Terra 生态系的算法稳定币 UST 在今年以来受到的大量检视，其中的讨论重点就在 Terra 生态系中最大的应用：Anchor ，究竟能不能持续给出 UST 存款者 20% 的利息。近日 Anchor 在声浪之中推出了新版本协议的构想以及调整了抵押品的贷放限制，以期能改善协议目前入不敷出的状况。

在一月底时，由 Wonderland 引爆的一连串风暴让 Abracadabra 旗下的算法稳定币 MIM 受到巨大影响，进而让 Terra 生态系的算法稳定币 UST 也受到大量检视，其中的讨论重点就在 Terra 生态系中最大的应用：Anchor ，究竟能不能持续给出 UST 存款者 20% 的利息。

以 Anchor 目前的营运状况来看，总锁仓价值受益于 LUNA 价格反弹以及存借款需求的回流，所以 TVL 在近日有所回升，但存款量目前仍远高于借款量，使得协议本身在入不敷出的状态下承受了支付给存款者高额利息的压力。

收支不均衡的情况时，协议会持续使用收益储备 (Yield Reserve) 内的资金来补足差额，在撰文当下收益储备的余额已经不到 1500 万 UST，若用过去数周的消耗速度来推算恐怕不到两周就会耗尽，到时 Anchor 可能会被迫需要将存款利息降低至与借款利息相近的水准以追求收支平衡，若真走到此步市场资金必定会重新思考去留意愿。

眼前的解方？

短期最快速的方式就是持续往 Anchor 的收益储备内挹注资金，从 Terra 创办人的推特贴文来看他们近期确实有思考过这个可能，而且资助收益储备这件事在去年夏天时就有执行过一次，并成功帮助协议在后续的牛市行情中不停的扩张，所以现在再进行一次似乎也并无不可。

日前已经有人在 Luna Foundation Guard (LFG)提案要给 Anchor 总计 $450M 的资金，但目前不论适切性又或是资金的具体来源都仍处于讨论阶段。

中长期如何改善协议收支状况？

二月初 Anchor 于推特上公布了关于新版本协议的初步想法：

1.扩充可抵押资产的种类，例如 AVAX。
2.在新模型下抵押资产会随时间而升值。
3.用户将保留其质押奖励，并以基本借款利率和抵押品类型的平均加权质押奖励百分比计算需支付利息。用户在新版本中支付的利息不会比在旧版本中多，并且随着抵押品类型的不同最终需支付的利息可能会更少。

扩充可抵押资产类型可以降低协议本身目前与 LUNA 的超高关联性，分散分险并且能有更多元的资产帮助协议获取收益。其余两项则主要在增加向协议抵押资产借款的诱因，以期能改善目前存借款的差距。

Anchor 于近日 (7)宣布将 bLUNA 的贷款价值比(LTV)由原本的 60% 上调至 80%，借出上限也同步从 50% 上调至 75%。也就是说原本抵押价值 $100 美元的 bLUNA 最多能借出的 UST 数量从 50 变成 75，理论上能在目前的抵押基础上放大贷款量以增加协议的利息收益。

决议结果并没有同时调整 bETH 的 LTV ，将其维持在 60%，所以若同时使用 bLUNA 与 bETH 做抵押品，系统将自动按两者比重加权计算用户的借出上限。

除此之外也有人建议应该设法增加 ANC 代币的用途，例如设定质押的级距，若想要获得 20% 的利率可能就需要质押一定量的 ANC ，没有质押的话就只能领较低的利息，以此降低 ANC 在次级市场的抛压。

目前最关键的还是要解决收益储备将被耗尽的情况，Anchor 当然可以等到收益储备自然用尽，利率降低后让市场机制来决定资金的去留，但不论是由 TVL 的占比或是 UST 与 LUNA 的兑换机制来看， Anchor 与整个 Terra 生态系绝对处在牵一发而动全身的状态，后续发展仍值得我们继续追踪观察。

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