近期加密货币市场迎来一波高峰，许多知名币种纷纷飙涨，也吸引社会大众对此产生兴趣；

但加密货币的剧烈波动也让许多对它心生向往的人望而却步，深怕一个不小心便输个精光。

对此，不妨试试看近期最受追捧的一种投资方式－「期现套利」，

这种投资方式的核心理念是「不会让本金出现波动」，因此无论市场变化如何剧烈，投资人依然能够稳定获利。

那么接下来，就让我们来介绍期现套利的基本概念吧！

目录

一、期现套利是什么？
二、期现套利的交易机制
三、期限套利的优点
四、期现套利的风险与限制
五、结语

一、期现套利是什么？

期现套利顾名思义，是「期货」市场与「现货」市场出现价差时的套利方式，因此被称为「期现」套利。

我们都知道，期货在交易时往往会和实际产品的价格脱钩，这是因为投资人会对产品存在期待值，认为它未来会上涨/下跌。

例如布兰登原油期货在2/17 日凌晨四点的价格为63.64 美元，但原油本身的价格却只有60.16 美元；这就是因为当时的市场认为原油的价格未来可能会上涨，因此做多的人比较多，使得期货价格比原油价格来得更高。

而一般的期货合约尽管价格和现货偏离，但在交割日时就会以现货价格进行结算，因此价格会逐渐收敛(此指不含实物的金融期货)；

但期现套利中的期货并非指一般期货，而是加密货币市场独有的「永续合约」，也就是不存在到期日的期货合约。

永续合约因为不存在到期日，所以长期下来很有可能会和现货出现庞大价差，为了避免类似情况发生，因此永续合约会向投资人收取一笔「资金费率」，借此以价制量，不让价格偏离太多。

何谓资金费率？

期货和现货之所以会出现价差，就是因为市场上做多的人数与做空的人数不同的关系。

假设今天市场看涨的人比较多，那么自然会让期货的价格高于现货价格；

而如果今天市场看跌的人比较多，那么就会使得期货的价格低于现货价格。

因此资金费率的功效就是缩减两者之间的人数差，让交易中的多数方必须支付费用给少数方，透过以价制量来让价差缩小，而当期货现货之间的价差越大时，多数方必须支付的资金费率也会越高。

以币安为例，它的永续合约资金费率便是每八个小时扣缴一次，会直接从你的开仓净值中扣除。

此外，根据币安的永续合约规则，只要是做多方，无论你处于多数方或少数方，都必须支付每日0.03% 的基本固定利率(也就是每八小时会收取0.01% 的资金费率)，也可以说是变相的鼓励投资人做空。

这是因为目前加密货币市场为正向成长，所以做多的人始终比做空的人来得更多，

因此币安就藉由收取额外费用的方式，来限制过多的人在永续合约做多(以价制量)，避免期货和现货的价差太大。

而期现套利，就是利用永续合约的「资金费率」来获利。

二、期现套利的交易机制

前面提过，目前加密货币市场上，做多的人远比做空的人来得多，因此在永续合约上，通常是做多方得支付之金费率给做空方。

而期现套利的做法就是，在永续合约做空该币的同时，于现货市场买入等值的该币现货，

如此一来，不论市场价格如何变动，你的本金都不会变少，但同时又能收取别人给你的资金费率。

举例来说：

小明同时在多头(现货)与空头(永续合约)买入了同等价值的雷司纪币(以下简称雷币)，并假设目前做多的人比较多，因此在永续合约做空的人能收到资金费率。

如果今天雷币下跌 2 元，虽然会让小明的多头(现货)亏损 2 元，不过他的空头(永续合约)部分也能赚 2 元，因此本金自然就不会出现变化；

与此同时，小明还能领到别人给他的资金费率－－而这就是期现套利的获利方式：维持本金不变的同时，仍能领取别人支付的资金费率。

不过虽然理论上来说本金不会变动，但实际上投资人的本金还是会出现一些亏损(因为手续费、计价方式等原因)，但通常资金费率的收益远比这些亏损来得更高，因此仍有获利性。

以我自己的例子来说，我目前投入了200 USDT 在派网Pionex 的期现套利机器人中买BTC/USDT 交易对，长期下来的浮动亏损+手续费约为0.55~0.6 USDT 左右，仅占本金的0.27~0.3% ，

