第一阶段：以AMPL 为代表的发展雏形阶段，这个阶段的弹性币（rebase coin）根据币价调整持币人钱包的币余额，这种余额变动的方式无法适应稳定币发展的基本需求：使用者不可能持有一个每天余额变化的币进行消费和转账等稳定币所需的基本功能。但是AMPL 在区块链上成功尝试了一种根据市场需求动态调整货币供应量的可能性。

第二阶段：以ESD/DSD 为代表的发展初期阶段，ESD 是第一个引入债券模式解决通缩问题算法稳定币，采用这种方式能保证用户钱包余额的不变，为未来稳定币应用场景的扩大奠定了发展的基础。在通胀期用户可以通过质押代币获得更多通胀代币，在通缩期投机者可以通过购买coupon 销毁代币实现通缩。

ESD/DSD 是采用单一币种的算法稳定币，也就是通胀和通缩都通过这个单一币种完成的，通胀时质押代币获得更多代币，通缩时销毁代币获得不同溢价的coupon，这样就降低了持币人将代币用于流通的意愿，其更重要的用途是投机获利，这在某种程度上是限制了稳定币长远发展。不具备流通价值的稳定币是没有长远发展价值的。

另一方面ESD/DSD 采用了是一种类似资金盘的发展模式，越早进入者获利越丰厚，快速的暴富效应引发了市场的狂热，疯狂的发展对比应用场景的无法拓展可能为ESD/DSD 发展带来巨大的潜在危机，在数字货币市场进入熊市时可能会快速崩盘。投资这种稳定币需要格外控制风险。

第三阶段：以BASIS 为代表的成熟发展阶段，BASIS 采用了三种代币模拟美元发行体系，三种代币分别对应美元发行体系中的三种核心工具：BAC 对应流通中的美元，BAS 对应美联储股权，BAB 对应美元国债。这 3 个都是 erc20 token，BAB 目前没有日期限制，只要在合适的价格就可以兑付。

基于美元货币发行体系多年的稳定运作经验，BASIS 的发展也取得了巨大成功，从正式上线以来，BASIS 得到了市场的广泛认可，持续处于通胀期，并有越来越多的传统金融资金开始进入BASIS 稳定币体系。

BASIS 设计中将稳定币BAC 和股权币BAS 完全分离，解决了单一币种流通性难以 加强的问题，投资者和投机者专注于BAS 和BAB 的投资交易，使用者可以通过BAC 完成日常支付、消费和交易等稳定币的基本职能。

BASIS 做为三币分离的先驱者，在模式上还有很多有待提高的地方，这就给了新来者带来了机会，这些有待提高的方面包括：1、更平等的启动发行机制保证更多人的进入，而不是只让最早进入者或者大资金获得最大利益2、股权币BAS 需要引入锁仓并同时提供流动性以帮助生态的长远发展。

算法稳定币本质是挑战国家发行的法币，这种稳定币发展到一定阶段后一定会引发国家的抵制，这在BASIS 的原型basis.io 被美国政府强制关闭中已经能很清楚看到政府的干预力量，所以算法稳定币必须采用匿名方式开发运营，同时需要考虑政府强监管后可能带来的各种冲击。

BAC 价格调节机制就是一个市场供需的调节机制。

当 BAC 价格少于 1 美元，需要减少 BAC 流通，让 BAC 的价格自然上升到 1 美元

BAC 价格少于 1 美元，用户可以用申购债券 BAB，方式是销毁 BAC，得到 BAB

BAB 价格 = BAC 价格的平方，因为 BAC 价格小于 1，所以平方后的 BAB 的价格会更低

未来可以用一个 BAB 换回一个 BAC

当 BAC 价格超过 1 美元，需要增加 BAC 流通，让 BAC 的价格自然下降到 1 美元

目前的阈值是当 BAC > 1.05 时，可以触发系统增发 BAC增发的 BAC 会发给持有 BAB 和 BAS 的用户优先还债，所以先给持有 BAB 的用户，方式是销毁 BAB，得到 BAC剩下的 BAC 给 BAS 持有人，如果没有剩余，则不给 BAS 持有人分配BAS 相当于股东，只有锁定到 boardroom 合约 的 BAS 才能获得这部分收益

以上内容希望大家能够更多去了解币圈最新发展状态，每天学一点点，一年后你会发现，其实也没那么难。