比特币在过去7 个月当中下跌约70%，市场的恐慌程度飙升。然而，有几个技术、链上指标显示目前的比特币价格已经接近底部。不过，在趋势逆转之前，比特币可能还存在进一步下跌的空间，根据技术指标的数据，若比特币价格持续下跌，可能会达到15,670 美元的关键价位。

技术、链上指标出现底部讯号

在过去七个月里，比特币价格从历史高点下跌近70%，昨天（14 日）达到20,800 美元的近期新低。鉴于全球金融市场的不确定性，宏观经济环境仍然看跌。然而，根据​​Cryptobriefing 的分析显示，多项技术、链上指标的数据已表明比特币价格可能正在接近底部。

价格触及200 周移动平均线

在过往熊市当中，200 周移动平均线一直是最后一道防线。从2015 年以来，每次比特币向该均线支撑位回撤时就会开始盘整，在新的看涨周期开始前形成市场底部。目前比特币价格已触及200 周移动平均线，这可能是趋势即将逆转的初步讯号。

BTC/USD 周级别图表（资料来源：TradingView）

休眠流动量指标低于25 万门槛

比特币的实体调整后休眠流动量指标（Entity-Adjusted Dormancy Flow）也显示价格可能正在形成新的底部。该指标计算了目前市值与年化休眠值（Annualized dormancy value）的比率，以确定经验丰富的市场参与者是否正在花费他们的比特币。比特币休眠值是指每单位的比特币在链上花费的平均币龄（以天数单位计算）。

该链上指标几乎完美地把握了2011 年以来每次的市场底部，每当长期持有者或「老手」的花费大幅减少时，实体调整后休眠流动量就会降到25 万门槛以下，它代表着一种历史买入区。目前的休眠流动量指标位于149,150 的历史低点，是否预示着目前的下跌趋势即将结束？

比特币的实体调整休眠流（来源：Glassnode）

未实现净利润/净损失进入「投降式抛售」阶段

未实现净利润/净损失（The Net Unrealised Profit/Loss，NUPL）指标在预测市场情绪变化和市场顶部和底部时也很有帮助，它依靠多个链上数据点（Data points）来展示潜在投资者在特定期间的情绪，这有助于确定价格走势。

在价格跌至20,800 美元后，围绕比特币的市场情绪似乎已经从「恐慌」（Fear）转为「投降」（Capitulation）。这代表了熊市周期的最后阶段，通常市场情绪会在此之后转为「希望」（Hope）阶段，以示新的牛市开始。

比特币未实现净利润/净损失（来源：Glassnode）

比特币仍有可能进一步下跌到15,670 美元的关键价位

虽然技术指标和链上数据显示了市场底部的多种讯号，但在开始复苏之前，比特币可能仍有进一步下跌的空间。比特币的对数回归线（Logarithmic Regression Lines）定义了比特币可能见底的两个关键价格水平。非泡沫拟合回归带（The non-bubble fit regression band）位于23,210 美元，而非泡沫底部回归带在15,670 美元左右。

比特币价格目前在非泡沫拟合回归带和非泡沫底部回归带之间盘整，该讯号在以前的下跌趋势中代表着市场底部。尽管价格可能会像2020 年3 月那样跌向非泡沫底部回归带，但这个指标表明，比特币可能为场外投资者重新进入市场提供了一个独特的机会。

比特币对数回归带（来源：IntoTheCryptoVerse）

在进入新的上升趋势之前，比特币是否会进入盘整期或先进一步修正到15,670 美元，还有待观察。无论如何，对于那些希望抓住市场底部时机的人来说，目前的风险报酬比（The risk-to-reward ratio）已经比过去几个月更好。

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