掉期、远期和期货合约进军比特币市场,三者究竟有何不同?

在金融衍生品中,有几种工具可能看似相似,但如果不能妥善区分,可能会导致重大损失。

掉期合约(swap)、远期合约(forward)和期货合约(future),正是值得辨析清楚的例子。它们有不少共同点,可以用来帮助组织和个人对冲风险,或者用于投机目的,而且,他们都在正在进入比特币市场。

首先,让我们来回顾一下它们的定义。

掉期合约是一种合约,其中各方同意以某种固定市场利率交换变动的绩效。简而言之,各方同意在未来的日期交换现金流。对于比特币来说,这可以是固定浮动商品掉期合约(fixed-floating commodity swaps),或商品价值与利息掉期合约(commodity-for-interest swaps)。

期货合约或简单期货是双方在未来以预定价格买卖某种商品(或金融工具)的协议,价格位置每日结算。

远期合约也是在未来的某个日期进行交易。协议内容包括在特定时期结束时,交付一定数量的货物(或金融工具)。

对比: 期货和远期

读完定义,相信大家应该明白为什么这些金融衍生品容易产生混淆,这三种合同类型都涉及在约定的未来日期进行交换的协议。相比之下,期货和远期合约是最相似的。

假设Alice和Bob签订了远期合同,他们同意在三个月后以现在的10,000美元价格兑换1比特币。Bob是卖方,因此有空头头寸,而Alice是买方,因此有多头头寸。如果比特币的实际价格在合约结束时升至11,000美元,那么对Bob来说就意味着损失1000美元。B必须提供1比特币,他必须以11,000美元的价格购买,他只能收到10,000美元的约定价格。另一方面,Alice将获得1,000美元的利润。她以10,000美元的约定价格获得1比特币,而其实际价值11,000美元。到期日时,远期和期货合约的最终结果时一样的。

远期和期货合约之间的主要区别在于,期货是每日结算,而远期结算不是。如果第二天价格变为每比特币11,000美元,那么收益和损失将立即记入贷方或扣除。

这就是保证金要求适用于期货交易的原因。对于远期,直到时机成熟才会开始结算。因此,中间收益和损失永远不会大于最终价值。

如果在期货合约结束前,价格变为每比特币12,000美元,那么Bob会从他的账户中扣除2,000美元,而Alice将获得2,000美元。即使每个比特币的价格为11,000美元,Bob也必须满足保证金要求:每个比特币的价格为12,000美元。

这就是期货合约与远期合约相比流动性风险更大的原因— — 只有最终价值才作数。如果Bob不能满足保证金要求,他的头寸可能会被强行关闭,他会有更大的实现损失,否则,在合同结束时,他就不得不面对比特币价格回到11,000美元的状况。

由于远期合约没有每日结算,因此流动性风险较小,反而会增加交易对手风险。保证金要求保证交易对手在合约结束时支付,因为账户每天都会调整。

远期合约通常直接在双方之间协商,而期货适合以标准化形式在交易所进行报价和交易。

对比2:互换和远期

掉期合约与远期合约比较,尽管远期合约在到期时只有一笔付款,而掉期通常涉及期货中的一系列付款。

实际上,单期掉期合约就相当于一个远期合约。

结论

比特币期货已经可以交易,随着加密货币2.0的出现,其他金融衍生品也可能被复制,使它们更容易获取。

因此,任何使用这些工具进行套期保值或投机的人,都应该清楚意识到它们之间的差异。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

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