主权货币即法定货币。它不同于商业银行的记账货币。主权货币是由国家当局发行的，比如欧洲的国家银行或欧洲中央银行（ECB）。它以现金（硬币和纸币）和非现金的中央银行货币（称为储备金）的形式存在。

银行货币（即现在的部分准备金银行制度）不是货币的本体，不是法定货币，而只是对货币的一种要求，一种对支付了现金，或按要求转移了这种 “存款 “的要求。银行货币只是银行资产负债表上的一个项目，因此基本上是不安全、不可靠的。在银行危机中，银行账户中的钱可能会消失。

银行货币的潜在问题

在大多数情况下，活期存款都是由中央银行的货币来支持的，但在美国和英国，只有极小部分不到1.5%，在欧元区则是2.5%。这就是为什么这个制度被称为部分准备金银行。在美国，官方规定的最低准备金要求是10%且要减去金库中的现金，但由于各种豁免，这个要求已经’基本失去意义’，现在几乎接近金库中的现金。

与教科书上说的相反，货币和资本市场并不能带来稳定。原因是现代货币不像黄金和比特币那样’稀缺’，而是一键就能轻易创造的法币。在商业和金融周期的过程中，银行信贷几乎都会出现超发趋势。这就造成了通货膨胀，就是我们今天所看到的，资产膨胀和金融泡沫。

在超额信贷和发币基础上发生超额投资和超额负债的典型商业领域是房地产、股票或并购牛市。有人可能会说，比特币目前的牛市下跌也是受此驱动，不排除这一可能性。不过，与房地产或股票相比，比特币的投资者动机不同。越来越多的比特币投资者认为，后者是终点站，不能卖掉换成美元，而是作为一种长期的非主权价值储存而保留。

走向新的体系

现行银行货币制度的功能失调和凌驾于法律之上的特权需要进行货币改革，逐步取消银行货币。传统主义者会主张货币供应完全由主权货币构成；一些更有前瞻性的银行家可能会看到中央银行数字货币（CBDCs）的优点。再接下来就是比特币的标准逻辑了。

在这个逻辑中，比特币成为全球价值存储、交易媒介和记账单位——这是货币的三个基本属性。国家可能会通过购买、收购、征税或挖矿来积累比特币，因此比特币可以纳入国家储备。较小的岛国可能会采取行动，采用比特币作为主要储备货币，CBDC与国家持有量挂钩。

虽然这听起来可能对最高纲领主义者和热爱自由的无政府主义者很有吸引力，但仍有许多问题需要考虑。

一旦有第一批民族国家开始进入比特币，会发生什么；其他国家将如何应对？当政府不再控制货币，或者至少在相当程度上不再控制货币时，这意味着什么——政治进程会如何变化？如果比特币被采纳为全球储备货币，印钞机不再存在，社会计划将如何组织？这些都是未来几周我们会逐一探讨的一些问题。

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