什么是TVL？如何计算TVL？

DeFi 最流行的指标是TVL（锁定总价值）指标。TVL 代表锁定在各种DeFi 应用程序智能合约中的资产总量。

“锁定”一词可能具有欺骗性— — 这些资产不一定在任何特定时间被锁定，它们只是在DeFi 应用程序智能合约中“受保护”。尽管用词不当，但该指标在确定整个DeFi 生态系统中实际“使用”了多少资金时仍然必不可少。

DeFi Pulse在2019 年熊市期间推广了该指标，当时关注DeFi 的目光并不像今天那么多。在此期间，锁定的金额不到4 亿美元，其中90% 以上集中在一个应用程序 — MakerDAO。今天，以太坊DeFi 生态系统中有超过10.4B 美元的TVL。

TVL 现在用于为DeFi 指数提供动力，这些指数根据项目智能合约中的TVL 计算权重。该价值还分布在40 多个应用程序中；锁定在单个应用程序中的最大价值仅占供应的22%。

DeFi 产品类别

TVL 指标分为5 个产品类别，构成每个DeFi 应用程序基础的主体。每个类别都可能对TVL 的计算方式略有不同，从用于借贷协议的“存款”资产到用于代币化协议的“铸造”资产。

下面，我们将分解这5 个类别，并提供在每个用例中如何计算TVL 的简单示例。

借贷是以太坊DeFi 生态系统中最流行的用例。这个过程允许存款人将他们有价值的资产— — 例如ETH、WBTC 或LINK — — 借给借款人，然后借款人用自己锁定的资产来抵押贷款。

在借贷中，TVL 指标是通过贷方和借方存入智能合约的资产价值来衡量的。然后，借款人将获得一个“信用额度”，其中包含最多60% 的锁定价值。

MakerDAO 是这一类别的领导者，拥有超过1.8B 美元的锁定资产，占流通中ETH 总量的2.39% 和铸造WBTC 总量的14%。借款人首先存入这些资产，以便从协议中借入DAI 稳定币。

去中心化交易所在去年迅速攀升，现在已成为计算TVL 时的主要内容。由流动性池提供支持的DEX 在其智能合约中积累了超过3.5B 美元的存款资产。

在DEX 中，TVL 是通过存入交易所智能合约的资产价值来衡量的，包括像Loopring 和DeversiFi 这样的订单簿类型的交易所。当我们衡量TVL 时，Uniswap、Curve 和Balancer 等流动性池交易所真正打破了记录。

Uniswap 是这一类别的领导者，也是所有DeFi 协议中的赢家，持有超过2.35B 美元的锁定资产。ETH、WBTC 和FYI 的Uniswap 流动性甚至比币安和火币等中心化交易所巨头的流动性更深。

衍生品一直是一个不断增长的DeFi 用例。他们的产品是为已经在中心化金融中得到很好服务的高级交易者量身定制的；此外，以太坊扩展障碍的存在阻碍了更好的采用。衍生品允许资产存款为合成资产、期货合约和其他期权提供动力。

衍生协议中的TVL 是通过存入智能合约的资产价值来衡量的，智能合约为合成资产和金融合约提供支持。在期权交易应用程序中，当交易者购买点差以持仓时，用户可以存入USDC 以赚取利息。

Synthetix 是衍生品类别的领导者，拥有超过5.92 亿美元的锁定资产。Synthetix 储户“质押”（锁定）SNX 代币以创建合成资产，如美元、欧元、黄金和比特币。然后，Synthetix 交易者可以在将他们的铸造资产交易或赎回SNX 以收取费用时从平台赚取费用。

支付协议尚未成为DeFi 生态系统的核心。目前，支付协议是第2 层解决方案，允许用户以更快的速度以更便宜的价格交换交易。

在支付协议中，TVL 是通过存入智能合约的资产价值来衡量的，这些智能合约被转移到支付协议的侧链或Plasma 实现中。

Flexa 拥有超过1.36 亿美元的锁定资产，现在是该类别的领导者。Flexa 支持的支付协议允许储户将其加密资产用于热门商家，包括星巴克、Dunkin Donuts 和GameStop。

资产是代币化的“硬币” — — 比如比特币和稳定币— — 是在不同应用程序的智能合约中新铸造的。然后，这些代币化资产可以在DeFi 生态系统中用于交易所或抵押品。

稳定币可以来自“收益协议”，允许储户收到他们所存代币的平等代表。

资产中的TVL 由代币化的硬币数量来衡量。这些代币化资产代表了标的资产的1:1 赎回。

WBTC 是这一类别的领导者，目前拥有超过1B 美元的比特币，这些比特币已在以太坊上进行了代币化。这些代币化的比特币现在用于借贷和DEX 协议，确保它们在DeFi 生态系统中的重要地位。

尽管TVL 指标是加密市场不可或缺的一部分，但有些人认为该指标令人困惑，因为每个应用程序可能对被认为是在其托管的内容有不同的看法。

尽管如此，绝大多数DeFi 社区都对当前的DeFi Pulse 解决方案感到满意，该解决方案在用户将每个已批准项目的抵押品存入受支持的应用程序时都会对其进行计数。

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