链上数据分析（或区块链分析）是一个新兴领域，它通过对加密货币基础进行研究，以增进投资和交易决策。这些理念和应用对于利用公链信息的交易者来说是有帮助的，有可能加强他们的交易策略。

加密货币交易中最主要的分析就是对价格行为的研究，即技术分析。利用比特币和以太坊等公链提供的丰富信息，可以提供一个独特的视角，这对于传统资产来说是不可能的，并且可以补充其他分析。

什么是链上分析

投资活动可以从公共账本的海量数据中提取，它记录了每一个链上发生的活动。

由于区块链是开放、不可篡改的金融数据的宝库，我们可以精确地衡量这些网络中的经济活动。通过收集和研究这些数据，我们可以衡量市场情绪和投资者行为。

链上分析是一种关注基本面的方法，而不是基于炒作、情绪的技术分析。这种类型的分析可以专门针对一种加密资产查看历史趋势，也可以用于比较不同的加密资产，以确定低估或高估的代币。

我们可以认为像比特币这样的加密货币的实际价值由两部分组成：投机价值和效用价值。链上分析是一个重要的工具，可以将加密货币的投机价值与其效用价值分离开来。例如，通过使用区块链数据查看用户采用率和矿工活动，我们可以看到当前价格是否符合基本面。

链上分析简史

链上分析的历史可以追溯到2011年，当时创建了销毁币天作为比特币的估值指标，这是第一个利用比特币币龄的指标。

加密货币的最早广泛使用的链上指标之一是网络价值与交易（NVT）比率，由CoinMetrics、Chris Burniske和Jack Tatar推广。NVT比率创建于2017年夏季，用于确定加密货币的效用价值，特别是市场愿意为区块链的交易效用支付多少。

通过将网络价值与区块链上记录的交易量进行比较，我们可以确定加密货币何时被高估。当网络价值与交易量不符时，NVT比率相对较高。在考虑交易量时，如果网络价值异常低，则表明有理由提高估值。NVT比率通常与股票的市盈率进行比较，并以类似的方式用于寻找买入、持有或卖出的代币的时机。

没过多久，NVT比率就被进一步迭代了。其他研究人员对该指标进行了改进，可以更准确地评估了区块链上发生的经济活动是否证明了网络价值的合理性。

例如，网络价值与交易比率信号（NVTS）是通过交易量的90天移动平均值来开发的。最近，CoinMetrics通过在计算中使用自由浮动供应量，进一步细化了这一比率。这些逐步改进表现了加密货币的基本估值方法是如何不断发展的。

另一些链上指标来自对技术分析（如价格/成交量）和从传统市场借用的其他概念（如市值）的简单化措施的不满。许多网站广泛使用市值对加密货币进行排名。

但由于加密货币更类似于货币或商品（而不是公司股票），因此市值是一个不准确且具有误导性的衡量标准。市值排名可以通过不同的发行方式进行博弈——例如，一种代币的流通市值可以达到1万亿美元，几枚1美元的代币就意味着市值达到1万亿美元——但代币的交易量只有3美元。

由于市场资本价值的弱点以及将传统指标直接应用于加密货币的缺陷，已经开发了一套新的工具，可以帮助交易者更准确地评估区块链网络的健康状况。

很多指标都依赖于比特币中的UTXOs（未使用的交易输出）概念，可以跟踪UTXOs来查看钱包最后一次移动代币的时间，或者一个地址持有代币的时间。在特定区块链上传输的UTXO的币龄、规模和数量可以提供可靠的信息，并已发展为链上指标，如实现资本、HODL波动及供应在损益中的百分比。

实现资本是一种没有市场资本缺点的方式，市场资本主要利用区块链数据分析代币。它由Nic Carter和Antoine Le Calvez创建，实现资本将所有的UTXO聚合起来，每个UTXO根据上次移动的时刻指定一个价格。

进一步的工作建立在实现资本指标上，如Mahmud Marov和David Puell于2018年10月制定的市场价值与实现价值（MVRV）比率。MVRV比率可以被看做一个振荡器，它在过去一直遵循某些阈值，表明比特币估值过高或过低。这一指标已经进行了调整，包括MVRV z、长期持有人/短期持有人MVRV比率以及像以太坊等基于账户的区块链应用。

以太坊作为第二大区块链网络，不同于比特币和一些代币，因为它基于账户模型而不是UTXO模型。在UTXO模型中， UTXO记录着每枚代币的路径到最终地址的累积总和，账本记录谁拥有什么，什么时候拥有，地址可以有多个UTXO。

相比之下，账户模型意味着单个硬币不太容易追踪，因为传入和传出的代币混合在账户余额中，因此一些指标，如以太坊和ERC-20代币的币龄更难获得。应用于比特币（以及其他基于UTXO的加密货币，如比特币现金和莱特币）的一些指标并不直接适用于以太坊或其他类似的区块链，需要做更多的工作才能将这些模型应用于基于账户的加密货币。

