智慧农业
随着现代化技术的更新迭代，农村也在走向互联网时代，各类播种、收割、灭虫、运输均已经在现代化的道路上实现，不再是大家想想的黄牛拉车的景象。
回忆：记得儿时，经常陪同父母下地干活除草，抓虫子，打猪草，想想还是非常值得怀念，但是父母却慢慢地老去。又一次回家，我买了很多好吃的东西，告诉爸妈不要种地了，太辛苦了。谁知道老爸的一句话说得我哑口无言，我们在家里事情比以前少多了，你还以为是你小时候种地，地里已经打完灭草剂，不用除草了。农药也打完了，虫子也不会有。收割的时候有联合收割机，2小时内就干完了，以前也要干2天，这个效率差别不是一点二点呀。家里也有燃油三轮车也是非常省力。看看每年回去一次家的人，是不是也是这样的感受呢，问你呢？评论区留言说说你的家乡情况吧。哈哈
智慧农业
公司目前主营产品包括复合肥、及其他产品。其中复合肥业务是公司的传统核心业务，截至2019 年年报，公司拥有复合肥年产能510 万吨，其中硝基、缓控、水溶肥、BB 肥等新型复合肥合计440 万吨，新型复合肥约占86%。复合肥产品覆盖全面，满足不同作物不同生长期的营养需求。分别在四川、湖北、河南、山东、新疆等地设立了复合肥生产基地，是中国复肥行业生产基地最多的供应商之一打造了云图农服区块链农业服务平台，致力于实现区块链技术应用在农业产业的落地。
行业库存不断下降，开工率逐步上升，纯碱价格上涨。多渠道营销推动复合肥逆势增长，黄磷涨价毛利率大增，公司以复合肥业务为核心，逐渐打造“盐-碱-肥”全产业链。1、行业变化：上游磷肥竞争格局优化，下游农产品底部复苏令农资需求现拐点。2、复合肥产业格局逐步优化，头部企业市占率有望提升。3、下游农产品价格上涨，复合肥需求有望提升。
公司优势：成本领先+产品升级+渠道服务从复合肥产销量来看，公司销售量增速较高，2019 年和2020 年上半年增速均超过10%。1、 成本领先。2、 产品升级，提升盈利能力。3、强化渠道服务和品牌推广，公司复合肥销售有望高增长。
智慧农业
2019 年下半年起，随着国内主粮供需结构的改善，主粮价格持续上涨，对复合肥销量起到了较明显拉动作用，需求较旺，复合肥价格出现上涨，企业盈利能力修复。2020 年业绩大幅增长137%的主要原因是复合肥产品的销量和毛利同比增加。随着主粮价格的上涨，农民种植意愿增强，化肥作为占比最大的农产品，复合肥企业销售业绩向好。
行业内“最长产业链”一体化优势显著，农业供需要求促使业绩高增长。通过实施“资源+营销+科技+服务”四轮驱动营销模式，持续推进成本领先发展战略，品牌与渠道优势显著。产能过剩问题初步缓解，新型复合肥施用比例有望持续提高，化肥供给侧结构性改革持续推进。得益于粮食种植面积和粮食种植肥料用量增加，2020 年化肥市场整体走势较好，价格较为坚挺；
复合肥销量与毛利持续高增，一季度业绩超预期。一季度单质肥价格显著提升，公司凭借产业链优势，毛利率同比增加。原料端，尿素在煤炭供应紧张、气头限产等催化下，一季度至今（2021/3/1）均价达2022 元/吨，同比+3.3%；磷酸一铵则在成本和农需的双重支撑下，均价达2210 元/吨，同比+14.7%；产品端，一季度山东硫基复合肥均价2197 元/吨，同比+5.1%，氯基复合肥均价1939 元/吨，同比+2.8%。需求方面，主粮价格持续攀升提振农民种植积极性。2021/3/1，玉米和大豆价格分别较去年同期上涨55%和38%，小麦和粳稻价格涨幅也达6%和16%。粮价上涨提升农民收益预期，叠加国家对粮食安全的重视，宏观层面有望推动种植面积扩大，提升整体复合肥需求。
新鲜水果
农产品价格高低与农户对农产品的种植意愿高低呈正比，进而影响对复合肥的需求。2015 年以来玉米种植效益大幅降低是导致复合肥需求疲软的核心因素。当前我国玉米已经出现无法满足使用需求，玉米价格在2020 年开始快速上涨，大豆、稻谷、小麦等粮食价格也出现不同程度上涨。农产品价格的上涨，将显著提升农民种植意愿，利好上游农资需求上升，且会显著提升农民购买高品质复合肥的意愿。受益于粮食、蔬菜、水果的涨价，农民种植积极性加强，使得农民购买更高品质肥料的意愿得以释放。
2020年公司重构服务模式，搭建互联网农服平台，以产品+服务+产业链赋能为核心，提供订单农业、种植托管、作物全程营养解决方案、农技飞防、区块链金融、产销对接等综合服务。此外截至2020年末，公司一级经销商数量增至5,000多家，渠道优势进一步得到增强。受益公司产业链一体化带来的成本优势，公司有望依托高性价比复合肥产品快速拓展销售渠道，实现品牌力提升。
智慧农业
公司发布第二期员工持股计划，长期业绩承诺，彰显发展信心。公司拟用不超过1620 万股（占总股本1.6%）回购股份对高管及核心人员进行员工持股，业绩考核指标归母净利润2021、2022 和2023 年分别为7/9/11亿，强化绑定高管与核心员工，彰显公司发展信心。 公司拟推出第二期员工持股计划，合计授予股票规模不超过1620 万股，占公司总股本的1.6%。本次员工持股计划参与对象不超过24 名，认购价格为1 元/股。以此测算，公司2021-2023 年归母净利润增速分别不低于40%、29%和22%。
渠道拓展和下沉齐头并进，化肥销量稳步增长。2020 年公司营销渠道持续发力，截止2020 年末，公司已覆盖全国2000 多个农业县市，拥有一级经销商5000 多家、镇村级零售终端网点10 万多家，渠道整合效果显著。2020 年公司累计销售化肥289.79 万吨，同比增长14.02%；其中累计销售复合肥260.28万吨，同比增长13.04%。1H2021 公司业绩大幅增长主要系公司一体化产业链的完善和渠道的全面整合，复合肥产品销量同比增加所致。
设立成都丰云农业，积极转型现代农业。在国家加快推进农业现代化大背景下，公司全资子公司拟投资1 亿元设立成都丰云农业科技有限公司。新公司将布局设施农业节水灌溉、植保无人机飞防等领域，建立农业服务新模式，实现公司向现代农业与高效种植综合解决方案提供者的转型升级。
互联网
发布2020 年度业绩预告，公司预计2020 年度营业收入91.24 亿元，同比增长5.77%；归属于上市公司股东的净利润5.05 亿元，同比大增136.87%。1H2021 预计实现归母净利润3.26-3.83 亿元，同比增长70%-100%；以此测算，2Q2021 预计实现归母净利润1.45-2.03 亿元，同比增长9%-52%。
企业营收
归母利润
盈利预测与估值区间。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.69、0.87、1.04 元/股，结合可比公司估值，给予2021 年15-17 倍PE，对应合理价值区间10.35-11.73 元，维持优于大市评级。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
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