随着DeFi的持续增长和蓬勃发展，BTC最终将被迫打破2100万的供应限额，以保持可持续发展和相关性。

2020年无疑是去中心化金融的一年。在不断增长的兴趣和突破中，DeFi协议加速了金融创新，同时重塑了区块链格局。由于跨链资产网关和DeFi协议的创新，以太坊吸引了相当数量的比特币（BTC）资产，从而削减了比特币的链上转移。

展望未来，这一趋势将对比特币的网络安全构成严峻挑战，特别是随着BTC继续逐步淘汰区块奖励，使矿工越来越无法创收。在DeFi爆炸之前，BTC支持者对他们通过该平台的交易费产生收入的能力充满信心-但现在似乎不再如此。展望未来，我想探讨BTC的未来及其对区块链领域的影响。

随着区块链的采用进入一个新阶段，去中心化的金融正在促进不可逆转的转变，因为用户会接受自我托管，从而从集中式金融中撤出。自2020年7月流动性耕作开始以来，过去四个月来，诸如以太（ETH）之类的主流加密资产已越来越多地转向去中心化平台。去中心化交易所的交易量现在占市场总交易量的10％，而去年同期仅为1％，而MetaMask的用户群今年已超过100万。CeFi持续存在的安全性和监管压力问题驱使他们，尽管汽油费昂贵，但用户仍在接受自托管解决方案，网络拥塞和新生产品。简而言之，2020年以区块链开源方法的成功为标志，用户拥抱DeFi的独特风险和回报。

从2020年3月开始，集中式交易所的交易量下降，而新注册的以太钱包地址的数量迅速增加。简而言之，以太坊从根本上改变了加密交易所的效用。用户现在越来越多地存储和交易托管资产，从而促使更多平台开发DeFi产品。

以太坊在DeFi中领先于比特币

可能在2020年发生的最显着的变化之一是以太坊（Ethereum）取代比特币成为领先的DeFi协议基础设施和一般结算网络。现在预计以太坊将首次超过比特币的交易量，并且还将成为第一个记录超过1万亿美元交易的区块链。此外，以太坊网络的累计费用已经超过了今年的比特币，这表明以太坊能够为用户带来更高的回报。

比特币和DeFi的兴起

由于DeFi的崛起，比特币将面临链上活动减少以及交易费用不足的问题。鉴于以太坊已经超过了比特币作为结算网络，现在很有可能未来基于比特币的交易可能会消失。

最近，BTC在以太坊为基础的去中心化交易所的每日交易量超过1亿美元，即使在以太坊交易的BTC 2100万交易量中只有0.71％仍占BTC总交易量的1％以上。

简而言之，以太坊的BTC营业额高于反之。此外，以太坊上BTC资产的交易量呈指数增长; 现在预计，如果这种趋势持续下去，到明年，BTC总量的4％以上将被存入以太坊生态系统。

鉴于以太坊用例的数量不断增加以及跨链协议的发展，BTC现在正在迁移到以太坊，而以太坊则在偷猎比特币的链上交易。

因此，比特币的前进之路充满了烦恼。随着比特币继续减半，矿工越来越依赖交易费用，但是随着时间的流逝，这些费用在收入中所占的份额越来越小。目前，估计交易费用仅占采矿成本的30％-数量不足，尤其是在减半的情况下以及区块奖励减少的情况下。

展望未来，挖矿比特币的价值可能会下降到每小时数万，这可能无法支持承载数千亿资产的网络。

维护网络安全和BTC的前进之路

我现在要讨论BTC的未来市场规模，模型和维护BTC网络的成本，以及逐步取消大笔奖励的问题。首先，我将首先注意到维护网络安全需要付出一定的代价。该价格从矿工的收入（包括集体奖励和网络费）中扣除，后者又用于提供硬件，电力，运营和人工成本。这种扣除实际上起到了“税收”的作用，其作用类似于一个国家的军事和安全支出。简而言之，尽管该量可能会根据环境因素而有所波动，但从长远来看将保持相对稳定。

下面是两个图表，将军事支出占GDP的比例与BTC市值的比特币年度网络安全支出进行了比较。

如图所示，全球国防总支出占国内生产总值的比重在1960年代急剧下降之后已趋于稳定。同样，随着BTC共识范围的扩大，在网络安全方面的投资也在逐年减少-趋势线最终将测试该平台。

根据目前的数据，2020年BTC的“安全税”为2.42％。以此为基准，显然BTC的安全成本与BTC的年度通货膨胀率呈正相关，因此，随着BTC的年度通货膨胀率下降，安全成本也将随之下降。尽管今天的BTC安全性和通货膨胀率相当平均，但如果我将未来的BTC减半考虑在内，BTC必须能够继续保持1.37％的平均安全税，以确保网络的可持续增长。

