Balancer介绍及实操教程

「自动化做市商（AMM）」赛道已然成为当前 DeFi 领域最火热的赛道，越来越多的链上交易平台或去中心化交易所（DEX）开始集成 AMM，作为托底的流动性保障。此前去中心化交易平台 Uniswap 赚足了关注度，而 4 月初刚上线的 Balancer，又是另一个值得关注的明星。这个新上线的 DeFi 平台，为 Uniswap 这类 AMM 工具注入了更多的想象力：Balancer 不仅能成为一个交易工具，还能扩展为一款大众化的「指数基金投资工具」，投资回报有望超过专业投资者。

什么是Balancer？

Balancer 是一个自动做市协议，主要提供了两类服务：

币种交易 – 去中心化交易所

资产管理 – 流动性池平台

相较于同类产品 Uniswap，Balancer 提供的流动性池平台更具灵活性：

最多支持 8 个币种

每个币种可独立设置比例

流动性池的创建者可自行设置交易手续费率（0.0001%-10%）

同时，Balancer 发行了治理代币 BAL，用于激励流动性提供者与生态贡献者。

什么是AMM？

自动化做市商（AMM）则基于特定算法或模型实现，比如 Uniswap 采用的是恒定乘积做市模型，还有更复杂的 AMM 模型可以根据交易品类或行情波动定制。

每个 AMM 协议都会包含多个资金池，可以把它理解成是交易所的交易对，但其中包含了部分资产用作执行 AMM 的做市模型。用户与 AMM 的资金池之间的交互方式主要有三种：注入流动性、提取流动性和交易。注入流动性的用户相当于成为做市商，提取流动性的用户相当于从资金池中拿回之前的资金。

为了促进更多普通用户将闲置资金池注入资金池成为做市商的一员，AMM 协议一般都会内置「分红」机制，将收集而来的交易费按照资金池的占有比例分配给所有流动性提供方。

数据显示，在8.29日总锁仓价值超10亿，Balancer成为第四个总锁仓价值达到10亿美元的DeFi协议。截至发稿，仍锁仓量达6亿美元。

Balancer 的治理代币及其分配机制

Balancer 协议最初启动时没有原生代币，但 Balancer Labs 认为，该协议想要保持去中心化，就必须引入去中心化的社区治理模式，让使用协议最多的人更有权力在整个治理过程中发声，引入社区治理代币 BAL 正是社区治理模式转变的开始，由 BAL 的持有者来决定 Balancer 协议的未来。

BAL 可用于进行 Balancer 协议的社区治理，就社区的重大事件作出决议，比如添加新功能、在以太坊之外的公链上部署智能合约、Layer2 的扩展方案、引入协议费用等等。

BAL 的总供应量为 1 亿枚，其中 2500 万枚分配给了创始人、核心开发人员、顾问和投资者，并且都设置了一定的解锁期限。剩余的 7500 万代币计划分配给为 Balancer 资金池提供流动性的用户，这一过程被称为「流动性挖矿」。

流动性挖矿鼓励降低流动性池的费用

据 Balancer Labs 官方公告，自世界标准时间 6 月 1 日凌晨 00:00 起，每周将向 Balancer 资金池的流动性提供者分发总量为 14.5 万个 BAL 代币，大约每年 750 万 BAL。后续的分配可能会根据治理来决定。其种子轮的代币价格为 0.6 美元，若以此价格估算，Balancer 每周将分配价值约 87,000 美元的代币。

Balancer 的流动性挖矿中最酷的一点是，它旨在激励各个资金池收取较低的交易费。

每个资金池所获得的 BAL 代币收益，是由每个资金池中代币的美元价值乘以一个「费用因子（feeFactor）」所得，计算公式如下：

由此，feeFactor 将呈现一种钟形曲线（如下图所示），交易费用越高，这个 FeeFactor 就越低，资金池的流动性提供者每周收到的 BAL 代币也就越少。例如，费用为 0.5％的 Balancer 池 FeeFactor 为 0.94，而费用为 1％的 Balancer 池 FeeFactor 为 0.78。

从上图可以看出，费用越高，这个feeFactor越低，该池的流动性提供者每周能收到的BAL代币也就越少。其中的逻辑是，费用较低的流动性池拉来了更多愿意在Balancer上交易的用户，所以这些流动性池应该获得更多的奖励。我个人认为，这是优化Balancer去实现更低费用，同时还能相应奖励流动性提供者的一个聪明方法。