两种长期美债——美国20年期和30年期国债收益率曲线倒挂。这是美国政府自2020年再次推出20年期国债以来首次出现这种现象。

周四，20年期美债收益率上升，30年期美债收益率略有下降，使得20年期美债收益率超过30年期。具体来说，20年期盘中收益率达到1.9652%，30年期位于1.9569%，两者倒挂差距不足1个基点；去年5月20年期美债刚发行时，与30年期美债收益率相差约25个基点。

20-30年的国债并不是市场上最关注的国债收益率组合。市场更关注5-30年、3个月-10年等组合，这些组合还没有倒挂。然而，20-30年国债收益率曲线的倒挂也凸显了近期国债整体收益率曲线趋于平坦的局面。

通常，收益率曲线倒挂会让市场感到有点紧张，因为从过去的经验来看，这可能是经济衰退的前兆。例如，2019年3月，自2007年以来，3个月至10年美国债券收益率首次反转，引起了市场热烈讨论，因为在过去的50年里，美国债券收益率反转了6个月至10年，经济随后陷入衰退。当时很多经济学家说这次不一样，后来的故事我们都知道了，2019年的倒挂也没能幸免。

据彭博社援引TD全球主管证券利率策略Priya Misra称，这真是一个疯狂的市场。20-30年的曲线只反映了整体市场趋平，央行被迫应对通胀，这将大大减缓经济增长。”

随着美国通货膨胀数据继续居高不下，几十年来创下新高，市场开始怀疑通货膨胀是暂时的，对美联储明年加息的预期正在升温，预计美联储将在明年年底前加息50个基点。上周三，美国隔壁的加拿大给出了一个很好的紧缩例子，震惊了市场突然宣布结束QE，并暗示明年4月开始加息，市场已开启2022年加拿大央行4次加息的预期。无论是谁，加息几乎是不可避免的，会对其经济造成伤害。

美联储仍在大力实施QE今年第三季度，美国最新宣布GDP数据意外低迷，与第二季度相比，环比仅增长2%，增速大幅放缓。自2020年第二季度以来，美国消费增速放缓至1.6%。政府刺激措施的积极影响减弱，供应链的挑战限制了企业满足消费者需求的能力。

对于今天的倒挂，也有分析称，20-30年美债收益率首次倒挂，也有一种在20年期也不受欢迎。每月20年期美债拍卖明显不如30年期需求强劲。今年5月，财政部行业咨询委员会表示，20年期美国债券是昂贵的融资，并建议减少这一时期的美国债券。

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