最近Swan Pacific Bitcoin节上的一个小组讨论的标题很巧妙：“价格周期减半是胡说八道吗？” 在整个讨论过程中，Bitcoin Layer的主持人兼创始人 Nik Bhatia 要求 Marathon Digital 首席执行官 Fred Thiel、Swan 首席信息官 Ralph Zagury 和 Swan 产品经理 Andy Edstrom 分享他们是否认为比特币减半是真正的看涨事件，还是新手投资者相信的又一个叙事。

尽管该小组的标题可能会让一些人感到反感，但此次调查使各种比特币和加密货币投资者都非常感兴趣。 该领域许多人持有的传统观点是，比特币供应量减半是一种看涨现象，减半完成后，比特币价格将出现近乎抛物线的上涨。

去问问任何比特币爱好者，他们在未来一年最期待的是什么，如果他们首先没有提到获得现货比特币ETF批准的机会，他们可能会说接下来的减半事件。

尽管之前的表现确实为下一次减半事件可能发生的情况提供了一些令人信服的证据，但质疑长期以来的主张和对比特币这种高度波动性资产的价格预期可能是每个投资者都应该更频繁地做的事情，尤其是考虑到过去两年发生的多次熊市事件。

为了开始讨论，主持人 Nik Bhatia 直接问道：“减半是否是比特币价格的主要驱动因素？”

泰尔很快回应道：“在这个周期中，不，我认为是流动性”

扎古里对此表示同意，并补充说“流量确实是市场的驱动力，因此根据定义，减半不会影响价格。” 有趣的是，埃德斯特罗姆采取了不同的立场，他建议：“我认为减半仍然是看涨的，我们可以讨论这种影响的程度，但是，我认为这对价格仍然很重要。”

包括主持人 Bhatia在内的每位小组成员似乎都同意，虽然减半可能具有一定的市场推动能力，但随着时间的推移，这种能力可能会减弱。 根据Bhatia 的说法，“减半会影响供应。 随着时间的推移，它的供应量越来越少，并且对需求没有任何影响。 但从心理学角度来看，我们或许可以唱反调。”

减半的炒作和幻想都存在于投资者的心中

投机本质上是所有投资的根源，虽然扎古里和泰尔认为投资者对比特币减半的预测影响更多的是希望，而不是事实，但埃德斯特罗姆认为该事件是“心理反馈循环”的表现进入需求侧。”

“我们认为未来比特币的价格将会更高，因此我们在投资比特币时会应用投资视角。”

许多投资者多年来一直持有的另一个流行信念是衍生品在比特币价格发现中所扮演的角色。 Bhatia询问衍生品在影响比特币价格走势方面是否比现货交易发挥更大的作用，扎古里说，“现实情况是，就减半而言，我们所掌握的数据点不足以得出任何结论。 如果你从历史上看比特币价格，我们已经获得了整个价格数据集，并且你试图搞清楚收益如何实际运作，很快你就会发现存在很多外部相关性，这意味着价格取决于时间以及过去的表现。”

扎古里表示，“关于比特币的一个非常令人好奇的事情是，大多数时候，比特币要么横向移动，要么以天数计算， 它要么是侧面的，要么是向下的。”

扎古里表示，比特币在区间波动或下跌趋势中交易的时间“让持有变得非常困难，对吧，因为这意味着你将经历数月甚至数年的痛苦，同时你也将拥有辉煌的日子”。

“从定义上看，历史上看到的价格分布中，成为一名持有者是非常困难的。”

回到最初关于衍生品在比特币价格中的作用的问题，扎古里说：“当我们谈论衍生品时，你首先要谈论的是概率。 不可能断定比特币价格到底会发生什么，这是你通过查看历史回报得出的第一件事。 回到减半问题，事实上，有时，特别是在流动性较低的时期，它实际上与外部有很大的相关性。 一个小举动会推高价格，边际卖家将通过短期卖家，然后价格将大幅上涨。 这就解释了为什么价格上涨得非常非常快。”

流动性将成为焦点

尽管忽略了比特币供应减半对比特币价格的影响，但每位小组成员都表达了他们对比特币价值的积极的长期看涨观点。

由于流动性是比特币未来价格催化剂的影响因素，扎古里表示：“我非常看好。 我认为我们很快就会看到这一点，因为流动性一直在减少，我们看到这些事情正在开始发生，我们不需要太长时间就能看到非常大的变动。”

当被问及这个至关重要的流动性何时以及如何回归时，埃德斯特罗姆暗示，如果美国10年期国债收益率上升到5%以上，出现类似于6个月前看到的地区银行破产的情况，以及越来越多的银行持有长期政府债券并亏损，这些都是美联储可能较早采取量化宽松政策的迹象。

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