作者| 石岩
新资产、新产品、新玩法，在瞬息万变的加密货币市场里，带有创新性的新品往往能够获得关注、掀起热潮。
目前，加密货币市场，无论是现货板块还是衍生品板块，都形成了一定的体系，在机制以及玩法上可谓是相当的丰富。以原有市场为基础，还能在哪些方面进行创新呢？
4月21日，加密货币衍生品交易平台BitWell召开了新产品发布会，
揭晓了两款创新的产品——“挂单宝”和“牛熊宝”。
“挂单宝”针对现货设计，目的是为了改善交易深度、回馈用户。“牛熊宝”则是一款期权产品，一直以来BitWell都致力于降低期权门槛，通过“牛熊宝”，BitWell让期权的门槛再次降低，让更多小白用户能够参与到期权交易中来。
对于用户而言，这两款产品的具体机制到底是怎样的，如何参与，又能从中获得哪些好处？
“挂单宝”这个产品的创意基于IMM，看起来有些像AMM，事实上，二者确实有一定的关联性。
AMM，Automated Market Maker，自动做市商。因为DeFi流动性挖矿热潮以及Uniswap的造富效应，AMM被广泛关注，目前大多数DEX也都以AMM作为技术基础。
依赖AMM机制的DEX除了完全的开放性、资产类别丰富等优势外，另外一个特点就是人人都可以成为流动性的提供者，或者说人人皆可做市。
在传统交易所，做市商的角色都是专业的中心化机构，AMM则充分调动了更加广泛的群众的力量。事实上，我们也能看到，通过代币激励以及手续费分红，一些DEX中的某些币种交易对的流动性甚至超越了CEX。
不过，AMM机制也存在痛点，对于流动性提供者来说最头疼的就是无常损失，在行情急剧变化时，往往获得的分红收益还不及损失。
于是，BitWell在借鉴AMM激励模式的基础上，与传统的订单薄模式相结合，推出了行业首创的IMM。
从字面上看，相比AMM，IMM，Incentive Market Maker，
全民做市激励机制，核心是“激励”。
那如何激励呢？基于IMM的“挂单宝”可以让交易者无论挂买单还是卖单，无论成交与否，只要将订单挂到订单簿中就有激励。
具体来说，当交易者挂单后，倘若订单挂在订单簿中没有成交，此时用户将能够以挂单金额为基础，享受30%的年化收益。而倘若订单被订单簿撮合成交，那么IMM机制将给予交易者成交金额的0.01%作为手续费补贴。
要知道，三大交易所给到做市商的顶级补贴也就是这个数字，也就是说，IMM推行的是人人皆是做市商，普通用户也可以轻松通过自己增加交易流动性的行为享受到大机构的做市补贴。
我们知道，传统的CEX是目前投资者交易的主战场，基于订单簿，交易者可以对进行预期价格的挂单。但是，对于交易者来说，挂在订单簿中的资产在成交前，难以产生实际的收益，这极大的降低了交易者资金的利用率。
IMM和“挂单宝”的出现可以说是一种DEX+CEX，取长补短，有机结合，让利于用户的机制。
在简单了解了IMM机制之后，我们不妨以实际的交易为例，来看看“挂单宝”在收益上的优势。
比如交易者小A，他觉得自己手中的10个ETH最近处在高位，市场持续的震荡让他心里犹犹豫豫，觉得还是给换成USDT拿在手里踏实。
假设ETH当前的价格为2400美金，倘若小A在CEX上以市价交易，那他最后能够获得差不多23976个USDT（一般交易所会收取0.1%的手续费）；如果是在Uniswap上交易，扣除滑点、手续费和链上交易的Gas费，最终能够到手的USDT必然会少于在CEX上获得的USDT。
但如果小A听朋友安利说BitWell推出了“挂单宝”，不管挂单成交与否都会有激励。
小A将ETH拿到BitWell上挂单会有什么情况呢？
首先小A有两个选择，一个是直接按照市价挂单，这时订单肯定会直接被吃掉，小A能够得到和其他CEX上差不多相同的23976个USDT，不过，就像上文说的，如果挂单成交，IMM系统将给予交易者成交金额的0.01%作为手续费补贴。所以，最终小A能够获得23976+24000*0.01%，约为23978.4个USDT，也就是说这笔交易在BitWell上多获得了2.4USDT的收益。
