对于BitMEX而言，2020年是艰难的一年，从现实的角度来看，情况只会越来越糟。

流行的衍生品交易所不再像2年前那样对加密货币市场价格行为具有相关性和影响力，但是顶级交易所之间的重要短期价格相关性已被反复证明。

一个有据可查的案件发生在2019年5月，当时Bitstamp上的一笔大卖单导致BitMEX的2.5亿美元清算程序连锁。

根据Cointelegraph的报道，第二个月，Coinbase的一次交易中断引发了1,400美元的比特币（BTC）价格暴跌。 Bitwise Asset Management的一份流通良好的报告清楚地表明，顶级交易所的交易“极其紧密”。

该报告详细介绍了顶级交易所如何影响定价，这表明即使以毫秒为单位衡量，它们的移动也是同步的。

尽管BitMEX否认CFTC指控经营非法衍生品交易所的指控，但问题在于，市场至少在期货溢价方面并未以表面价值来接受这些言论。

每当交易者选择购买或出售期货合约时，都会承担交易所的偿付能力风险。

即使可以存入较小的金额并利用头寸，但如果交易所被黑客入侵或遭受意外损失，则保证金不太可能被收回。

因此，如果一个交易所的期货溢价与大多数交易所不同，则这是一个非常令人担忧的信号，因为它表示缺乏信任。

上图显示了BitMEX BTC期货溢价如何落后于竞争对手。过去也曾发生过这种情况，但从未出现过连续5％的差异。

在正常情况下，这将被视为套利机会。精明的交易员会购买BitMEX的较便宜合约，并同时在另一个场所进行出售。

原本应该是定期的贸易运动升级为这样一种情况，即无论BitMEX的合约便宜多少，期货合约购买者都不愿参与。这主要是因为交易者担心偿付能力风险。

这种价格行动是一种自我实现的预言，参与者的缺乏驱使流动性走开，提款量增加，最终导致BitMEX的价格与其他主要交易所分离。

即使不排除政府机构没收BitMEX资金的可怕情况，甚至更糟糕的情况，这种负面螺旋仍可能发生。

BitMEX会迎来第二风吗？

因此，不管其期货未平仓合约和交易量如何，BitMEX都可以被解雇。保费低于竞争价格的时间越长，交易所在投资者眼中的可信度就越低。

这个周期可能会导致更多的投资者撤资并永久关闭BitMEX的账户。这些偏离也有可能导致短期的负价格波动。

总之，投资者绝不能仅仅因为BitMEX尊重提款或保持其当前市场份额而忽略了这些严重问题。交易者倾向于高估交易量和未平仓量指标，但两者都容易膨胀。

另一方面，期货溢价非常昂贵且难以操纵。

来源：cointelegraph，https://cointelegraph.com/news/lagging-bitcoin-futures-premium-shows-bitmex-is-losing-investor-trust

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