为此，我必须通过以黄金市值为参考点，研究挖出的BTC的年产量和BTC的网络价值，以分析BTC的未来增长率。截至2020年，黄金的总市值约为10万亿美元，使BTC的当前市值接近黄金的4％。假设在2040年（即每枚BTC减半至0.195），黄金的总价值将继续以与GDP相同的速度增长（两者高度相关，过去的平均增长率为2.18％） 20年），使其价值达到13万亿美元。

现在，让我们从三种不同的前景（消极，中立和积极）考察BTC的安全成本，换句话说，BTC市值占黄金价值的4％，20％和100％。

通过检查表格，BTC维持当前水平的安全成本在未来的“乐观前景”栏下可能达到1000亿美元。即使在“负面前景”栏中，安全成本仍将不到10亿美元。但是，随着BTC产量下降和块奖励仅占矿工收入的2.7％，BTC将需要主要依靠链上交易来支付安全成本。

BTC对DeFi的影响

因此，回到我们最初关于DeFi对BTC经济模型的影响的讨论之后，只要减半继续，BTC当前就面临着巨大的压力，需要大幅增加链上交易。根据2020年链上交易，BTC处理了1.1亿笔交易，平均交易费为5美元。展望未来，目前预计BTC将增加费用以抵消本地交易方面的停滞增长。即使根据最保守的增长预测，交易费用也必须提高到60美元以上（约等于今天的40美元），而中立和乐观的前景则分别需要超过300美元和1600美元。对于普通用户而言，这一成本实在太高了，随着用户寻找替代交易系统，它将推动更多以太坊等第二层解决方案。

或者，BTC可以维持当前的费用水平，但根据保守的估计，其本地交易量将需要超过10亿美元。在不考虑性能的情况下，BTC的链上活动需要乘以12倍，根据中性和积极的前景分别达到70亿美元至370亿美元。

简而言之，BTC在架构上无法跟上这种增长和数量。根据BTC的1兆字节块大小，年度交易量限制约为1.9亿笔交易。此外，更多DeFi协议和资产桥的出现可能导致BTC继续迁移到其他地方，从而使BTC的未来之路更加不确定。

三种可能的解决方案

面对这种情况，这是比特币的第一个前进方向，即相对于交易费用的增加。如前所述，此举根本是不切实际的，因为它需要将费用乘以数百倍才能支付安全成本。BTC的核心挑战不是结构性的，而是源于其本机交易量。虽然矿工的个人收入可能会增加，但这种方法无法解决BTC的人为问题。

在第二个解决方案是升级的Bitcoin支持智能合同和建立本地生态系统的Defi，从而保持BTC链内交易。这不是讨论的新话题-尽管以太坊拥有丰富的DeFi生态系统，但对包含比特币的解决方案的需求仍在增长。BTC仍然是加密市场中最重要的资产，占有60％的市场份额，这意味着它已经拥有成功的DeFi项目所需的用户群。此外，比特币拥有最强大的网络，最优化的安全系统和最广泛的共识系统。最后，通过脚本语言，侧链或联合采矿等创新，比特币可以轻松支持智能合约，进而支持DeFi。但是，尽管资产网关仍然处于萌芽状态，但BTC迁移已经在加速。当BTC参与开放的金融和货币市场时，各种DeFi项目现在正在促进从应用程序层的迁移。

此外，从性能角度来看，比特币仍然缺乏跟上大规模DeFi交易量的能力。最后，比特币能否将智能合约成功集成到其主网中的能力仍然令人怀疑。它目前支持智能合约的尝试还没有挑战保持主网安全级别而不产生共识分歧的挑战，而五年前开始的扩展计划仍未成功。简而言之，比特币将发生巨大转变以与智能合约兼容的可能性很小，BTC作为无源资产继续在DeFi生态系统中流通的可能性更大。

在第三-也是最合理的解决方案-是提高BTC的总供应量。通过DeFi，BTC将以各种形式离开比特币，成为价值符号，并在其他便宜且易于使用的比特币第二层解决方案中流通。通过这种方法，BTC既可以维持网络安全，又可以通过从通缩转向温和的通货膨胀来增加BTC的总量以支付基本的网络安全成本。通过这种方法，BTC将能够稳定矿工的收入，同时保持更合理和更少的交易费用。

总之，我相信，如果DeFi继续快速增长，交易费用将成为BTC矿工的主要收入来源。反过来，这将对BTC的网络安全产生负面影响，以太坊的交易量将超过比特币。可以采取三种解决方案：增加交易费用，支持DeFi或增加流通中的BTC数量以及采用适度的通胀计划。

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