4月6日，Brent主合约收于101.65美元，较前一天下跌4.03美元，下跌3.81%；WTI主合约收于96.97美元，较前一天下跌4.41美元，下跌4.35%。WTI原油期货主合约价格跌破百元关口。

受隔夜国际油价暴跌和国内疫情需求疲软的负反馈的拖累，今天国内原油主合同今天国内原油主合同SC2205引领全球市场。截至收盘时，最新价格为628.7元，较前一天下跌48.4元，下跌7.15%。油价暴跌的主要原因是许多负面因素相互叠加。首先，美国和IEA大量储存；二是需求端边际走弱；三是美联储鹰派会议纪要抑制资产价格。

01

美国及IEA释放大量原油储备

短期供短缺大幅缓解

当地时间3月31日，美国拜登政府宣布，在接下来的六个月里，美国将每天释放100万桶战略石油储备和1.8亿桶石油。截至4月1日，美国SPR库存约5.65亿桶，处于近十年的低水平，美国计划的抛储规模占31.86%。

图 美国战略石油储备原油期末库存

数据来源：WIND，美尔雅期货

美国宣布后，昨日国际能源署（IEA）确认释放1.2亿桶石油储备，其中美国贡献一半(6000万桶)，其他国家占另一半。此前公布的1.8亿桶石油储备释放量包括美国原油储备释放量。此前公布的1.8亿桶石油储备释放量包括美国原油储备释放量。全球石油释放总量将达到2.4亿桶，超过历史上任何一次，超过市场预期。

根据历史经验，大规模储油通常对抑制油价上涨有直接影响。例如，在1991年海湾战争期间，美国储备了1700万桶，油价从高点下跌了43%；2005年卡特里娜飓风袭击期间，美国储备了1100万桶，油价从高点下跌了8%；2011年利比亚战争期间，美国储备了3060万桶，油价从高点下跌了9%。而这次美国联合IEA消息公布后，油价日内跌幅超过7%。

表 美国释放原油储备对油价的影响

数据来源：美尔雅期货

假设IEA其他成员国6000万桶原油储备按美国同样的进度释放，即6个月平均增量约33万桶/天。美国储存的增量为100万桶/天。总供应增量约133万桶/天，与伊朗原油回归市场带来的额外增量相似，短期内将大大缓解供应缺口的紧张局面，从而显著抑制油价。

02

国内疫情冲击需求

俄乌冲突制约了全球经济复苏

中国疫情持续发酵，对消费端构成负面压制。根据最新数据，山东35个地方的炼油开工率下降到52.96%，明显低于历年平均水平。SC原油下跌更深，这也是对近期中国市场需求疲软的反馈。据悉，山东地炼进口原油一季度上岸量大幅下降39%，这是近五年来罕见的悬崖表现。

图 大陆炼油率大幅下降

数据来源：WIND，美尔雅期货

此外，俄乌冲突对全球经济的负面影响开始逐渐显现，宏观经济疲软将制约需求方。最近，联合国贸易和发展会议大幅降低了对今年全球经济增长的预测。预计今年全球经济将增长2.6%，预计将增长3.6%。联合国际贸易发展会议秘书长格林斯潘表示，俄乌冲突带来的经济影响将加剧当前全球经济增长放缓趋势，削弱新冠肺炎疫情影响下的复苏。战争导致价格飙升，汇率不稳定，食品和燃料价格飙升将直接影响发展中国家最脆弱的人。

03

美联储3月份会议纪要偏鹰派

油价面临的金融环境趋弱

根据当地时间周三(4月6日)美联储公布的会议纪要，在3月份的会议上，美联储官员讨论了如何减少资产负债表的计划，大多数与会联储官员认为，每月减少950亿美元的资产上限可能是合适的，并表示，50个基点可能需要一次或多次加息。美联储会议纪要明显偏鹰派，美股特别是对风险偏好敏感的科技股面临压力，这将限制油价的金融属性。美联储会议纪要明显偏鹰派，美股特别是对风险偏好敏感的科技股面临压力，这将限制油价的金融属性。

美联储会议纪要公布后，市场加息预期再次升温。据CME美联储观察，美联储5月份加息25个基点的概率为22.9%，加息50个基点的概率为77.1%，加息75个基点的概率为0%；6月份加息25个基点或50个基点的概率为0%，75个基点的概率为14.7%，100个基点的概率为57.8%，125个基点的概率为27.6%。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。