做市商制度绝不是坐庄。在保持证券供给与证券需求整体平衡的大逻辑下，科技创新委员会有选择交易系统的自由。只要有利于证券市场供需平衡、投资者交易和提高流动性，改变交易系统是可以理解的。

近日发布的《关于支持浦东新区高水平改革开放建设社会主义现代化建设引领区的意见》提出，在科技创新委员会引入做市商制度。

虽然去年有相关新闻，但市场仍非常关注，有几种具有代表性的观点：一是科技创新委员会最初不做市商，因为目前的招标交易系统不完善，现在可以一劳永逸；二是做市商系统是坐，不利于科技创新委员会交易；第三，做市商系统必须有利于科技创新委员会交易，特别是经纪板块。

目前，资本市场的主流交易系统有两类：竞价交易系统和做市商系统。A以时间优先、价格优先为特征的股市主板、创业板等竞价交易制度。投资者的交易信息相对透明，交易和监管成本相对较低。在竞价交易中，证券公司就像媒人，扮演着匹配交易和收取佣金的角色，他们实际上并不参与交易。

做市商不仅是红娘，更是股市的二道贩子，真正参与炒股的倒爷。具有一定实力和信誉的独立证券经营法人（一般为证券公司）作为特许经营人，不断向公众投资者报告某些特定证券的销售价格（即双向报价），接受公众投资者的销售要求，以自己的资金、证券和投资者进行证券交易。

一般来说，如果把证券交易比作踢足球，当一支球队十缺一时，如果没有其他人参与，就无法顺利进行比赛（交易）。此时，市场迫切需要引入外援

从这个角度来看，科技创新板引进做市商有很多好处。首先是流动性。万德信息统计显示，科技创新板开盘两年多来，成交量一直波动在500多亿元，约占a股成交量总额的4%。这两个指标明显低于创业板和主板的同期数据。流动性差，科技创新板市值占a股总市值约5%的地位不相称。此时，入做市商，有利于增加市场流动性，为科技创新板带来不间断的交易活动。

二是稳定市场需求。科技创新板流动性差的公司股票，面对突然增加的成交量，可能会暴涨暴跌。此时，做市商有责任参与做市，遏制市场投机。

再次是价格发现功能。做市商报价一般是在充分考虑市场参与者信息、衡量自身风险和收益的基础上形成的报价决策。这种报价过程有利于促使证券价格接近实际价值。

与优势相比，做市商制度也有很多缺点。例如，单一做市商制度的交易成本很高，交易透明度需要加强。再比如做市商权限大，信息多，有滥用权限甚至操纵市场的风险。历史上，乱用的做市商制度曾经给人以坐庄的误解。

对比两个交易系统，我们可以发现没有一个是绝对的赢家。竞价交易制度一般适用于证券供应相对平衡、流动性充足的市场(如a股主板市场)；相反，在证券供应相对较大、流动性不足的市场(如新三板市场)，做市商的功能更受欢迎。

归根结底，以指令为特征的竞价交易制度和以报价为特征的做市商制度都是服务于资本市场的证券供求关系。在保持证券供给和证券需求整体平衡的大逻辑下，任何市场和行业都有权根据投资者、流动性、风险偏好等实际情况选择或改变交易系统。从这个意义上说，科技创新委员会也有选择交易系统的自由。只要有利于证券市场供需平衡，投资者交易，提高流动性，改变交易系统是可以理解的。

对投资者而言，了解做市商制度应避免走极端。一方面，做市商制度绝不等于坐庄，也不能一劳永逸地解决科技创新板的所有问题；另一方面，做市商制度可能在短期内有利于科技创新板，尤其是券商股，但实际上股票的涨跌基本上取决于上市公司的业绩。做市商能否给券商带来业绩增长还有待观察。

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