对比特币信仰者来讲，3月中期是近几年来令人“信仰”遭遇崩溃的“黑暗”时期。在全世界金融市场大幅度震荡流程中，比特币的“避险资产”传说也无效了，从3月12日的近8000美元狂跌至3800美元一线，紧接着在5000美元至7000美元之间不断震荡。

应对这轮始料未及的暴跌，市场上也是有特别多的解读和对未来的某些猜测。近日，贝宝金融联合创始人王立在接受采访时表示，“黑色星期五”的表现是高杠杆负担下，3月12日大批量比特币售卖导致合约和现货市场的连环踩踏；深层缘故是原油和新冠病毒疫情双重打击下，风险资产价格狂跌带来的一次流通性危机。

王立强调，2月份已看见场内杠杆在迅速高涨数据信号：某一方面机构间USDT拆借利率高涨；另一方面比特币期现基差骤然扩张。此外，2月比特币的占比（dominance）不断下降，说明这一次大概率就是市场场内杠杆推波助助澜的作用。

为什么会出现这些问题？杨舟表指出，是流通性的问题，而不是整体市场的风险偏好变动。

“这不是说比特币究竟还有没有避险特性的问题。市场上这时候关心的是：可以卖吗？好卖吗？反正赶快卖掉，而不管比特币哪些特性。银行又不给钱，而比特币做为一个每日成交量超出百亿美元的一个财产，只可以卖比特币去填补其它地方受损的那些钱。”杨舟说，刚好在这个时候，比特币市场自身又是一个高杠杆情况，于是卖出导致了踩踏。

这一杠杆高到哪些水平？杨舟表示，3月12日和13日暴仓的总资金额达到100亿美元，哪怕是5倍杠杆也是20亿美元本金。相对比较小某些10倍到20倍杠杆是币圈参与者相对比较喜爱的一个杠杆倍数，在有些交易所比如BitMEXB之类有100倍的。

值得一提的是，本次暴跌，也给严重依靠币价的矿圈带来许多 考验。但在王立来看，仅有想象中的“矿难”，矿工并沒有投降。矿机取代是比特币的POW体制一次自身更新和调节，是一个特别良好的一个自身净化的流程。抗风险能力太弱的矿工会出局，有更低成本和电费的矿工他们会留下来。

除此之外，现在市场上也是有许多争议，关于比特币到底是一个避险资产，也是一个风险资产？杨舟指出，在这次市场下跌流程中，比特币更多的表现出来的不是一个避险特性，而是一个风险特性，主要缘故也是是因为这次是流通性问题。流通性的急速抽走，实际上是没有任何财产可以独善其身，包含黄金从1700美金跌到1400美金。实际上经过这次狂跌之后，比特币现在的跌幅实际上是小于股票的。因此，从这一视角来讲，比特币也是在逐渐呈现它的避险的相应的特性。但是，它避的险不是流通性危机，它避的险实际上是地缘政治和主权信用风险。

接下去可能会发生许多事，包含最近我们看见的某些。王立强调，是因为新冠病毒产生的整个世界分化，中美之间、各个国家之间产生了更多相对比较民粹主义的现象，实际上都可能会导致世界的进一步分化，过去50年全球化下主权信用产生这种信用货币体系的一个崩塌，接下去可能又是一个货币第三次寻锚的流程。比特币是否能成为其中的一个锚，也未可知。当然，比特币做为一个试验到目前已经非常好。

“倘若央行放水奏效，比特币是因为池子小，流通性好，相应会高涨。倘若放水不奏效，也就是以美元为先的这种主权货币信用体系的崩塌，无疑对比特币是更大的利好。”王立表示，做为一个特别独特的7×24小时全世界交易、沒有所有熔断机制的这样一个市场，在这一次危机里面，可以这样迅速的修复，这样迅速的自我调整——不单单是是价格的调节，还有牵涉到许多场外、矿业、整体生态体系的自我调整。从我个人的视角，未来更看好比特币了。

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