2021-11-05东方证券有限公司倪吉研究中石化，发布研究报告《上游业务受益油价上涨，积极布局新业务》。本报告对中石化增持评级，目标价格为6.04元，目前股价为4.14元，预计涨幅为45.89%。

中石化(600028)

核心观点

业绩恢复正常:中石化发布第三季度报告，公告前三季度收入20033.50亿元，同比 29.04%，归母净利润598.92亿元，同比实现 154.95%，2021Q三季度营收7417.47亿元，同比实现 42.79%，环比 8.34%，归母净利润207.39亿元，同比-55.39%，环比-2.29%，主要是去年管网资产销售的非经常性损益。随着油价的稳定，着油价稳定，公司业绩恢复正常。随着油价的稳定，着油价稳定，公司业绩恢复正常。

油气价格上涨有利于上游:公司各板块收入保持增长，勘探开发板块前三季度同比增长43.1%，炼油板块前三季度同比增长43.9%，化工板块前三季度同比增长31.3%。特别是油气价格上涨后，对上游有利。前三季度原油均价同比增长59.4%，天然气均价同比增长26.7%。公司天然气产量同比增长13.7%，天然气板块量价同比上涨。

积极布局新业务：公司报告披露，下半年资本支出包括许多新业务，如可降解塑料PGA、齐鲁CCUS、油气氢电服综合加能站等项目。在碳中和导致石化燃料需求达到峰值后逐渐下降的预期下，新布局的业务将促进公司非油气业务的增长。

财务预测和投资建议

基于对油气景气度的预期，我们预测2021-2023年公司每股收益分别为0.59/0.62/0.63（原预测0.50/0.58/0.61元)，目标价6.48元(原目标价6.04元)按21年可比公司平均市盈率的11倍进行维持增持评级。

风险提示

油价波动较大；项目进度低于预期。

在过去的90天里，共有6家机构进行了评级，购买了5个评级，增加了1个评级；在过去的90天里，机构的平均目标价格是6.09；根据证券之星估值分析工具，中石化(600028)好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，综合评级为3.5星。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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