溢价率是指在权证到期前，正股价格需要变化多少百分比才能让权证投资者在到期日打和。 溢价率是衡量权证风险的数据之一。溢价率越高，越难打和。

关注A―H通常，许多投资者选择国际参考系来衡量a股的波动趋势是一种直接的方法。我们比较了香港股市作为参考系，发现A-H一年多来溢价率的变化对a股走势影响很大。

从历史数据分析，A2008年1月H股溢价率达到峰值108%后，股票始终处于震荡下跌过程中，今年4月至6月溢价率水平保持在30%-50%之间。到目前为止，溢价率已经在30%以下的低位运行了很长时间。从溢价水平来看，A股票估值压力大幅下降，但单靠溢价并不意味着a股估值达到底线。因为降低溢价率的主要因素不仅包括金融权重股估值重心的下降，而且大多数H股高于A股价格的股票也集中在金融股上；此外，国内外投资者对金融股的判断偏差、非解禁、再融资等压力也是两地投资者态度不一致的原因，直接影响A―H溢价率的变化。

仅从溢价率与a股波动的联系来看，我们发现，在4月22日溢价率跌破30%，创下新低后，盘中反弹。溢价率是a股与外围股市联动的参考指标，或具有一定的指导意义。例如，在6月份溢价率跌破30%的阶段性底线后，30%成为溢价率的波动中心；7月3日，当溢价率达到盘中20.33%的低点时，又引发了小幅反弹，但反弹持续时间不长；7月17日，当溢价率再次接近20%时，a股小幅反弹。7月21日溢价率创下19.70%新低后，港股市场大幅反弹对a股的推动也显现出来，H股“倒逼”A股票的驱动力越来越明显。

从这个角度来看，溢价率下跌到一定程度可能会导致a股市场的一波浪潮。虽然参考标准从30%降至20%，但在外围市场开始稳定反弹的模式下，进一步降低参考标准的可能性变弱，换句话说，a股下跌幅度有限。

截至7月24日收盘时，溢价率为24%。这个低水平是否能继续值得投资者进一步观察，但溢价率在20%左右反复触底。从某种意义上说，值得投资者关注的是，整个a股触底过程可能会被H股逼迫完成。

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