银泰资源(0009755继续大规模并购.SZ)已变成黄金公司。

银泰资源的前身是乌江电力，2000年登陆深交所。2002年，公司首次更名为科学城，凯得控股通过转让股权获得53.20%的股权。

三年后，公司迎来了第三位所有者。凯德控股将其29.90%的股权转让给中国银泰，成为最大股东，资本领袖沈国军晋升为实际控制人。

沈国军入主后，推动了一系列资本运作。2011年股权分置改革完成后，银泰资源进入并购转型模式，从酒店和餐饮服务到银、铅、锌等有色金属矿石的选择和销售。

根据公告，2012年和2017年，银泰资源先后收购了多玉龙矿业、黑河洛克矿业、吉林板庙、青海大柴旦等四大矿山，总价63.24亿元。

目前，该公司正在以42元的价格收购赫章鼎盛新67%的股权。如果交易顺利完成，公司将在矿山上花费超过100亿元。铅锌资源储量将超过400万吨，跃居全国铅锌企业前十。

近年来，银泰资源的运营业绩大幅提升。2017年至今年上半年，公司实现的净利润分别为3.37亿元和6.37亿元.63亿元、4.38亿元，同比增速超过50%。

公司资产负债率低至12.41%，流动性非常充足。今年上半年，其经营现金流为净流入7.55亿元。

铅锌产量跃居行业前列

银泰资源重启大规模并购，增加贵金属资产布局。

9月25日晚，银泰资源发布公告称，拟以发行股份、支付现金的方式，以约42亿元的交易价格购买贵州鼎盛新83.75%的股权。具体来说，现金支付12亿元，现金支付2亿元.支付4亿股。

贵州鼎盛新的主要资产是子公司赫章鼎盛新80%的股权。赫章鼎盛新主要从事铅锌矿的选择和销售，主要产品为铅锌矿精粉。交易完成后，银泰资源将拥有赫章鼎盛新67%的股权。

根据披露，赫章鼎盛新的主要资产是白果镇铅锌矿和猪拱塘铅锌矿的采矿权。目前，白果镇铅锌矿正处于停产阶段，猪拱塘铅锌矿正准备申请采矿权。猪拱塘铅锌矿是我国罕见的大型优质多金属矿山。矿体集中，开采成本低。目前发现主矿体储量占总储量的65%；铅锌品位高，铅锌品位平均为10%；资源储量高，铅锌矿石资源2776.27万吨。

银泰资源的前身是乌江电力，2005年沈国军入主时，公司名为科学城。自2011年以来，沈国军通过外延并购，大力推动公司从主要酒店和餐饮服务向有色金属领域转型。

2012年，沈国军推出入主后的首次重大资产重组，即向王水发等人发行股份，收购内蒙古玉龙矿业有限公司(以下简称玉龙矿业)69.47%股权，交易价格22.93亿元。重组完成后，公司主营业务变更为银、铅、锌等有色金属矿石的选择和销售。2013年10月，银泰资源出资2.85亿元收购王宁持有的玉龙矿业7.2%股权。

2017年，银泰资源第二次大规模采矿。这一次，银泰资源向沈国军等8名交易对手发行股份，购买上海盛蔚89.38%的股份。本次交易前，公司已持有上海盛蔚10.62%的股权。交易完成后，公司持有上海盛蔚100%的股权。

上海盛伟的核心资产是黑河银泰矿业开发有限公司（以下简称黑河银泰矿业）95%股权、吉林板庙子矿业有限公司（以下简称吉林板庙子）95%股权、青海大柴旦矿业有限公司（以下简称青海大柴旦） 90%股权。交易前，上海盛蔚收购了上述核心资产。

综上所述，如果交易顺利完成，银泰资源的采矿金额将达到108.09亿元。公司铅锌资源储量将超过400万吨。随着猪拱塘铅锌矿的生产，公司铅锌产量将超过15万吨/年，跃居全国铅锌矿企业前列。

上半年营业现金流增加到7.55亿

并购时，银泰资源的经营业绩也不错。

2011年并购初期，银泰资源经营业绩不佳，净利润相对较小。2013年，净利润投资大幅增长，当年达到4.66亿元。2014年至2016年，受行业经营环境影响，有色金属等行业繁荣下降，公司净利润连续三年下降，但年净利润超过2亿元。

近两年来，银泰资源经营业绩大爆发。2017年和2018年，营业收入分别为22.27亿元和48亿元.与去年相比，26亿元分别增长了192.35%和116.69%。2016年营业收入7.62亿元，去年比2016年增长40.64亿元，短短两年，整体增长5.33倍。

毫无疑问，这是由于并购和良好的行业经营环境。同期净利润分别为3.37亿元和6.37亿元.63亿元，同比增长53.30%，96.78%，均呈现超高速增长势头。

扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)与净利润趋势基本相同。

今年上半年，银泰资源继续快速增长。上半年营业收入25.28亿元，比去年同期增长20.96亿元，净利润4.38亿元，去年同期增长1.65亿元，同比增长60.65%。去年同期扣除净利润4.37亿元，2.61亿元。同比增长67.68%。四大矿业总净利润为4.62亿元。

上半年，银泰资源产品综合毛利率为32.51%，较去年同期27.65%上升4.86个百分点，净利率19.06%，去年同期上升4.55个百分点。

随着经营业绩的快速增长，银泰资源的经营现金流也在加速净流入。从2017年到今年上半年，公司经营现金流净额分别为9.20亿元和11.50亿元、7.55亿元。

经营业绩好，经营现金流充足，银泰资源资产负债率低。2016年，公司资产负债率一度低至4.40%。资产负债率在2017年完成40多亿元资产收购后1.72%。截至今年6月底，资产负债率为12.41%，仍处于较低水平。在A股22家有色金属矿业企业中，公司资产负债率最低，西部矿业资产负债率最高，达到71.06%。

截至今年6月底，银泰资源长期贷款仅为2.35亿元，其货币资金和理财产品共计11.24亿元。

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