数字资产市场正牛市当道，读《投资最重要的事》有感

原创 闻君 上路笔记 4月16日

要理解蛋壳定投，请先阅读下面这段文字。

把你的钱想象成一个熟鸡蛋的结构：蛋黄的部分，就是你的日常必需开销；蛋白的部分，就是你为了抵御风险而准备的储蓄；蛋壳的部分，才是你可以用来投资的钱，它可以在未来两个大周期之内绝不离开市场……

李笑来：《定投改变命运》

Box定投践行群的价值观是：读书、健身、投资、帮朋友、陪家人。群里一直都在进行共读活动，最近几周共读的是霍华德•马克斯的《投资最重要的事》。

今年以来，区块链数字资产市场正处于牛市，牛市不常有，在牛市的冲击和振奋状态下，结合现实和践行结果读《投资最重要的事》，对投资思维、价格、内在价值、风险、周期和自我都有了更深刻的认识。

首先，投资不是一件简单的事情。作者提到，要做好投资，需要有第二层次思维。第二层次思维是相对常见的思维模式第一层次思维来说的，“第一层次思维单纯而肤浅，对未来的看法比较直接和笃定”，但市场是复杂，这样导致投资常常容易失败，而“第二层次思维更深邃、复杂而迂回，需要考虑许多东西，比如未来可能出现的结果在什么范围之内？我正确的概率有多大？人们的共识是什么？我的预期与人们的共识有多大差异？”等等。。。。。。书的第一章就是学习第二思维层次。

对照自己的思维习惯，发现自己还处于第一层次思维，思考简单和直接，对市场的了解不多，技术层面也认识不足。目前主要是跟随Box定投践行群一起定投Box，关注常用的mixin，以及一直关注的Pressone，再就是慢慢关注Box这个区块链行业指数的成分标的。Box践行群里有很多战友，有一些战友会分享他们的经验教训和学习心得，我吸收学习，在慢慢锻炼自己的思维能力，相信未来和大家一起，在这个社群里一直学习下去，会有进步，慢慢靠近第二层次思维。

第二，成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”，要学会对内在价值准确估计。最古老也最简单的投资原则是“低买，高卖”，看起来是很简单的操作，但实际操作起来却很有难度，什么是低，什么是高？是参照什么来说的？这就需要了解投资标的的内在价值，当市场上的价格低于内在价值时，就是值得买的标的，当市场的价格高于内在价值时，则可以考虑卖出。书的第3章准确估计价值里有提到：“是什么使得证券或其标的公司具有价值？有很多备选因素，财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力资源、商标、增长潜力，以及最重要的——创造收益和现金流的能力。”

这本书没有教你具体怎样评估内在价值，只给出一个方向，一个大体的范围，要学会具体的估值，还得不断学习和补充具体的方法和技术手段。对于我们定投的Box区块链行业指数基金，以及它所包含的具体标的，更重要的是参考区块链行业的快速发展，我们自己对产品的了解、使用体验，以及李笑来老师对于区块链行业的敏感度和对Box基金的管理，鉴于区块链还是一个快速发展、潜力巨大的行业，内在价值难以估量和确定，相对“买得好”来说，更适合定投，定投也符合社群的价值观，用蛋壳定投，让时间来给自己创造价值和利润。

第三，理解风险，识别风险，控制风险。很多人以为高风险就有高收益，实际不然，风险意味着损失的可能性。书里第5章有提到：“更高的投资风险导致更加不确定的结果。也就是说，收益的概率分布更广”，更广甚至包含资本永久亏损，因此识别风险和控制风险就显得很重要。

第6章里提到“识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过高时开始”，“在高价时不知道规避反而蜂拥而上是风险的主要来源”，当投资者过于乐观，过于亢奋的时候，就要注意考虑风险规避了，如果没有注意风险规避，则可能会对标的承担过高的价格。

风险规避不是风险控制。“风险控制是避免损失的最佳方法。反之，风险规避则很有可能连同收益一起规避”。风险控制是减少损失的可能性，但收益依然可观。“风险控制在繁荣期是观察不到的，但依然必不可少，因为随着周期的变化，衰退会如期到来”，潮水退去的时候，才知道谁在裸泳，没有风险控制的人，可能会捱不过低潮时期。

我们践行群定投的Box是区块链行业指数基金，是一系列标的，区块链行业产生了就不会消亡，避免永久损失的可能，大家使用的是蛋壳定投的手段，从根本上分散和降低了风险，具有良好的风控。

第四，关注周期，学会判断自己身处周期的那个阶段。“多数事物是有周期性的，具有周期性的根本原因是人类的参与，而人是情绪化且善变的，缺乏稳定性和客观性”。“周期的极端性主要源自人类的情绪与弱点、主观与矛盾。”证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。

“了解市场具有周期性规律且最终会自我修正的道理，可以在市场暴跌后寻找低价股保持些许乐观的情绪。”对于我们定投的box，同样也有周期，有类似钟摆的摆动，但区块链行业的快速发展，前景广阔，值得我们定投最少两个大周期以上。了解周期，会让我们更容易把定投进行下去，熊市时不恐惧担忧，牛市时不会过分兴奋冲动，被震荡下车，不管任何时候，也不会随便更换标的。

第五，了解市场，认识自己，选择防御性投资，坚持蛋壳定投。第15章提到“市场周期给投资者带来了严峻的挑战，比如不可避免的涨跌，无法预知的幅度和转折时机，我们自己也会有贪婪、恐惧、悲观和失望”，因此需要了解市场和认识自己。

在市场上，有积极进取型投资者和防御型投资者。不管是那种风格的投资者，都是需要有技术含量的，如下图所示。

有技术的投资者，在市场下跌时都损失有限，市场上涨时获利颇丰，但没有技术的投资者，要么下跌时损失惨重，要么上涨时获利不丰。

积极进取型投资者更主动，变化更快，技术要求高；防御型投资主要是避免损失，但也不错过市场上涨时的获利，这么看Box这个区块链行业的指数基金，用于定投，属于防御型投资，在熊市也不用太过担心损失，安心定投就好。以两个大周期为定投时间目标的话，第一轮牛市也需要淡定地持有。

认识市场，认识自己，主要是让自己在这两个大周期，尤其是熊市和牛市明显的时候坚定持有和定投Box，到处都有Siren的声音，不学习不坚定，很容易就放弃或者更换标的。

参照我自己，2020年因为怀孕、买房、生子，加上先生不赞同在币圈投资，这一年很少关注币圈动态转而更多关注股市基金，践行群的课没听，对312这种重要时刻也没多少印象，有一点以前建的底仓，还在牛市初期出了一部分。到现在，区块链数字资产牛市如火如荼进行时，有的标的增值明显，部分践行群坚持定投的战友晒出的收益高的惊人，引起了我的震惊和思考。通过这个牛市的冲击，更加明白自己要多观察多思考，多听课多读书，多多学习才能坚定自己在区块链的定投之路。

未来的路还很长，践行群已续费到七年之约，与一万多战友一起共同成长，定投财富，定投人生。感谢笑来老师，看了很多笑来老师的书，听了很多笑来老师的课，跟着笑来老师学习定投，赚了一点钱，践行路上还有很多荆棘，需要自己不断成长，七年之约，与老师和战友们继续共同成长。

2021/04/16 09:40

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