灰度的比特币信托的新投资者对于持续上涨至关重要，遗憾的是，最近需求显示疲软。

内容摘要

Grayscale在三周后重新开放向新投资者出售其比特币信托股票。

比特币在未来几周内面临现有灰度投资者的需求不足，据一位独立研究人员称，这可能导致价格进一步修正，直到2月份。

Grayscale持有所有比特币的3%以上。

机构投资者交易Grayscale的加密股票主要是为了获取这些产品的溢价，这已经是一个由来已久的事实。

此外，从Grayscale的股票运作方式来看，它的行为就像是积累比特币的单行道，这是因为这些股份在信托公司是不能赎回的，只能在市场上出售。

目前，GBTC的流通股超过近6.4亿股，在信托公司持有的比特币总量超过60.66万BTC，占比特币流通供应总量的3.2%。

持续新增的主要原因是溢价套利交易。

Grayscale的加密股票发行后，比特币的锁定期为6个月，其他加密股票的锁定期为1年。

因此，要衡量Grayscale的市场影响力，就要分析半年前的增发信托。

Jarvis Labs的研究员Ben Lilly发现，解锁期的确是牛市，但通常会在解锁后出现低迷。

GBTC套利的冲洗与重复

比特币价格与解锁期的关联性，又关系到套利交易赚取溢价。

在解锁期，经认可的投资者在市场上卖出GBTC股票，利用低风险套利技术赚取比特币价格的溢价。

此外，如果溢价持续保持高位，6个月后，同一投资者会重复这一过程。

重复会在灰度信托中增加新的股份，要知道GBTC股份是不可赎回的。因此，重复套利交易的投资者增加了信托公司的比特币现货买盘。

Grayscale刚刚结束了长达9周的解禁期，与Lilly的发现相呼应，引起了比特币的牛市。期间其价格暴涨超过200%。

然而，接下来的事情却给整个市场敲响了警钟。

根据Lilly的研究结果，8月份发行的股票在2月份的第一周才会有重大的解禁事件解禁。因此，比特币短期内可能会再次出现修正或继续放缓。

巧合的是，当12月21日停止新投资者申购时，市场出现了去年最高溢价超过40%的情况。

幸运的是，新投资者的购股又开启了。因此，如果在这段时间内有新玩家进入该领域，可以避免下跌趋势。

目前，GBTC溢价超过15.6%，股价较历史最高点44.9元下跌16.6%。

作者：Nivesh Rustgi

来源：https://cryptobriefing.com/demand-shortage-grayscale-bitcoin-trust-signals-alarm-bells/

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