1. 什么是资金费率( Funding Rate )？

资金费率是永续合约( Perpetual contract )的价格平衡机制，因为永续合约不像期限合约有到期日结算机制，当永续合约价格与现货价格偏离时，目前大部分的交易所都使用资金费率来调整合约价格让合约价格不要与现货价格偏离太多。目前大部分交易所都是以每8 小时为单位计算并让使用者支付或是获得资金费率，有趣的是交易所间的资金费率计算方式都略有不同，但资金费率通常由这8 小时内的利息和溢价这两个部分组成，计算方式不同的原因大多来自于各家交易所上述两种组成部分有不同的认定所产生。

如上图比特币/泰达币的永续合约交易界面，标记价格是当下现货价格，而指数价格则是目前永续合约价格，资金费率是0.0100%，还有6小时47分钟39 秒就会结算本次周期的资金费率。

2. 资金费率为什么有正负值？

资金费率正负值来自于以下定义：

当标记( 现货 )价格高于指数价格，这时为了让标记价格下降趋近指数价格，会让多头方( 看涨 )支付资金费率给空头方( 看跌 )，借此激励更多人做空让永续合约指数价格下降，而此种情形资金费率将以正值表示。

当标记( 现货 )价格低于指数价格，这时为了让标记价格上升趋近指数价格，会让空头方( 看跌 )支付资金费率给多头方( 看涨 )，借此激励更多人做多让永续合约指数价格上升，而此种情形资金费率将以负值表示。

上图统计2020/3-2021/4 月比特币永续合约在各家交易所的资金费率，以加密货币历史来说虽然有部分时间区间在下跌但目前大部分时间仍然都是上涨，所以大部分时间点资金费率都会呈现正值。

3. 资金费率是否含有支付给交易所的手续费？

没有，资金费率仅含做多和做空两方所需支付或是获得的资金，其中没有包含任何需要支付给交易所的手续费。

4. 资金费率是否与杠杆倍数有关？

资金费率的金额与杠杆倍数无关，而是与你购买的部位金额有关，举例如下：

假设购买永续合约的部位等值USD 10000，而资金费率是0.01%，不同杠杆比例计算

在部位价值相同下不同杠杆比例的资金费率都相同，但资金费率占保证金比率不同。

5. 如何使用资金费率套利？

由于加密货币市场在过去一段时间长期看涨，加密货币上涨时大部分时间资金费率都会是正的，在这样的状况下，当你购买空头永续合约并同时买入等值现货，一增一减对冲掉，你就可以在几乎无风险的状况下领取多头方支付给你的资金费率，而依照过去一年资金费率套利历史绩效，年化报酬率可以达到12~35%，算是风险相对低的套利方式，而且还可以使用杠杆放大获利，分别操作方式计算如下：

假设比特币价格是USD 10000，资金费率0.03%，使用USD 1000 做资金费率套利：

1 倍杠杆

3 倍杠杆

3 倍杠杆的年化报酬率约比1 倍杠杆高33%

资金费率套利会有哪些风险？

1. 资金费率由正转为负值

建议在套利前确认该币种资金费率历史，尽可能选择资金费率长期稳定为正的币种作为套利标的，避免突然费率反转造成空头方需要支付资金费率给多头。

2. 合约爆仓风险

如果要使用杠杆套利，建议杠杆比例在3-5 倍间比较好，避免短期价格剧烈波动造成爆仓被清算的风险，但因为上述套利方式已预先购买现货对冲，所以遇到这个状况会需要人为即时操作

3. 长期熊市或是币种持续下跌

长期熊市或是币种持续下跌都有很大机会造成长期资金费率为负值，资金费率负值会造成亏损或是收益下降。

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