永续合约是一种追踪资产价格的金融衍生品，允许交易者推测未来的价格走势。永续合约的市场价格称为“标记(mark)”，而基础资产的参考价格称为“指数(index)”。在DeFi 的实践中，标记通常来自订单簿/AMM，而指数来自一组现货预言机

资金费率

有一种称为“资金费率”的机制，有助于激励永续合约的市场价格收敛到基础资产的价格。

如果永续合约的交易价格高于指数，则持有多头仓位的交易者欠空头仓位的金额相对应于永续合约价格与指数的错位程度（正资金费率）。

如果永续合约的交易价格低于指数，则持有空头仓位的交易者应向多头仓位支付一笔金额（负资金费率）。

if perpetual_swap_price > underlying_price => funding_rate is positive (longs pay shorts)资金费率为正(多头付给空头)
if perpetual_swap_price < underlying_price => funding_rate is negative (shorts pay longs)资金费率为负(空头付给多头)

范例

由于SOL-PERP 的交易价格比其指数高5 美元，资金费率为正5%，这表明做多perp 的交易者正在向做空者支付5% 的资金费率

如果永续合约的价格与指数过于脱节，这将激励套利者在接受资金的方向上持有仓位，并通过交易基础资产的另一个方向来对冲它。在上述情况下，交易者可以做空SOL-PERP 并做多SOL，并在无风险仓位上赚取资金费率。这被称为基差套利

昂贵资产的卖出压力加上廉价资产的买入压力导致价格收敛。当永续合约和基础资产之间的基差消失时，交易者需要平仓。套利基差交易者因承担基差仓位反转方向的风险而获得补偿

什么影响资金费率？

永续合约提供了极大的资本效率，因为它允许交易者使用杠杆。一些交易所在永续合约交易中提供高达100 倍的杠杆。这种对杠杆的需求是影响资金费率的因素

如果对资产进行多头杠杆化的需求很大，那么永续合约的交易价格将高于基础资产，并导致资金费率为正

如果对资产做空的需求很大，那么永续合约将以低于基础资产的价格进行交易，并导致资金费率为负

有些人使用永续市场的资金费率作为未来价格走势的短期预测指标

资金费率如何实施的？

有两个不同的关键可以调整资金费率：

典型设定是24 小时资金费率周期和1 小时资金费率频率

资金费率通常是标记和指数之间的差异。资金费率的周期会影响该资金在多长时间内获得支付。在上面的例子中，如果SOL-PERP = $105 并且SOL = $100，那么5 美元的资金将在与资金周期相等的时间段内支付

在典型情况下，5 美元将在24 小时内支付，每笔资金支付将会在每小时发生一次，支付= 1/24 * 5

如果你将资金费率的周期设定得太长，则永续合约可能会开始以与指数非常错位的价格进行交易，因为基差套利者没有动力将价格推回原来的水平，因为他们必须在更长的时间里承担基差风险

如果你将资金费率的周期设定得太短，那么没有人会交易永续合约，因为在资金费率反转迹象的情况下支付的价格太惩罚性了

资金费率的频率影响资金支付的频率

一些交易所喜欢进行一次性支付，而其他交易所则支持持续支付资金。资金支付过于分散会导致价格收敛性降低，并且很容易被利用。资金支付过于连续会导致整数下溢，因为资金支付可能太小并且需要处理硬件的精度过高。

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