倘若小A以2450USDT的价格挂出了卖单，24小时后刚好成交（根据规则，“挂单宝”挂单后24小时以内不能撤单），那么此时小A能够得到的USDT为24500+24500*0.01%-24500*0.1%，约为24477.95个USDT。
所以，不管是以市价卖还是限价单卖，只要成功交易，
最终小A获得的USDT都会比在其他CEX以及DEX上更多一些。
另外，对于小A来说，即便是在挂单24小时后没能成交，也仍旧能够获得30%的年化收益，并以USDT发放，此时相当于进行了一个短时的Staking，
从年化30%来看，收益高于目前绝大多数的理财产品。
不过需要注意的是，用户使用“挂单宝”挂买单，会有最低价限制。挂卖单，会有最高价限制。同时，为防止用户误下单造成亏损，系统会限制买单的最高价、卖单的最低价。
从“挂单宝”本身来看，交易者挂单阶段倘若未成交能够获取一部分的收益，成交将能够获得一部分手续费补贴（目前，诸多平台只有对于机构或者市商才有相应的挂单补贴），交易者可以使用“挂单宝”对冲风险，无论成交与否都是“获益者”。
“挂单宝”以激励为基础，在对交易者挂单交易激励的同时，能够保证BitWell板块的交易深度，以及足够的资产流动性。
相较于AMM模式的激励，IMM更多的在于没有无常损失。从行业的角度来看，“挂单宝”是行业挂单激励模型的早期尝试，或许会被后来者效仿。
此次推出的新产品“牛熊宝”，类似于短周期的欧式期权玩法，最大的特点就是简单易上手，无需参考过多的参数指标。
“牛熊宝”目前支持BTC以及ETH两种主流币的期权玩法，周期为30分钟以及4小时。交易者在购买“牛熊宝”时，可以购买看涨或者看跌。
比如我们购买4小时的BTC看涨期权，目前价格为60680.81USDT，那么交易者购买看涨期权时，倘若价格高于61408.81USDT即盈利。购买看跌期权时，倘若格低于60006.81USDT即盈利。在指标的参考上，非常明确。
从收益上看，“牛熊宝”的开单5倍收益封顶，并且单日交易最高限额2000美金。用户在开单行权周期内，比如看涨期权跌破盈亏点，但是未到行权时间，并不会爆仓，只有行权时间那一刻的价格才作为结算价格。
比如，小A在比特币60680.81美金时购买了一张比特币4小时看涨期权，在这4小时期间，无论比特币如何震动，哪怕跌破行权价依旧不会做爆仓处理，直到4小时期权结束的那一个时间点的价格才算做结算价格。
所以，“牛熊宝”对于入门期权用户来说，简单易上手，没有过多的繁杂指标和操作步骤，单张价格基本都为几个USDT，金额低，在同类别产品上优势比较明显。
衍生品板块，无论是市场行情好还是差，都是热点板块。行情好的时候市场震动大，获取收益的效果更好，市场行情差，整体增量弱，衍生品板块更能够以小博大，获取更多的利益。
纵观目前衍生品市场，永续合约已经坐稳了衍生品板块的头把交易，在2019年以后杠杆代币ETF异军突起。加密货币期权市场整体还没有一个完善的布局，目前在期权市场上多领域布局的也就Deribit以及BitWell两家。
2020年BitWell抓住DeFi的风口，率先布局了DeFi板块代币的期权玩法。在下半年短短两个月内上线的多个 DeFi 期权品种涨幅超过百倍，创造了可观的财富效应，并且引发市场关注。
据悉，通过这一次对DeFi期权的布局，
BitWell在上线短短2个月的时间里，吸引了超过十万投资者注册。
当然，在期权板块，BitWell也在布局更为全面的期权产品线——针对于专业用户和机构，推出了T型报价，针对普通用户推出了期权轻松选，以及现在上线的“牛熊宝”。
总而言之，无论是此前推出的DeFi期权，还是现如今IMM机制下的“挂单宝”、期权入门产品“牛熊宝”，都能反应出BitWell在产品设计上的创新与巧思。以“双宝”为基础，凭借着创新迭代，BitWell有望不断地获得用户粘性以及口碑，为未来的衍生品生态打下良好基础。
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