央行宣布全面降准后，人民币汇率大幅走强。12月8日，在岸和离岸人民币兑美元均突破6.35关口，均创2018年5月以来新高。

事实上，近三个月人民币汇率总体呈现升值趋势。分析显示，人民币汇率走强与中国外贸表现强劲、资本流入短期有关。展望未来，专家指出，下一阶段人民币汇率持续升值的空间相对有限，或面临一定的贬值压力。

人民币汇率创三年多新高 外贸支持作用明显

12月8日，人民币兑美元中间价报6.与前一天相比，3677提升了61个基点。早盘，在岸人民币和离岸人民币兑美元升至6.下午继续上升，双双突破6.35关口。截至记者发稿时，在岸人民币兑美元最高达6.3451离岸人民币兑美元最高达6.3444。

在岸人民币兑美元16:30收盘价6:30.3535，比上一个交易日上涨143个基点。

光大银行金融市场部分析师周茂华告诉《北京新闻》贝壳金融记者，短期人民币的强劲表现主要反映了外贸的强劲表现，贸易顺差创历史第二高，企业愿意在年底结算外汇。此外，人民币资产吸引外资流入趋势，今天流入规模大。最近，人民币的风险规避属性略强。当新冠肺炎变体奥密克荣引发海外市场波动时，部分资金流入中国，部分资金保持强劲震荡格局。

最近，中国的外贸数据表现出色。根据海关总署12月7日公布的数据，11月中国进出口超出市场预期。今年前11个月，中国进出口总值35.39万亿元，同比增长22%，超过2020年全年规模。11月，进口明显超过市场预期，同比增长26%，出口保持韧性，同比增长16.6%；贸易顺差3.76万亿元。

在资本方面，在股市升温下，北行资本表现活跃。12月8日，A三大股指均涨幅超过1%，上证指数回到3600点，创下3个月最大单日涨幅，深成指冲击15000点，创业板指数回落3400点。Wind数据显示，今天北行资金净流入96.85亿元，创下近一个月来的新高。这是北行基金连续6个交易日保持净买入的趋势。截至8日，12月，北行基金净买入总额为332.73亿元。

短期人民币走强与降准有关吗？周茂华表示，从历史经验来看，存款准备金率下调和汇率趋势没有确定的规律。汇率本身受基本面、市场供求、内外货币政策、国际资本流动性等因素的影响。存款准备金率下调并没有改变货币政策的稳定基调。从外贸指标和国际收支保持基本平衡来看，人民币继续在合理平衡水平附近运行，双向波动正常化。

近期外储数据稳步上升，也反映了外贸和资本流动的影响。根据国家外汇局的数据，11月底，中国外汇储备增长约3224亿美元，环比增长约48亿美元，这是外汇储备连续第二个月复苏，第七个月保持在3.2万亿美元以上。中国民生银行首席研究员温斌表示，外汇储备规模的复苏主要是由估值因素引起的，贸易和资本流动因素也支持外汇储备规模的稳定。受全球经济复苏和海外圣诞节临近消费者需求的强烈影响，中国11月份的新出口订单PMI该指数环比上涨1.9个百分点，出口保持快速增长。以美元计价的出口额同比增长22%，贸易差额达到717.1亿美元，是今年的新高。北行资金继续保持净流入。

为什么人民币美元同步走强？明年汇率怎么走？

事实上，自今年9月以来，人民币兑美元汇率开始持续升值，从9月初的6.46上升到目前的6.35左右，三个月内升值超过1000点。这是自今年4月至5月人民币兑美元汇率快速上涨以来，人民币汇率新一轮走强。

根据中国货币网的数据，CFETS人民币汇率指数从9月3日的98.38上升到12月3日的102.66.35%在三个月内上涨。该指数上次站在100或2015年12月，目前处于六年来的高位。

与此同时，美元指数近期也走强。自9月以来，美元指数从92点上升到96点左右，截至12月8日仍高于96点；自11月以来，在美联储收紧货币政策的预期下，美元指数迅速上升。9月3日至12月3日，美元指数累计涨幅4.29%，与同期相比CFETS人民币汇率指数涨幅相当。

一般来说，当美元升值时，非美元货币面临贬值压力。为什么人民币和美元最近同时走强？中国社会科学院金融研究所副所长张明表示，最近美元指数大幅上涨的最重要因素是，在前所未有的扩张政策的刺激下，美国国内通货膨胀率大幅上升，最终导致美联储不得不开始减少量化宽松政策，未来可能会提前加息。美联储货币政策的正常化将导致美国短期和长期利率上升，从而推动美元指数上升。主要原因是出口、资本流动和外汇储备。2021年下半年，中国出口增长继续保持强劲，推动货物贸易顺差达到新高，贸易顺差推动人民币汇率走强。由于新冠肺炎疫情后中国经济复苏早于其他国家，中国长期利率明显高于主要发达经济体，中国对短期资本流动具有很强的吸引力。此外，中国外汇储备规模稳步上升，增强了国内外投资者对人民币汇率的信心。

华创证券首席宏观分析师张瑜指出，自9月份以来，人民币反向走强的主要原因之一是交易因素，近期交易量显著增加，交易情绪推动汇率走强。此外，还有一些基本因素。由于今年以来贸易顺差扩大，银行客户外汇收付顺差同时增加，企业结汇意愿的提高导致银行客户结汇需求增强，加强了人民币需求的基本面。

2022年人民币汇率将如何走？张瑜认为，2022年，中美经济可能会偏离经济和货币模式。在经济方面，中美经济增长率的差异正在缩小；在货币方面，在明年增长压力加大的背景下，中国的货币政策可能是稳定和略有宽松的模式，而美联储已经开启了货币政策收紧周期。人民币汇率往往在历史上三轮中美经济货币偏离期贬值，因此2022年人民币汇率走弱的可能性更大。

中国银行研究所研究员周景彤指出，预计2022年人民币汇率总体稳定，但也面临一定的贬值压力。首先，由于疫情影响、供需放缓、经济主体活力和市场预期不稳定，中国经济面临下行压力。其次，外部需求放缓，生产成本上升，外贸出口可能放缓，项目顺差可能缩小。此外，美联储货币政策的正常化也支持美元走强，非美国货币面临贬值压力。但中国经济仍具有较强的韧性，政府政策监管工具充足，人民币汇率仍在合理范围内波动。

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