链上指标对加密货币交易的意义

链上指标的主要用处是，可以实时说明投资者的行为和网络的健康状况。

需要关注的两个重要链上指标是：活动地址的数量和交易数量，它们是反映区块链网络需求（和使用）的两个指标。当活动地址和交易数量急剧增加时，这些情况通常与价格上涨相关。

虽然简单的信息可从链上数据获得，但许多比率的指标才能提供有关市场和投资者行为的信息。例如，我们可以认为市值是所有交易者的参与，而实现资本可以认为是长期投资者的参与。

当这些指标出现显著差异时，可能表明市场过热，严重依赖短期投机。经常性地，这两个指标之间的差异有增无减，帮助交易者找到最佳的买卖区域。

同样，我们还可以通过使用UTXO集合检查地址未移动比特币的时间长度，并将这些时间相加，以查看有多少投资者在持有，从而了解投资者的行为。如果越来越多的投资者在持有，那么我们可以假设流通供给较低，如果需求不变，这应该会提高价格，同时也表明投资者对资产未来表现出信心。

比特币价格与1Y+HODL波（一年或更长时间内所有UTXO的累积）之间的关系。

图片来源：LookIntoBitcoin

简言之，链上指标为区块链网络的实时状态提供了见解。通过了解这些指标，交易人可以利用这些工具增强对市场的分析。

获取链上数据

自己动手的方法是为加密货币收集链上数据的最佳方法，这意味着必须运行一个节点。

通过运行一个节点，将自己存储和维护一个分类账的副本，并确保交易被广播，检查由其他节点转发的交易，以及遵循一致性规则。这意味着可以比从第三方更快地查询区块链数据。

分析网站是获取链上分析的另一种选择。随着加密货币行业的成熟，大量数据和分析平台如雨后春笋般涌现，为加密货币交易员和投资者提供服务。通常，机器学习也被用来识别不同的实体，如矿工或交易所。

下面列出了几个可以获取区块链数据的工具：

CoinMetrics

CoinMetrics为37种加密资产提供免费数据，包括链上信息和相关性。作为链上信息的使用和应用的先驱，也可以关注他们的博客，了解他们在这一领域采用的新方法。

Look Into Bitcoin

一个免费比特币市场周期和链上指标可视化模型。

Glassnode

可以在Glassnode上免费访问基本的链上数据，某些指标在免费情况下有延迟。必须为高级指标和高频时间序列数据（例如，每小时时间段的粒度数据）付费。

IntoTheBlock

IntoTheBlock提供了广泛的分析工具，包括各种加密资产的链上分析，以及订单数据和情绪分析。

Santiment/Sanbase

Santiment提供了一套令人印象深刻的链上指标、说明和可视化。在开发新的链上指标和优化现有指标方面，还有很多工作要做。

与大多数其他数据提供商一样，有免费和付费的会员选择。Sanbase电子表格插件允许用户使用googlesheets获取链上数据。

CQ.Live

CQ.Live应该受到每个交易者的重视，因为它是一个有用的工具，分析流动的交易所，矿工流动和实体间的流动。

该网站还提供了比特币、以太坊和稳定币的其他链上指标数据。

链上分析的局限性是什么？

尽管链上分析的前景光明，但它仍处于形成阶段，考虑到数据的有限历史，数据使用可能会随着时间的推移而变化，或者随着行业的成熟，可能会出现新的趋势，从而产生新的分析指标。

比较跨链加密资产需要仔细分析。并非所有区块链都是同等的，例如，比特币专注于数字黄金的目标，而以太坊的区块链则用于更广泛的应用。一般来说，如果链上指标在增长，那么这是一个积极的迹象。

链上分析的一些局限性如下：

•不到十年的数据支持比特币的历史分析（最近推出的加密资产的数据更少）。随着时间的推移，某些指标可能变得不太可靠，或者根据相互冲突的数据，其解释可能会发生变化。

•第2层扩展解决方案（如用于BTC的闪电网络和侧链、用于以太坊的Plasma 和zkRollups）具有重塑交易量的能力，因为目前链上计量依赖于链吞吐量的指标。考虑到链上活动的变化，这些指标的解释可能会随着时间的推移而调整。

•链上分析可能对投机/短期交易没有太大价值，因为这些指标通常会为长期市场周期产生可操作的信号。然而，短线交易者可能会从自己的完整节点访问的更细粒度的数据中受益，或者通过将链上数据与订单簿数据和技术分析相结合而受益。例如，可以将链上指标与订单簿数据进行比较，以确定重要的支撑区和阻力区。

原文地址：https://medium.com/interdax/how-chain-analysis-helps-cryptocurrency-traders-dd4de03f823

作者：投客，来源：区块速递 by Bitouq

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

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