上周三，a股市场受外围市场影响，开盘走低，随后在银行股、券商股等指标股的牵引下走高。不幸的是，由于网络游戏股和保险股的疲软，下午下午有跳水的趋势。周三金融股作为指数股的分化，似乎削弱了多头的保护能量，将a股推向了休息和蓄势的状态。

浮筹增加，指数股分化

对于金融板块作为指数股的分化趋势，分析人士认为，这主要是因为保险股在前期涨幅较大，平安(601318)、新华保险(601336)等代表性股的股价一度涨幅超过30%。但由于此类股票业绩基数大，行业增长放缓。因此，如此巨大的股价上涨反映了2017年甚至透支2018年业绩增长预期的可能性。因此，出现了估值压力。

更何况股价持续上涨也带来了较高的换手率。一方面，由于良好的上升渠道带来的赚钱示范效应，更多的股票资金开始受到追捧。另一方面，由于股价持续上涨带来的估值压力，也使长期持有人的持股心态发生了微妙的变化，套现意愿增加，使保险股的浮动资金显著增加。在此背景下，为了支撑股价的持续上涨，需要更多的后续买入干预。但目前a股市场的成交量并没有明显放大，只是股票基金。因此，涨幅较大的保险股出现了调整趋势。

然而，对于证券公司股票和银行股票，由于仍有一定的估值优势，特别是银行股有一定的估值优势，尤其是银行股。随着杠杆降低的实施和资产质量的提高。此外，目前大多数银行股仍是市盈率的1倍，市盈率约为6倍，股息率约为4%。因此，它们仍然具有很强的估值优势，成为股票基金竞相持有的品种。近期业绩增长点新或业绩弹性乐观的品种反复活跃。前期如招商银行(600036)、兴业银行(601166)等。券商股和银行股似乎有望取代保险股，成为多头新的护盘先锋。

短期震荡不改变重心上移趋势

然而，金融股走势的分化给短期a股市场带来了压力。这主要来自两点。一是保险股市值太大，其下跌抵消了银行股和券商股反弹的拉升能量。第二，保险股的疲软也给股票基金带来了不好的信息，即由于基数大、市值大，指数股的业绩增长率相对温和。一旦股价演绎率超过业绩率，就会给股价调整带来更大的压力。因此，业内人士也担心招商银行、兴业银行等银行股的后续走势，这必然会影响银行股和券商股指数的驱动力。

但考虑到这两个因素，对a股的后续走势仍有一定的乐观期待。首先，从近期黑金属期货强劲、媒体关于建筑机械销售超出预期、铁矿石和煤炭价格持续上涨的信息来看，中国经济仍处于强劲复苏的趋势。这将加强工程机械、黑金属等传统工业股的持股信心。周三，工程机械、煤炭、黑金属股的股价走势相对较强，预计将成为a股后续走势的信心来源。

第二，市场热点的解读正从大市值向中等市值转变，即上海50到沪深300和中国500。虽然热点的传播会在一定程度上消耗股票资金，但热点的传播，特别是细分行业领先品种的兴起，也会带来一定的增量资金。最近中小板指的强势就是最好的例子，说明只要有投资机会，就会有增量资金加盟。

第三，护盘资金的强大能力其实已经向市场发出了钱荒不会有，股灾不会再现的信号。这样，股票基金的持股信心和增量基金的适当开仓行为就会增加，有利于a股市场后续市场的演绎。

综上所述，短期a股市场走势不宜过于悲观，不排除周四a股再次强势冲击3200点的可能性。在操作中，建议投资者跟踪铁矿石、煤炭、维生素、印染等产品价格上涨。

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