DeFi 的全称是Decentralised Finance（去中心化金融），简单说就是在去中心化的区块链上部署的金融服务，并且以加密货币作为结算。和加密货币一样，DeFi也有着抗审查的特性，正如笔者提过，抗审查可以防止独裁者侵吞你的资产，也可以防止执法机构充公你的不法所得，这一点是好是坏就由各位读者自行判断。

DeFi的定义很好理解，但是作为一位加密货币投资者，我们要如何在DeFi热潮中获利，又有什么必须注意提防的风险才是最重要的地方。本文作为DeFi教学系列的第一篇文章，笔者将会先向各位读者介绍DeFi的基本获利原利、所需的工具和知识、潜在的风险和回报，如果你希望透过DeFi进一步提升加密资产的表现，本文会是一个很好的开始。当然，你亦可以使用DeFi代投服务，但无论方法如何，在参与之前你也有必要全面了解箇中的原理和风险，我们始终相信，投资越知识，收益最佳。

首先，让我们来聊聊DeFi的前世今生，第一代的DeFi 基本上都属于抵押贷款类型协议，用户存入抵押品，再借取其他代币，偿还利息及本金后，就可以取回抵押品。例子有MakerDao、Aave、Compound等等。

既然有借款需要，当然亦都有存款的需求。我与同银行存款一样，银行向存户支付利息，DeFi平台亦都会向存户支付利息，作为一位加密货币投资者，只需向相关平台存入加密货币后，便可以开始收取利息了。

第二代DeFi则较为复杂，当中涉及一些日常生活较少接触的金融概念，例如流动性需求，融券融资，做市商（market maker）等等。第二代DeFi 主要围绕为各类型去中心化交易所提供流动性并借此获利，如果各位曾经进行股票交易，股票市场中也有做市商的角色。由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），以自己的资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商的例子有Uniswap、Balancer等等。

做市商的运作原理和流动性类的DeFi 相似，不同的是资金来自各个用户，而执行交易的则是智能合约中的算法，用户把自己的加密货币存入一个大型流动性池中（liquidity pool），供其他用户和算法进行交易，借此赚取服务费。

##利率回报，补贴奖励，资本收益
介绍完两大类DeFi之后，接下来就要谈谈潜在的回报和风险。DeFi项目的潜在回报可以分为三部份，第一部份是利率回报或称手续费，第二部份是补贴奖励，第三部份是资本收益。

利率回报即是资金使用成本，因此当市场的流动性稀缺时，利率回报会很可观，通常利率可以有传统资本市场的10倍甚至乎100倍，因此当银行存款利率只有0.001%时，在加密货币市场的用户可以提供3%-8%的存款利率，对于价格波动剧烈的代币，年利率更可达双位数。

然而，要进一步把回报率推高，DeFi项目还会向用户提供补贴，现时的补贴主要有三种，第一种是存款补贴，第二种是借贷补贴，第三种是流动性补贴，简单来说，用户和平台进行任何操作都能够获得平台发放的定台币，再加上本来的利率回报便有机会令整体回报提升到以倍数计。
再进一步令市场陷入疯狂的是资本收益，当作为补贴发放的平台币在二级市场价格暴涨时，平台费的资本收益便足以令整体回报变成令人匪夷所思的数十倍甚至数百倍，当然，一旦供需回复正常，又或者炒作资金获利撤出后，价格便会从高位应声回落，数百倍的回报亦不再复存。

##潜在风险巨大，并不如大部份人预期中稳健
参与DeFi除了要小心陷入资本操作之外，亦不得不注意由于技术漏洞而造成的潜在风险。另外，亦须注意因价格波动而造成的清算风险和资本减值损失，这这些隐藏的风险因素令DeFi项目并不如大部份人预期中稳健。

清算风险出现在和贷款相关的项目中，当价格在短时间内剧烈波动，令抵押品的价值并不足以维持其贷款比率是，便会对贷款合约进行自动清算，卖出抵押品已偿还贷款。就好比股票融资是被强行平仓一样。除了借款方会受到损失外，贷款方亦有可能受到损失，因为当价格波动过于剧烈，卖出的抵押品亦有可能不足以偿还贷出款项，虽然一般DeFi都会要求较高比例的超额抵押贷款，即是$100的抵押品只能借出少于$100的贷款，但是由于加密货币的波动性过于剧烈，所以亦出现过多次抵押品价值低于贷款额的情况。

至于资本减值损失则出现于做市商类型的项目，由于做市商要同时提供卖出和买入，因此当价格出现一面倒的情况，做市商便有可能承受损失。以ETH 对USDC 的流动性池为例，当ETH 的价格持续高走时，持续有人向做市商卖出USDC，买入ETH，到最后做市商所持有的ETH 便会相应减少，反之亦然。因此，对资本减值损失进行对冲是成为做市商的先决条件之一。

还有一点不得不提的是使用区块链的费用（gas fee），在区块链上执行各种操作都需要向矿工支付手续费，而一次完整的DeFi操作大概需要10美元至100美元不等的手续费，而多策略的DeFi项目手续费更可高达数百美元。是的，如果你只打算投入少量资金，DeFi可能并不适合。或者你可以选择某些平台的DeFi代投服务。

探讨过DeFi的风险与回报后，接下来我们需要作什么准备才可开始参与DeFi呢？不管是哪一种DeFi项目，你首先要准备的当然是区块链上的资金，最简单的方法就是到交易网站存入资金进行兑换成USDT 或ETH。接着，你需要熟识去中化钱包的操作，笔者建议大家可以使用MetaMask 或TrustWallet，请紧记好好保管自的助记词和私钥，去中心化的钱包意味着你一旦失去了私钥，你便等于永久失去了钱包内的资金。

如果你都准备好了，下一篇文章笔者将会详细介绍去中心化抵押贷款，并演示Aave 和Compound 的操作方法。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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