随着数字货币和股票市场继续逼近历史新高，而黄金仍然停滞不前，许多投资者都在思考，是否以及何时会发生从风险资产到避险资产的轮换。

Lyn Alden投资策略公司的创始人Lyn Alden将黄金、数字货币和股票的估值指标进行了比较，并就其中哪种资产价格“从未如此昂贵”给出了自己的评估观点。

Alden向Kitco News的主持人David Lin表示，“根据大多数指标，股票与其他资产类别相比是被高估了的。”并列出了几项指标。

她指出，“在过去的一年里，美股的市值与GDP的比率已经创下了新高。这在其他许多国家并非如此，但在美国，股市已经达到了非常高的估值，按照这个标准，甚至比互联网泡沫还要高。大多数指标显示，股票价格正处于有史以来第二昂贵的[时期]。如果你看一下周期性调整后的市盈率，如果你看一下股息收益率，我们大约仅排在互联网泡沫之后，但根据一些指标，如价格与销售比率，或市值与GDP的比率，可以说美股从来没有像现在这样昂贵。”

Alden指出，相比之下，黄金的估值更加合理。

她表示，“黄金……按照最保守的衡量标准，价值是被低估了。如果按照更激进的指标，价值也是合理的。举个例子，如果将黄金与其他商品比较，你通常会觉得黄金的价格比较高。如果你看一下购买一套中等价位的房子需要多少盎司的黄金，你会发现黄金的价格还是有点偏高的。但是，如果你将黄金与系统中的广义货币供应量进行比较，如果你以人均为基础，或者如果你考虑到黄金的通货膨胀率，基本上是采矿率，那金价估值非常合理。”

至于数字货币，Alden指出，比特币的公允价值将取决于对增长的假设，例如，比特币最终将占据另一种资产（如黄金）的市值比例。Alden观察到，在比特币的牛市中，替代币往往表现出色。

当比特币出现牛市的时候，有一段时间，成千上万的其他数字货币被创造出来，真正开始表现出色，这就是投资者拥抱风险的表现。现在在数字货币领域我们会看到，以太坊表现得非常好，作为仅次于比特币的第二大数字货币。然后如果深入到DeFi协议和类似的东西，其中很多都是爆炸性的，还包括NFTs，已经抢走了比特币的一些风头。还有狗狗币价格也在大涨。

Alden认为，比特币可能还有一些上升空间，但在目前的估值下，其潜力有限，不过，这种最大的数字货币的价格仍比一些替代币（如狗狗币）更为合理。她补充道，最终，比特币价格可能会有一次大的修正，唯一的问题是从什么价格水平开始。

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