所谓的夹层融资，是一种介于股票和债券之间的融资。最近流行的优先股和可持续债券，通常被称为著名股票和真实债券，是夹层融资的常见产品，属于进口产品。

双证金融管理硕士：事实上，这两种产品非常相似。虽然优先股的法律结构是基于股票，而永久债券是债务，但优先股的债务更强，而永久债券的股票更强。

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永续债

据说永续债和优先股的结构非常相似，反而更有股性，为什么？由于大多数选择发行可持续债券产品的企业都需要优化评级指标，这里的评级指标主要是标准普尔、穆迪和惠誉三家国际评级机构所要求的评级指标。

可持续债券在世界上被广泛使用。之所以认为该产品具有股权，主要体现在与该产品相关的所有权基本上都在发行人身上。例如，发行人有权决定可持续债券的年限，一般为5年、10年或更长时间，发行人有权在可持续债券到期后选择延期；同样，发行人有权决定是否支付利息，如果不支付利息，利息是否会延期，利息能增加多久等。除了买卖，投资者基本上没有权利买卖永久债。

会计中100%的永久债券也可以认定为权益，但与优先股不同的是，在加入一定的限制性条款后，国际评级机构可以认定为100%或50%的权益。双证金融管理硕士：这是一个很强的优势。目前，国内评级机构也补充了类似的评级方法，但基本上都是复制国际评级机构。

优先股

双证金融管理硕士：顾名思义，其权力在普通股之前，有优先股，一般不参与经营管理投票，投资协议一般约定固定股息比例（这很像债务），约定股息是否累计（即一年股息不能达到约定比例，明年是否补充），约定是否可以转换为普通股等。

我们应该注意，无论优先股有多像债务，它仍然是一只股票。因此，如果发行人出现问题，应优先偿还债务。此时，优先股将被视为股票。债权人偿还债务时，将优先偿还优先股，最后是普通股。这是它与永久债券最大的区别，从这个意义上说，永久债券仍然是债券，偿还范围在优先股之前。

《中国公司法》规定了同一股份和同一权利的要求，优先股属于同一股份的一系列优先权，因此属于违法行为。理论上，其权益不受《公司法》的保护。

《中国公司法》规定了同一股份和同一权利的要求，优先股属于同一股份的不同权利，因为它们有一系列的优先权，因此属于违法行为。理论上，其权益不受《公司法》保护。因此，在这种情况下，如果发行优先股的公司不想按照约定支付优先股股利，理论上，优先股的投资者不能起诉法院。

值得一提的是，在会计方面，100%的优先股可以被认定为权益。双证金融管理硕士：国际评级机构一般难以认定，因为优先股有约定的固定回报，因此具有相同的债务性质。

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