在玩合约之前，我们经常就会听到爆仓这个词，爆仓指的是投资者在极端市场行情下，本金几乎全部亏损的情况。而穿仓是一种比爆仓更严重的情况，穿仓指的是在极端市场行情下，仓位还未来得及平仓，市场已跌穿平仓价格，此时投资者账户里可用资金为负值的情况。也就是说投资者不仅将账户中的保证金全部亏完了，而且从理论上还倒欠着交易平台。

在传统期货合约市场中，市场波动性和杠杆比较低，但在极端情况下仍然会出现穿仓的风险。而在波动率更大、可选杠杆倍数更大的加密货币交易市场中，合约交易更容易出现穿仓的风险。例如投资者对比特币做多，强平价格为35000，当市场剧烈波动时，可能盘口在35000的价格并没有太多挂单，导致价格迅速跌破35000，这时候投资者的合约还没来得及平仓成交，仓位就已经无法用优于破产价格的价位结算，就会导致仓位损失超过了投资者投入的保证金，这就是穿仓。

当发生穿仓时，这部分超额的损失该怎么办呢？在很多交易所中，采取了合约保险基金的方式来处理穿仓的情况。当投资者在看多时，强平价低于破产价一定范围内，或者在看空时，强平价高于破产价一定范围内，用户产生的穿仓亏损将由保险基金垫付。而保险基金是来自于合约强制平仓产生的结余资金。当用户的资产被强制平仓时，系统会以破产价挂单，在市场上进行撮合成交。如果最终该笔交易的实际成交价优于破产价，则产生的结余进入保险基金。

这种穿仓亏损由保险基金垫付的方式被称作是穿仓垫付。如果合约保险基金不足以弥补穿仓损失时，该强平仓位将会被自动减仓系统（ADL）所接管。就目前看来，交易平台保险基金余额还是非常雄厚的，保险基金的每日明细可以在平台上随时查询，出现自动减仓情况的概率比较小。

但其实不是市面上所有交易所处理合约穿仓都采用了保险基金的方式，某些交易所采取的是穿仓分摊的机制。穿仓分摊的机制就是当某些合约用户没办法及时平仓发生穿仓事件，那么所有盈利用户必须分摊穿仓用户的损失。例如当做多的一方有用户发生穿仓的情况，那么这部分穿仓金额将会由另一方向，也就是做空一方的盈利用户按权重来分摊。

很明显，穿仓分摊的方式会使得另一方投资者的实际盈利减少。所以相对性来说，采用保险基金进行穿仓垫付的方式会更加人性化，对于投资者而言也会更加友好，并且选择一个保险基金雄厚的平台，玩合约也可以更加放心，不用担心赚了钱还被自动减仓导致盈利减少。

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