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USDT是币圈的一个特殊存在，很多人对它也有认知误区。”

USDT一直是货币圈的一个特殊存在。在很多人眼里，USDT是法币和数字货币之间的连接器，甚至直接将其等同于美元。

尤其是对于国内的入门级投资者来说，开户后的第一步就是将人民币兑换成USDT，然后再购买其他虚拟货币。另一方面，也是先把货币换回USDT，再换成人民币。

然而，USDT也因其涉嫌超额支付、涉嫌操纵比特币价格和保证金储备不足而在市场上备受争议。与此同时，其他稳定的货币出现了，觊觎USDT的市场份额。

什么是USDT？

事实上，USDT也是一种代币，中文名为TEDA币。由全球最大的加密货币交易平台bitfinex成立的Tether Limited于2015年发行。

Tether公司承诺采用金本位制方法，每发行一个USDT将在银行存入一美元或一美元以上的保证金，以保证USDT对美元的锚定汇率为1:1。

由于很多政府采取了数字货币和数字货币之间兑换法币的严厉措施，法币(如美元和人民币)直接兑换的主力军和被赶出了市场，而场外交易流程繁琐，溢价高，因此号称与美元等值的USDT成为热点。通过USDT交易其他虚拟货币已经成为许多人的首选。

目前USDT已经成为主流交易所的基础锚货币，发行量达到25亿美元，价格基本稳定在1美元，这也是国内很多投资者将USDT等同于美元的原因。

另一方面，由于USDT价格稳定，许多投资者也将其视为市场波动的避风港。当市场出现危险时，数字货币会迅速换成USDT保值，当跌到低谷时，用USDT抄底。

值得一提的是，当数字货币价格大幅下跌时，出于避险心理，货币持有者倾向于将数字货币兑换成USDT，这将导致USDT供应紧张，USDT场外溢价上升。

例如，昨天市场下跌时，USDT的场外价格达到6.6元，溢价3.3%。在比特币暴跌的1月份，溢价甚至达到了19.7%。

那么Tether如何盈利呢？一方面，用户持有USDT期间，系绳收取用户美元产生的利息归其所有；另一方面，用户提现要支付5%的手续费。

可以说，Tether的商业模式非常清晰。USDT真的等同于美元吗？其实不是的。

USDT≠美元

《USDT》的出版商泰瑟(Tether)自去年以来一直处于风口浪尖。

第一，去年11月，Tether公司声称被黑客入侵，价值3100万美元的USDT被黑客窃取，并表示如果用户收到被盗的USDT，公司将不予兑换。

当时有报道称，Tether公司因为超量发行代币给Head 空造成了巨大损失，Head 空抓到了他们的证据，于是Tether公司删除了一个3100万美元的账户，谎称被黑。

而且一直以来，Tether公司都被质疑是否真的拥有其宣称的美元储备，即25亿美元。虽然Tether反驳了这种怀疑，称其“无知且毫无根据”，但Tether并不能拿出相应的证据证明存款金额以及账户相应的变动情况。

接下来，今年1月，一份名为“The Tether Report”的匿名分析报告甚至指出，Tether公司涉嫌操纵比特币价格。报告显示，截至2018年1月4日，Tether已额外发行了91笔usdt，尤其是2017年9月至今年1月，usdt的发行数量在短短5个月内增长了10倍。

在分析了比特币经历的相对价格波动数据后，报告得出结论“2017年3月29日至2018年1月4日期间，比特币48.7%的价格上涨发生在USDT 91新发行后两小时，这一时间仅占比特币总交易时间的不到3%”。

并直接质疑Tether是否在没有收到美元的情况下将USDT转入Bitfinex的钱包，并利用USDT购买低价比特币进行盈利或交易。

总的来说，USDT涉嫌超额支付，其发行人Tether公司有很多历史黑点。而且USDT的支付没有政府担保，其用户条款免除其在任何情况下(包括公司清算)支付法币。

因此，虽然USDT的交易量长期处于数字加密货币交易量的前列，价格也相对稳定，但并不是绝对安全的代币。重要的是不要将USDT等同于美元，避免长期持有大量USDT。

它是可替换的吗？

由于稳定货币的巨大市场，很多人都在觊觎的市场份额，类似的产品如TrueUSD和DAI也出现在市场上。最近，bit continental还领投了1.1亿美元的Circle，该公司宣布将发布稳定货币USD Coin。

这些稳定的硬币能取代USDT吗？首先，我们需要找出实现货币稳定的三种方法。

1.集中资产抵押

例如，两种稳定的货币USDT和TrueUSD通过保证1:1的支付比例来保证价值。

其中，USDT在上一篇文章中表示，系绳公司的中心化带来了和传统中心化金融机构一样的问题，容易在利益的驱动下变得不透明，导致信任危机。当然，这种不透明的方式也在一定程度上摆脱了一些监管，带来了更多的自由。

而TrueUSD则试图通过增加监管的透明度来降低风险，通过托管将团队与钱隔离，通过增加KYC(客户背景调查)和AML(反洗钱审查)来维持合规，甚至通过审查用户的个人交易来降低风险。

TrueUSD的优势是开放透明，但也牺牲了一定的自由度，泰达币汇率换算增加了额外的成本。当然，这种纯净的环境也有被污染的可能。比如来源不明的资金试图兑换成TrueCoin进行洗白等等。

中央资产抵押方案实施起来非常简单，可以很好地解决浮动风险。不会有什么大的波动，但是带来了信任风险。我们要充分相信他们不会超发，超发，挪用资金，或者暗中操作。

2.加密资产抵押

加密资产抵押的一般实现方式是每发行1元稳定币，存入N倍其他加密货币的资产作为抵押，可以是其他主流代币的单个或多个资产。用户购买时增加抵押物，兑换时赎回。

因为去中心化令牌本身没有信任风险，这种稳定币可以直接解决信任问题，但是带来了浮动风险。如果市场大幅波动或者黑天鹅事件发生，抵押物价值严重低于对应代币面值，就会爆炸。

以戴为例。当抵押物的价值低于一定的清算价值时，就进行清算，用抵押物从市场上回购戴以清偿债务。这在历史上确实发生过。在2014-2016年期间，bitcny发生了一系列仓库爆炸事件。

因此，加密资产抵押虽然解决了信托风险，但带来了浮动风险。

3.算法库

算法是银行用智能合约代替央行。现实中，央行可以通过调整利率和流动性来维持购买力的相对稳定，此外，央行还包括大量的外汇储备作为武器。

Seignorage Shares是第一个使用算法银行的公司。它的基本思想是代币的供给是有弹性的。供大于求的时候我们就少发货币，供大于求的时候就多发货币，以此来控制它的价格。

然而，算法银行的缺点是，它是建立在对稳定货币的需求在未来会增加的假设基础上的。当稳定的货币跌破发行价时，需要吸引人们购买，但这是建立在看涨预期的基础上的。如果对稳定货币的需求萎缩或遭遇信任危机，算法银行将陷入死亡螺旋。

所以算法银行没有信任风险，但还是有浮动风险。

综上所述，目前市场上没有一种稳定的货币可以解决所有问题。

但是，现在有了新的尝试，那就是分散发债。由于集中的资产抵押需要集中的机构来管理，自然有集中的弊端。但如果用债权抵押代替资产抵押，由于债权是为数不多的不需要管理、价格相对稳定的金融产品，可以同时降低信托风险和浮动风险。

届时，我们可以期待它能否取代USDT。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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