比特币期货的交易价格通常高于现货价格，但随着全球最大加密货币的惨烈抛售，比特币期货价格也随之暴跌。这就抹杀了所谓的价差套利——即交易员在现货市场买入比特币，然后卖出长期期货，锁定两个价格之间的差异。
此前对冲基金蜂拥而至，因为这种价差套利可以稳定的产生两位数的年收益。此外，鉴于CME集团作为交易对手，套利几乎没有风险。这种交易之所以存在，是因为长期期货比短期期货更贵，基于比特币本来就很稀缺，理论上应该上升，即所谓的期货溢价或期货升水(contango)。
Castle Island Ventures创始合伙人尼克•卡特(Nic Carter)在电话中表示：“这是一个非常简单的解释，contango通常表示市场看涨，因此在市场参与者悲观的程度上，它的崩溃是有意义的，意味着一些资本刚刚从市场上撤出。”
Enigma Securities首席执行官Wilfred Daye表示：“过去几天，我们一直处于倒价状态，这是由于现货市场动荡，随着杠杆期货/PERP交易员平仓以满足保证金要求，即通过交易所的自动清算机制，期货交易将在低于现货价格以下进行，只要市场情绪依然负面，去杠杆交易仍在继续，这种情况可能会持续。”。
Contango(升水)和Backardation(贴水)是曲线结构的名称，反映了交易者对合约未来价值的猜测，Contango意思是向上倾斜，而backwardation意思是向下倾斜。
比特币周二下跌，盘中一度达到12%，短暂抹去了2021年的涨幅。目前，比特币的交易价格与年初的水平相差不远——2.9万美元。
价差套利交易的消失将影响押注加密概念股，去年12月底，由于比特币价格上涨和对加密业务的强劲需求，灰阶比特币信托(GBTC.US)股价飙升，较其资产溢价40%，令人震惊。机构投资者能够利用这一点，将比特币以灰度形式存入GBTC股票，然后在6个月的锁定期后加价出售这些股票。
然而，GBTC的溢价在2月底崩溃，该基金目前的交易价格比其持有的比特币低11%。
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