随着上半年市场的结束，百亿私募的成绩单也相继披露。今年上半年，有业绩记录的87家百亿私募股权的总收入为-4.43%，其中只有23家获得正收入，占不到30%。在5月和6月市场反弹后，许多老牌私募股权表现出不适。

上半年百亿私募整体亏损超过4%

实现正收益的私募不到30%

数据显示，截至6月底，上半年有业绩记录的87家100亿私募股权的总收入为-4.43%，其中23家获得正收入，占26.44%。九英资产、洛肯国际、黑翼资产、思谢投资、涵德投资等业绩排名第一。此外，上半年仍有19家百亿私募股权浮亏超过10%，6家浮亏超过15%。上半年百亿私募业绩首尾相差38.78%，结构化明显。

格上旗下金樟投资研究员谢诗琦表示，今年以来，主观股票型私募的平均收益为-8.76%。其中最高的是CTA思谢、千象、黑翼战略；盈峰、少数民族、千合、仁桥、远信、和盛等主观战略股票和债券战略表现最高，均获得正回报。

谢诗琦进一步表示，涉及美股的经理表现相对较弱。近期a股市场反弹，但美股大幅下跌，部分持仓将拖累净值修复过程的负面贡献。与此同时，在市场大幅下跌的过程中，少数100亿私募股权减少了头寸。然而，由于对未来市场持谨慎乐观态度，略有增加，但仍然较低，导致反弹修复相对较弱。

据朝阳永久统计，今年上半年100亿私募的平均收入为-4.9%，最高为12.97%，最低为-20.40%。朝阳可持续基金研究所研究主任尹田园表示，顶级业绩是定量私募股权，一方面，上半年管理期货策略优于股票策略；另一方面，由于定量策略较少，市场反弹后表现优于主观策略。

通过梳理发现，在今年大幅波动的市场环境下，很多老牌百亿私募表现不舒服，年内表现不佳。经过5月和6月的市场反弹，仍10%以上的浮亏。就规模而言，20-50亿主观股多头私募业绩相对较好。

在这方面，好买基金研究中心研究员梅慧娟认为，一般来说，100亿私募股权表现不佳，最有可能归因于规模是收入的天敌，但当100亿私募股权表现良好时，我们也用大象跳舞来解释。如果管理者不依赖高疯狂产品的规模，战略上不依赖市值低于100亿或流动性差的股票，历史业绩不是10倍或20倍以上，基本上规模对性能的解释不一定足够，更具体的问题需要具体的分析。今年5月和6月反弹的结构分化很难得出总结。

前瞻性布局获取收入

多策略、多工具控制风险

对私募来说，其投资策略已成为保证业绩可持续性的法宝。据聚明投资介绍，其投资策略追求底部反转价值与未来增长价值相结合的中长期价值投资，坚持从安全边际出发，践行绝对收益理念，追求投资收益风险比；行业股集中度相对分散，一般单股比例不超过15%，单行业比例不超过30%。

清河泉资本的投资策略是自上而下，自下而上。目前，A股票波动大，风格转换明显，更适合a股的市场特征。具体来说，自上而下总是围绕三个问题进行分析和研究。首先解决仓位问题，避免系统性风险。若市场系统性风险不高，仓位可保持在中高水平。二是解决大市场风格。由于a股的风格驱动因素明显，2016年和2017年是纯价值主导的风格，2019年和2020年的增长非常极端。因此，如何匹配成长和价值需要从上到下进行分析。从长远来看，第三产业轨道是有共识的，但如何在短期和中期匹配也需要从上到下进行分析。此外，自下而上是围绕ROE研究和挖掘长期轨道上最好的公司。

谢承诺陈阳投资总监梁文杰认为，首先要深入培育基本面，以企业价值增长为投资目标，通过系统的研究工作组织、人才梯队培训和考核激励，确保绩效的可持续性；其次，通过投资研究文化和系统的持续建设，通过系统的可复制研究方法，最后通过企业价值增长获得持续的投资回报。

我们保持中长期投资的选股理念，以2-3年为主要维度筛选头寸，调整投资组合。以成长型股票为主，科技、医药、消费、高端制造四大赛道主线，不断挖掘高景气产业和个股。常春藤资产称。

远信投资表示，将坚持长期价值投资。在投资方法上，坚持符合时代发展规律、行业发展规律、企业成长规律、治理结构良好的优秀企业。在市场开始波动的阶段，敢于继续增加短期错误杀死的优质股票，依靠这些优质企业的阿尔法来对抗市场波动。此外，保持组合行业适度分散，不保留轨道或主题，一方面避免组合股同涨同跌，另一方面同跌，另一方面，我相信只要选择优秀的企业，总会有股票在冲击市场中运行。

在风险控制方面，远信投资表示，为了防止止止损操作或预期止损恐慌卖出对组合的影响，将使用对冲工具控制风险暴露和头寸控制。对于追求绝对回报的管理者来说，有必要充分利用对冲工具来降低组合波动的极端风险。

清河泉资本表示，近年来可以看出，市场学习效率非常高，市场对某一板块的认同也容易趋同，涨跌都会加强。如果你只关注几个可持续增长的板块或轨道，当市场认可度很高时，它很可能会泡沫。一旦市场面临压力，它将迅速去除泡沫，这将增加我们的净值波动。为避免这种情况，积极拓展研究边界，进一步扩大研究力量，适应不同的市场环境，挖掘更多机会。

此外，谢诺晨阳投资总监梁文杰表示，更多的是从板块配置和个股选择来控制风险，同时，在获得未来收益和风险补偿方面，积极、前瞻性的布局。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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