比特币过去循序着四年区块奖励减半而迎来牛市，在第三次减半后，去年历史新高也有 2017 年的三倍之多，但这相较于前两次的涨幅则显得微不足道。比特币长期支持者、链上数据分析师 Willy Woo 也认为，以后不再会有所谓的四年牛市周期。

牛熊周期缩短

Willy Woo 去年十月将牛市顶端形容为《最后周期（THE LAST CYCLE）》并于推特指出：

比特币在牛市顶端会到多少？我认为难以预测。以前：由简单的四年区块奖励减半支配「可预测」的需求/供应；现在：在市场饱和前，由「无法预测」的复杂生态系支配需求/供应。

今年 3/20 他再于推特表示：我们可能正看到《最后周期》的初步现象，自 2019 年触底以来，已经出现了 3 个相对较短的牛市和熊市，这也就是说不会再有四年的周期。

涨幅衰退

统计过去三次比特币区块奖励减半后的表现如下：

如 Willy Woo 所述，比特币自熊市后的数次涨幅来自于 2019 年交易所的 IEO、2020 年 DeFi 热潮与减半效应、2021 年的公链、NFT 崛起，已出现三次较短的牛熊周期。

且有别于早期的比特币投资者，当前加密市场涵盖截然不同的参与者，包括更多散户、传统风投、加密基金，而牛市形成的条件也不再仅止于奖励减半，而是 ICO、迷因币、NFT。有鉴于此，比特币的四年牛市周期可能将不再显着。

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