但一次的资金费率收入就约有 0.06~0.1% 左右，因此大概持有 1~3 天就能转亏为盈(一天能领三次资金费率)。

总归来说，期现套利是在本金不变动(或仅有微小亏损)的情况下，收取别人支付给你的资金费率，因此交易风险相对来说较小。

三、期限套利的优点

安全性高，获利稳定

由于多头与空头仓位一样，因此投资时的本金亏损极小，就像上面说过的，大概只有 0.2~1% 左右，安全性较高。

同时，主要获利来源就是别人给予你的资金费率，而资金费率对方是一定得支付的费用，所以每天都能稳定收到，可说是相当稳定。

不过要注意的是，资金费率会因为现货与期货的价差而变动，

当两者价差越大时，资金费率就越高；而当两者价差越小时，资金费率则越少。

受市场情绪影响较小，投资人较省心省力

由于同时在多空都有相同的仓位，因此不论市场价格如何变化，本金都不太会受到影响，可以不太去理会市场情绪。

因此期现套利很适合没有太多时间研究市场未来走势，或者是不擅长判断市场情绪的人使用。

唯一要注意的就是该币是否有遇到重大变故，导致你从少数方变成多数方，从原本领取资金费率的人变成支付资金费率的人。

四、期现套利的风险与限制

1、市场失灵或遭遇重大变故，导致你从少数方变成多数方

如果你投资的加密货币原本是做多的人比较多，但该币突然有暴跌的可能(例如加密货币交易所被骇、或传出相关负面新闻)，导致做空的人成为多数方，那么就可能会变成你得支付资金费率给其他人，有亏损的风险。

反之亦然，如果你投资的加密货币原本是做空的人比较多，但却突然有暴涨的可能(例如某位电动车老板突然推文说很喜欢该币、或者是某国政府、国际企业宣布接受该加密货币)，也可能会导致你变成得支付资金费率的那方。

2、获利较低—和比特币相较而言

由于主要收益是来自于别人支付的资金费率，因此虽然安全性高，但报酬率也可能相对较低。

举例来说，比特币在 2020 年初的 8,000 美元一路飙升，并在 2021 2/17 日 突破 50,000 美元大关，报酬率约为 625%。

但相较之下，如果你投资比特币的期限套利的话，根据派网 Pionex 的数据显示，你的年化报酬率大概只会有 15~50% 左右，获利较远远不如比特币。

不过在这里指的「较低」，是指与比特币进行比较，若是和一般股票、债券、存款相比，期现套利的获利仍是高出许多。

3、汇差风险

这算是在投资加密货币时都会遇到的问题，由于大部分的加密货币交易都是以美元计价(使用 USD、USDT 等交易)，因此当汇率变动时，也会对台湾投资人造成影响。

4、需具备相关投资程式

虽说期现套利的交易不像网格交易那么频繁，在一天内完成数十次的交易，投资人只要自行做多+放空即可；

但由于加密货币是 7×24 的全天候交易市场，所以很有可能在你睡觉、工作时发生巨大变化，此时便可能会来不及进行调整，因此仍是建议投资人使用相关程式来帮助交易。

不过目前有提供期现套利机器人服务的仅有 派网 Pionex，它的期现套利机器人具有以下优点：

派网 Pionex 介绍：全球首间量化交易所，12 种交易机器人让你自动套利

5、交易所当机的话会无法正常交易

这是投资加密货币时可能遇到的风险，

例如 2020 年 12/21 日时，Pionex 就曾因为币安当机而导致其用户的交易受影响(因为它的永续合约是使用币安的交易系统)，

不过当时派网 Pionex 选择自掏腰包，补偿这些因为币安当机而受损的用户，相当佛心。

未来仍然有可能遇到加密货币交易所当机的可能，导致用户权益受损，因此建议选用系统稳固，而有对用户投保的加密货币交易所进行投资。

五、结语

期现套利可以说是在众多加密货币衍生产品中相对保守、稳健的投资策略，

藉由在多头与空头维持相同的仓位，来让本金不会受到市场影响(或只受到极小的影响)，因此适合那些不擅长或没时间研究市场未来发展的人；

而获利来源则是别人支付的资金费率，所以相当稳定，每天都会固定有三次的营收进帐(每八小时计算一次费率)。

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来源：https://www.rayskyinvest.com/26433/spot-futures-arbitrage

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