CBDCs: 一种数字化的法定货币

顾名思义，中央银行数字货币（CDBCs）是由主权国家的中央银行发起并发行的数字货币。一般来说，它们以国家现有法定货币的数字形式出现。

虽然 CBDCs 的概念受到比特币等加密货币的启发，但 CBDCs 的精神与加密货币的精神形成了鲜明的对比 ，因为它们是由国家发行的集中式数字货币形式。

各国政府对 CBDCs 的想法感兴趣，不仅是因为比特币的崛起。在 Facebook 通过其数字稳定币深入到数字资产世界的努力之后 ，稳定币 - Diem（以前称为 Libra，直到 2020 年 12 月 1 日重塑品牌）。许多中央银行数字货币都开启了研究和开发阶段，而一些国家已经开始试点。尽管 CDBCs 的效用及其对社会和治理的影响还有待观察。但可以预见 CDBCs 的全球崛起已经开始。

零售与批发业务

尽管 CBDC 的应用很多，但它们通常被分为两个不同的部分：零售和批发。这两个类别之间的区别在于潜在的用途。

零售 CBDCs，或一般用途的 CBDCs，指的是数字化的法币。它将作为一种支付方式或法定货币，用于更广泛的零售交易，服务于一般的人群，如公民和公司。

批发型 CBDC 是为特定群体，如在中央银行有储备的金融机构，旨在促进支付和结算交易。批发 CBDC 的目的是促进发送方和接收方之间的有效价值转移，而不需要中介。特别是在涉及证券和衍生品的交易中。

许多国家正在探索 CBDCs 的优点，包括零售和批发业务的数字代币。

CBDC可以与私营部门的零售支付平台互通

根据国际清算银行的季度报告 3，零售 CBDCs 可能有助于克服国家支付系统的局限性，并作为一种方便和负担得起的支付方法在不同的支付服务提供商（PSP）的账户之间转移资金，同时减少成本。

此外，在现金流通量低、现金存取点或现金接受度低的情况下，CBDCs 可以保证公众能够获得中央银行的资金。

图 2 说明了 CBDCs 可以作为一个混合系统工作，并与私营部门合作，作为默认的合作伙伴支付运营商。

终端用户可以使用现有的或熟悉的支付应用程序或在线银行服务和工具，但这些服务商将不在自己的资产负债表上记录交易，而是在中央银行更新他们的 CBDC 余额。

从本质上讲，CBDCs 可以与私营部门的零售支付平台互通，而中央银行则承担结算和变更记录的角色。这种 CBDCs 与现有支付系统的无缝整合可能会导致数字货币的大规模采用。这取决于所选零售支付平台的普及程度。

此外，如果 CBDCs 允许用户通过 CBDC 钱包直接与中央银行和其他用户连接，那么价值转移和支付系统的模式将发生巨大的变化。

资金的流动，特别是在国际层面上，如果不同国家的 CBDCs 具有互操作性并允许人们低成本地使用数字货币进行跨国转移，那么货币的流动将变得更加便宜和无摩擦。

传统金融中，跨境交易很少直接从发送方到接收方 ，而是依靠几个中间人和交易账户来促进转账，这既缓慢又昂贵。有了 CBDCs，转账可以通过钱包直接从发送方到接收方，实现无缝对接，而且几乎没有成本。

除了简化跨境支付外，CBDC 的互操作性，可以解决银行系统之间的摩擦，诸如营业时间、通信标准、汇率和费用等方面的差异。

从中央银行的角度来看，与 CBDC 相关的风险包括商业银行部门的非中介化，在压力时期加速银行挤兑 ，以及中央银行在现有金融体系中的作用过大。

从终端用户的角度来看，一个成功的中央银行数据中心可以大大减少对商业银行等中介机构的需求。如果大量的人涌向 CBDCs，并选择将他们的财富储存在这些数字资产中，商业银行部门或其他存款收集机构可能会看到他们的资产负债表随着银行账户存款的减少而缩减。

