我创建了一个简单的模型来帮助你理解：

比如一只股票叫暴走股票，股票代码6666，现在9:15集合竞价，9.80-10元.20元五价，一大波小投资者开始愉快地挂单，挂单信息如下：

以10.20元的价格，共有8人挂了卖单，假如大家都卖一手，那么现在10.20元的价格就有8手卖单了。与此同时，还有21人因为看好暴走股份，所以挂了10.20元的价格，也是每人买一手，此时10.20元的价格就有了21手。与此同时，还有21人因为看好暴走股份，所以挂了10.20元的价格，也是每人买一手，此时10.20元的价格就有了21手。

假设暴走股份以10.20元的价格形成开盘价，能否满足成交量最大的原则？

由于开盘价为10.20元，所有挂单价格小于或等于10.20元的卖单均可成交。(本来你只想卖10元，现在有人买10.2元，肯定能成交。）同样，所有超过或等于10.20元的付款也可以交易，道理相似。

与上表相比，我们可以发现有83只卖单价格小于或等于10.20元，而21只卖单价格大于或等于10.20元，因此10.20元的价格最终可以达成21只卖单。

10.10元的价格怎么样？

挂单价格小于或等于10.10元的卖单总共有75手，而挂单价格大于或等于10.10元的卖单总共有36手，所以10.10元的价格可以卖36手。

10.卖单60手，买单44手，交易44手。

9.90元，卖单26手，买单78手，交易26手。

9.80元，卖单22手，买单84手，交易22手。

稍微对比一下，10.00元可以交易44手，是五个价格中交易量最大的，所以暴走股份的最终开盘价是10.00元。

上述计算过程在交易所系统中自动完成。无论有多少人同时购买、出售或撤回订单，交易系统都会实时计算并呈现当时的虚拟开盘价格。

说完集合竞价的开盘价形成机制，再来看看集合竞价中常见的一些小陷阱。

由于9:15-9:20挂单0是可撤销的，很多大基金喜欢在这个阶段用大笔钱把股票顶到涨停板，造成繁荣的错觉，吸引散户进入市场。因为按照成交量最大的原则，只要你挂的涨停价格足够大，虚拟开盘价就是涨停价。但由于这一阶段的委托是可撤销的，因此如果其他人取消委托涨停板的付款，虚拟开盘价格将立即崩溃。

这种情况在前一天涨停的股票中最为常见。比如今天的甘肃电投，集合竞价前期的虚拟开盘价一直是4.86元的涨停价，9:19:48的涨停板上还挂着4万多手的买单，但到了9:20:00，涨停价的买单全部退出，虚拟交易价格瞬间降至4.73元。经过一系列的委托，9:25形成的最终开盘价只有4.42元。

9:15-9:20结束后，在9:20-9:25期间委托的清单是真实的，但交易价格不一定是真实的，因为如果大基金真的想卖，9:24:30后会突然以极低的价格挂大卖单，然后开盘价会非常非常低。所以，如果你下定决心在集合竞价中卖出股票，就挂断跌停。因为无论你挂什么价格，最终交易的价格都是开盘价，而不是你的委托价。同样，如果你对一只股票极其乐观，就挂涨停价买吧。

在极端情况下，集合竞价不能保证卖出。

比如暴走股票突然遇到坏消息，大家都急着卖。然后第二天，集合竞价在跌停价(假设跌停价是9.80元)上挂了1万手卖单。同时，大于或等于9.80元的委托付款只有84手。根据成交量最大的原则，暴跌股票的开盘价为跌停价9.80元，由于潜在付款只有84手，暴跌股票的集合竞价只能交易84手——虽然跌停挂断，但大部分卖单卖不出去。

9:25集合竞价结束，此时已产生开盘价，但在9:25-9:30阶段以开盘价申报，仍有不成交的风险。比如开盘价10.00元，你在9:25-9:30以10.00元的价格委托买入。如果你在9:25-9:30以11.00元的涨停价委托买入10亿资金，9:30:30开盘，你的10元委托付款无法成交。

14:57-15:00是收盘集合竞价，主要作用是形成收盘价。竞价规则和9:20-9:25的开盘集合竞价一样，我就不多说了。

暂时想到集合竞价这么多，以后想到再慢慢说。

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