交易员担心，黑色的星期四会再度崩盘，不过衍生品数据证明当前的修正与2020年3月的回调没有相似之处。

市场分析

比特币在2020年3月的51.4％崩溃是数字资产历史上最恐怖的24小时黑天鹅事件。对于经历了黑色星期四大跌的投资者来说，过去一周的近期价格活动可能已经恢复了类似的情绪。

在过去的一周中，比特币（BTC）的价格下跌了29％，达到三个月低点42150美元。55亿美元的多头合同已经清算，这绝对是绝对最高的历史记录。尽管如此，2020年3月崩盘对衍生品的影响仍然高出几个数量级。

要了解为什么当前的调整幅度不如2020年3月的幅度大，我们将从分析永续期货溢价开始。这些合同（也称为反向掉期）每八小时面临一次调整，因此与传统现货市场的任何价格差都可以轻松进行仲裁。

有时，由于担心衍生品交易所的流动性或市场制造商在极端动荡时期无法参与，在恐慌时刻会出现价格差异。

2020年3月12日，比特币永久期货的下跌幅度比现货交易所的价格大得多。此举的部分原因是由于进行了级联的清算，从而导致大量大宗订单的积压，无法以合理的价格找到流动性。

经过大刀阔斧的洗礼，与永久现货交易相比，期货永久合约的折价为12％。当时最大的衍生品市场BitMEX脱机25分钟，由于投资者对其流动性状况产生怀疑，造成了严重破坏。

通过将该事件与最近一周进行比较，人们会发现可持续的价格差异非常罕见。即使在最不稳定的时间内，也不会出现12％的暂时差距。

请注意，永久合约在5月14日与常规现货交易相比如何达到4％的最高折价，尽管持续时间不到5分钟。做市商和套利柜台本来可以措手不及，但很快就可以通过以折扣价购买永续合约来设法弥补流动性。

要了解这些崩盘对专业交易者的影响，最好的指标是25％的Delta偏斜，因为它比较了相似的看涨（买入）和看跌（卖出）期权的定价。当做市商和鲸鱼担心比特币的价格可能暴跌时，他们要求中性至看跌的看跌期权更高的溢价。此运动导致25％的Delta偏斜正向移动。

上面的图表显示了2020年3月令人震惊的59％高峰期的一个月比特币期权三角洲偏斜。此数据显示了绝对的恐惧，并且没有能力对看跌（卖出）期权定价，从而导致失真。即使将盘中的峰值排除在外，25％的δ偏斜也呈现出20之上的持续周期，表明存在极端的“恐惧感”。

在过去一周中，偏斜指标达到了14％的峰值，距离-10％到+ 10％的“中立”范围相去不远。与前几个月的负偏斜确实相比，这确实是一个惊人的差异，表明乐观，但没有什么与众不同。

因此，尽管最近七日内价格下跌29％对于使用杠杆的交易者来说可能是毁灭性的，但对衍生品的总体影响却很小。

该数据表明，市场近来一直具有令人难以置信的弹性，但如果比特币的价格继续下跌，这种实力可能会得到检验。

这里表达的观点和观点仅是分析师的观点，不一定反映爆仓人的观点。每一项投资和交易动作都涉及风险。做出决定时，您应该进行自己的研究。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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