在危机时期，这种对货币体系的破坏也可能以 "银行挤兑 "的形式出现。因为个人会被激励着涌向并持有 "无风险 "的 CBDC。从而进一步破坏商业银行部门的稳定。

即便是零售 CBDC 背后的目的是为了方便支付，但在金融危机时，它也会对市场造成严重的压力。CBDC 的广泛使用会改变中央银行和社会之间的关系。

尤其是在中央银行持有的银行债券不受限制且有利息的情况下。如果 CBDC 的持有量超过了银行存款，就会影响货币政策并导致中央银行在社会中的系统边界和数字边界的扩大。

但国际清算银行称，可以通过对中央银行持有的股票以低于商业银行的利率支付利息来减轻这种风险。汇率低于中央银行的商业银行储备利率，或者对中央银行的存款额度进行限制，就可以减轻这种风险。或对个人和公司可持有的 CBDC 的数量进行限制。

COVID-19 加速了各国央行对 CBDC 的重视

在 2020 年初爆发 COVID-19 事件后，世界各国政府和中央银行开始将其注意力转向 CBDC。因为拥有一种容易获得和分配的数字货币的优势变得很明显。在一些国家，如 在哥伦比亚、巴西和智利等国，政府接受了无现金媒介的使用，例如 数字钱包或简化的银行账户，这些账户是免费的，可以通过国家身份证明文件远程访问。

随着大流行的开始，拉丁美洲的现金提取和销售点（POS）交易在 2020 年上半年大幅下降，同时看到了移动、电话和互联网的扩展。同时，手机、电话和网络银行的使用也在扩大。

由于一些国家的支付速度和方法发生了变化。政府开始研究和测试 CBDCs，试图找到更实惠、更方便、更有包容性的支付手段。

各国推动 CBDCs 发展的动力

如果成功创建、发行和广泛使用，CBDCs 可以为政府提供有效地追踪交易，并提供特定管辖范围内经济活动的实时更新；支付系统也可以无缝、高效地运行，并提供近乎即时的结算。这两点都对中央银行有很大的吸引力。

然而，数字钱包的安全性非常重要。如果存在黑客可以利用的攻击媒介, 尤其是商家和企业将不得不采用并随着 CBDCs 及其基础技术的发展而发展。

鉴于数字货币的特性，CBDCs 可以在政府向个人或企业的任何直接资金转移中发挥作用。在国内，政府可以将 CBDCs 作为货币政策工具，将刺激措施直接传递给个人。通过 CBDC，中央银行可以承担起提供者的角色，代表政府提供资金，并将这些资金投入到社区。

理论上，这将使中央银行对经济活动的稳定有更大和更快的控制，特别是在金融危机时期。由于 CBDCs 理论上可以接触到任何拥有电子钱包的人，因此它将允许有效和广泛的资金转移，甚至是那些在历史上无法从这种支付中受益的人，或者是那些无法参与传统银行系统的人。

随着支付透明度的提高，中央银行将帮助政府向特定地区或人群提供有针对性的救济。使用 CBDCs 进行直接支付也可以解决目前紧急情况下刺激措施中存在的一些效率低下的问题。

例如，在 2020 年 3 月，美国宣布其第一轮价值 1,200 美元或更少的刺激性支票给那些因 COVID-19 大流行而导致失业的人。然而，尽管承诺在 3 周内推出直接存款，并非所有符合条件的 1.5 亿美国人都收到了他们的支票，支付延迟的原因是:

此外，CBDCs 的另一个发展动力，也是数字货币成功的一个决定性因素，就是跨境支付。中央银行和政府如果允许 CBDCs 进行汇款，因为个人可以使用数字货币进行更快和更便宜的支付。这将大大降低在传统的跨境中的金融摩擦的交易成本。

注：本文为作者翻译自Kraken4月22日发布的报告，原文链接如下：https://blog.kraken.com/post/8688/cbdcs-preparing-for-central-bank-digital-currencies/

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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