为什么东财转3卖不出去？还能拿吗？深入分析和讨论下周的策略

4月23日，备受关注的东财转3上市，开盘价130元，收盘价130元，最低价130元。很多人委托卖130元，但直到收盘才成交。为什么？下周一东财转3的走势会怎样？东财转3还能拿吗？许多投资者都有这样的疑问。

要回答这三个问题，首先要了解可转换债券的交易规则和停牌制度，涉及到很多知识点，听我告诉你。

停牌制度：

可转换债券分为上海证券交易所上市可转换债券和深圳证券交易所上市可转换债券。前者的证券代码从11开始，后者从12开始，东方财3证券代码为123111，东财转3为深圳证券交易所上市可转换债券。上海可转换债券和深圳可转换债券已达到一定的临时停牌制度。上海和深圳可转换债券首次停牌30分钟，首次停牌30%至14:57。区别在于：

1.沪市可转暂停期间不能委托，深市转债可以委托。

2.沪市可转换债券上涨30%，复牌后进入连续竞价；深圳可转换债券上涨30%，复牌后进入集合竞价。

连续竞价和集合竞价：

什么是连续竞价？顾名思义，出价和交易是连续的，有些人不断出价，有些人不断购买，各自的交易价格不同；集合竞价，意味着在一定时间内，每个人都报价，最终产生一个唯一的交易价格，类似于投标价格。无论你报价多少，只要在集合竞价期间报告的销售价格低于最终的中标价格，实际交易价格就是中标价格；如果销售价格高于这个中标价格，就不会达成交易。

举例，在连续竞价在此期间，张三、李四、王五分别以121元、122元、125元委托出售茅台可转换债券，此时也有人以相应的价格购买，因此张三、李四、王五出售茅台可转换债券的实际交易价格不低于其委托出售价格，各自的交易价格可能是121.05元，122元，126元。

而在集合竞价期间，陈七、杨八、陆九分别以155元、158元、163元委托出售神车转债，集合竞价最终成交价为161元，因此陈七、杨八的实际成交价为161元，而陆九委托出163元以上的神车转债。

因此，集合竞价期间委托的实际交易价格是卖方的低价委托、高价交易；对买方来说是高价委托、低价交易。

请注意，在连续投标期间，委托是实时交易。只要有人买卖，资金就会回到你的账户；集合投标不是实时交易。资金只有在集合投标结束并产生最终价格后才会回到账户。

请注意，在连续投标期间，委托是实时交易。只要有人买卖，资金就会回到你的账户；集合投标不是实时交易。资金只有在集合投标结束并产生最终价格后才会回到账户。

了解以上几点，我们可以尝试回答东财转3上市卖不出去的问题。回答前先说股市的交易时间划分，大致可以分为以下三个交易时间:

(1)9:15至9:25，是开盘集合竞价。

(2)9:30至14:57是连续竞价期，其中9:30至11:30分为早盘连续竞价期

13:003:00到14:57，是下午连续的竞价期，中间是休息期。

(3)14:57至15:00，是收盘集合竞价期。沪深股票在此期间是集合竞价，但沪市可转换债券是连续竞价，深市可转换债券是集合竞价。

东财3周五上市，首先进入9:15-9:25开盘集合竞价期。开盘价130元，9:25前委托卖出价低于130元的，基本上会在开盘集合竞价中交易。

上图为东财转3的交易情况，共交易5.2亿元，28.58万手以130元委托130元委托交易。

根据交易规则，首次上涨30%，停牌至14:57，因此从9:25到14:57，东财转3像王八一样一动不动。14:57复牌后，东财转3进入集合竞价。这里需要注意的是，由于深圳可转换债券在临时停牌期间也可以委托买卖，在14:57恢复交易时，首先对停牌期间委托的名单进行集合竞价匹配交易，然后进入收盘集合竞价，共进行两次集合竞价，产生两次交易：

请仔细看上图右下角，14:57复牌时，对停牌期间的委托进行集合竞价，共交易108.66万手，交易价格也是130元。

然后，14:57至15:00进行收盘集合竞价，最终在15:00产生了集合竞价的成交价格。巧合的是，它也是130元，总交易量为35.01万手。

东财转3开盘集合竞价、复牌集合竞价、收盘集合竞价产生的价格均为130元，这是巧合，它们可以是三种不同的价格。

东财转3开盘集合竞价、复牌集合竞价、收盘集合竞价产生的价格为130元，这是巧合，它们可以是3个不同的价格。然而，许多读者报告说，东财转3在14:57到15:00之间以130元的价格出售，但没有达成交易。为什么？

