高达几十亿！9家商业银行放出房商业地产业资本运作股权融资方案后，渡鸦AMC携200亿入场

地区性金融资产管理工作公司（AMC）也已经开始重新加入来援房商业地产业援军。

日前，我国承德金融资产管理工作股权股权有限公司（以下简称“承德公募”）落地在全国商业银行间市场国债市场公开发售100亿公司债。承德公募表示，本次举债募资资本金将主要就用作重点项目房商业地产业民营企业高质量工程项目的风险解决及处理、房商业地产业行业纾困等有关不良金融资产主营业务及偿还债务即将到期增量国债。

承德公募绝非第一家发售商业地产纾困主轴公司债的AMC机构。此前，我国马可波罗金融资产管理工作股权股权有限公司（以下简称“广汽公募”）已报告书，将发售100亿相容国债，时限3年，募资资本金同样将用作重点项目商业地产商纾困。3月10日，马可波罗公募预览报告书称，该期国债赎回基准利率区段为2.5%-3.5%，3月11日已经开始赎回并建档发售。

在AMC入场前，商业银行全力支持商业地产的主要就方式为释放出来资本运作按揭贷款和发售资本运作主轴公司债。1月21日，浦发商业银行完成第二期公司债建档订价，其中50亿为房商业地产业资本运作主轴。据时代文摘记者不完全统计数据，截至3月14日，今年已近9家商业银行相继发售房商业地产业民营企业资本运作工程项目进行专项经费全力支持，有关股权融资限额已超千亿。

“商业银行更多是特别针对工程项目管理体系跟进，而AMC则会包括民营企业股权等更加全面的金融资产包。”我国房商业地产业数据研究所主任陈昇分析指出，AMC跟进意味著已经进入了极具技术难度、更深层的金融资产处理阶段。怎么持有比特币

“渡鸦”AMC入场

尽管商业银行痛苦不堪手，但据珍珠研究所统计数据，2022年1月，房商业地产业整体股权融资情况未得到明显好转，1月商业地产商境外国债股权融资总计约481亿，同比大幅下降70%。

继商业银行之后，AMC也已经开始下手。

时代文摘记者获悉，今年1月，金融管理工作部门召集几家地区性AMC机构开会，研究金融资产管理工作公司按照市场化、法治化原则，参与风险房商业地产业民营企业的金融资产处理、工程项目资本运作及有关金融中介服务。据悉，AMC处理房商业地产业这一类的不良金融资产，主要就有打包出售、引进战投、直接投资盘活、提供增信措施盘活、债转股以及破产重整、破产清算等模式。

在商业地产商不良金融资产处理方面，相较于商业银行，AMC极具备独特优势。

“领先的AMC经过周期的历练，已经成为国内不良金融资产市场上的渡鸦投资者。”中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古商业银行研究发展部总经理杨海平表示，所谓渡鸦投资者，传统意义上是指那些在市场上寻找破产重组股、垃圾债等看上去劣质、实际上具备升值前景，并以此撬动巨额收益的投资者。

杨海平分析指出，在问题商业地产商的不良金融资产处理上，AMC能够将问题商业地产商不良金融资产经营与重大发展主轴（例如工业园区整合、片区改造、城市预览等）相联系，找到问题商业地产商不良金融资产价值重估支点。“由于风险容忍度和业务边界的不同，AMC在处理商业地产商不良金融资产方面，极具投行思维，方法和工具更丰富。”杨海平表示。怎么持有比特币

陈昇也表示，在问题商业地产商的债权处理上。AMC在解决金融风险，处理金融资产等方面经验丰富，而出险商业地产商在负债端往往牵扯商业银行等金融机构的大量债权，是金融资产处理的“硬骨头”，AMC具备这方面金融资产的处理经验，能够加速金融资产处理进度，促进风险解决和出清，处理力度和兜底的一些细节操作也会更大。

对于近期多家商业银行以及AMC机构对商业地产商资本运作工程项目提供股权融资全力支持的情况，业内人士认为，这是对去年年底中央文件的进一步落实。

2021年12月下旬，央行、银保监会发布《关于做好重点项目房商业地产业民营企业风险处理工程项目资本运作金融服务的通知》，鼓励商业银行稳妥有序开展房商业地产业工程项目资本运作贷款业务，通过投资资本运作国债、资本运作票据等债务股权融资工具，全力支持房商业地产业民营企业兼并收购高质量工程项目，重点项目全力支持高质量房商业地产业民营企业兼并收购出险和困难的大型房商业地产业民营企业的高质量工程项目，对于兼并收购出险和困难房商业地产业民营企业的工程项目资本运作贷款，暂不纳入房商业地产业贷款集中度管理工作。

AMC入场成效几何？

对市场而言，AMC入场无疑是利好。

杨海平分析指出，商业银行、AMC通过资本运作重组等方式施救，实现精准拆弹，加上房商业地产业政策环境的整体改善，为房商业地产业良性循环奠定了基础。怎么持有比特币

但当前房商业地产业行业仍面临流动性吃紧导致债务压力加剧和股权融资渠道不足等主要就问题。

全球金融市场数据和基础设施提供商路孚特数据显示，我国主要就房商业地产业开发商2022年将有1170亿美元即将到期，其中还包括360亿美元的外债。而据克而瑞证券研究所数据统计数据，今年第二季度，在170家商业地产商中将有162.2亿美元增量债即将到期，781.9亿人民币国债即将到期，合计债务约为人民币1809亿。即便商业银行和商业地产商的千亿股权融资方案全额，也仅占当季合计债务的52.91%。

此外，商业地产商股权融资渠道也出现不足。不仅商业银行贷款这一传统股权融资渠道未对商业地产商放开，海外债、信托等非银股权融资渠道也出现不同程度的收紧。数据显示，2021年非银类股权融资总额同比下降26.3%。

对此，陈昇表示认为，商业银行和AMC入场，只是现阶段补齐现金流，或者是把有问题的金融资产剥离下来处理，但是这些商业地产商要回到正常的循环状态，需要疏通融公募理、循环交付等环节。

短期流动性问题虽得以解决，但房商业地产业行业信心恢复还要时间。IPG我国首席经济学家柏文喜此前对时代文摘记者表示，市场过冷导致行业流动性吃紧，行业信心受到影响。

据央行最新公布数据，2月，人民币贷款单月增加1.23万亿，同比少增加1258亿。其中，住户贷款减少3369亿，中长期贷款减少459亿，成为主要就拖累。怎么持有比特币

一名商业地产资深人士对时代文摘记者表示，中长期贷款减少与居民按揭贷款规模减少有关，也侧面反映了商业地产销售端持续冷淡，市场信心仍需时间恢复。

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