两个原因：

(1)卖的人多，买的人少，有价无市。试看下图：

看看箭头的卖一和买一，卖一是卖家卖的最低报价和数量，买一是买家买的最高报价和数量。这是15:00集合竞价结束后显示的情况。14:57-15:00集合竞价以130元的价格交易了35.01万手，但仍有38.37万手想以130元的价格出售。这时，买家愿意支付的最高价格只有129.999元，只有134手买入。僧多粥少，当然不能交易。

这里还有一个知识点，如何优先交易？交易所的交易规则是价格优先，时间优先，买入价格最高，卖出价格最低。如果价格相同，谁委托的时间最早谁优先。

东财转3以130元开盘，涨势喜人。大多数人委托出售价格不低于130元。如果每个人都以130元的价格出售，他们将与委托时间竞争。从当天的交易情况来看，在9:25前或9:25-14:57之间以130元出售，交易概率较大。14:57-15:00以130元出售，买家少，大部分人无法交易。

(2)价格超限不能成交。另一位读者说，我在14:57前停牌期间卖出，价格也低于130元，为什么不交易呢？原因可能是价格超限。

根据交易规则，沪市可转换债券首日上市集合竞价涨幅最大为50%，跌幅最大为30%；深圳可转换债券首日上市涨跌最大为30%。

非首日上市转债，开盘集合竞价涨幅最大，沪市仍涨50%跌30%，深市涨跌10%。因此，深圳转债东财转3开盘集合竞价最多涨至130元。

产生130元开盘价后，东财转下一次集体竞价不是第一天上市开盘，最大涨跌只有10%，即14:57复牌最多涨到130元*110%=最多143元跌至130元*90%=117元。如果你在周五9:25-14:57委托以低于117元的价格出售东财转3，您将不会成交，因为价格超限，不会提交参与集体竞价。

请注意，上海可转换债券委托价格超过限额直接为废单，深圳可转换债券委托价格超过限额不是废单，但不提交系统参与集体竞价，价格条件仍可能符合交易规则。如果你在14:57之前以117元卖出东财可转换债券，由于价格超限，你无法在复牌集合竞价中达成交易，但你的委托并未无效。如果你在14:57到15:00集合竞价，东财转3从130元跌至117元，你的委托可能会再次达成交易。

有些朋友可能会想，你说报价低于117元不能成交，为什么我开盘集合竞价报价100元却成交？因为你报100元开盘集合竞价没有超限。可转换债券的面值为100元。深圳市可转换债券首日上市开盘集竞价的有效价格范围为30%。只要价格不低于70元，就有效。当然，100元的报价没问题。

以上可以概括为一句话：集合竞价交易是价格优先、时间优先，但价格越低越好，低价也有限制，超过限制被密封。

之所以不厌其烦地写这么多，主要是因为东财转3的上市案例太典型了，包含了很多规则知识点，只是借此机会写出来向大家学习。阅读交易规则是投资成功的第一步，阅读交易规则的前提是阅读正确的交易规则。请特别注意上海可转换债券、深圳可转换债券、第一天上市、非第一天上市等定语。

为便于记忆，将沪深转债临时停牌规则整理成下表：

回答了交易问题，下面说说大家关心的东财转3下周一的走势，以及能不能拿到。

东财转3正股是东方财富，在发行东财转3前发行了东财转债和东财转2，均成功赎回。我们不妨先对比一下这三次发行可转债的情况:

东财转债2018年1月29日上市，开盘价125元，最高价126元；东财转债2020年2月14日上市，开盘价128.3元，最高价136.91元。东财转3，开盘价和最高价为130元。从发行时机来看，东财转3和东财转2差不多，都是市场暴涨后跌至相对较低水平，但东财转2的发行规模是73亿元，东财转3是158亿元，盘子要大得多。此外，东方财富股价在东财转3上市当天大幅上涨5.01%，推动东财转3走高。假如没有正股的助推作用，盘中又那么大，东财转3开盘价很难达到130元，这也是尾盘集合竞价130元卖不出去的原因。

所以，我想东财周一转3的概率要回调一点，开盘价可能在125元左右。具体要看正股是否给力。，如果东方财富股价继续上涨，东方财富也可能在三周一突破130元。鉴于想卖的人太多，即使周一高开，也可能是高开低走的趋势。那么东财转3能继续持有吗？东方财富是一只好股票，当然，好股票发行的转债也不差

，历史上，东财转债和东财转债都涨到了200元以上。

均在不到2年内实现

，

未来东财转3涨到200元的可能性也比较大。

然而，上涨之路肯定不是一帆风顺的。东财转债最低价跌至109元，东财转债跌至125元。能否长期持有取决于你能否忍受它的短期波动，是否有耐心获得它的飙升。

虽然这篇文章是关于东财转3的，但建议没有中标东财转3的读者也收藏。你将经常将交易规则应用到后续，这更容易通过本文的例子来理解。今天的文章写得太长了，原定于今天发表的第32轮动策略总结和第33轮动清单，明天只能再写，明天见。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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