本文是衍生品系列的第三篇。衍生品系列文计划有如下内容：

（一）从传统金融角度全面认识衍生品

（二）CEX衍生品发展现状

（三）DEX衍生品发展现状

（四）DEX衍生品案例分析

（五）衍生品系列总结

一、分类

DEX大多数都是建立在区块链上的智能合约，可以看做是一个DAPP，DEX衍生品就是核心业务为衍生品交易的DEX，而现在，DEX衍生品的发展还在很早期，规模较小，所以在此我先按照底层链对现有的DEX衍生品做一个简单的分类。

最近衍生品DEX的发展很迅速，不断有新项目布局，但大多还没有产品，只是一个规划。在此，我只选择了目前已有产品或获得投资的项目，一共有30个。如上图，可以看到目前衍生品DEX项目在底层链的选择上主要有两个方向——ETH和跨链，其中基于跨链的项目，很多也都会包含ETH。

二、产品

目前DEX衍生品主要有三种产品，就是之前我们整理过的几种基础衍生品：期货合约、杠杆、期权。

期货合约方面，因为现在市场的主流是永续合约，这部分用户特别多，所以大多数衍生品DEX的主要发力点也在永续合约上，这之中的代表有DYDX、Injective protocol、MCDEX等等。相比之下，杠杆交易对于大多数衍生品DEX来说，可能只是一个副业务，这点和CEX中的情况也基本一致，某种程度上反映的其实是现阶段市场的一种偏好。

另一方面，无论是合约还是杠杆，衍生品DEX目前能提供的保证金倍数都没有很高。我们随机选择了一些衍生品DEX，统计了它们在ETH这个标的上面的杠杆倍数（因为衍生品DEX大多基于以太链，所以基本都能够交易ETH，但其他币种则不一定有）。

备注：以上数据均来自官网交易界面，有些项目正在升级中，杠杆倍数也会变动，但在此仅以当前实际情况为准。

从上图可以看到大多数衍生品DEX的杠杆倍数集中在5到10倍，但Leverj目前能提供BTC的100倍杠杆和ETH等其他币种的50倍杠杆，对于这个项目，我们会在后面的文章展开介绍。相比之下，CEX现在能对主流币种提供百倍以上的高杠杆，并且具有资产丰富、上新资产迅速等特征。

期权方面，呈现了两个方向，一类是综合型DEX，会涉及各种衍生品业务，另一类就是专业型，走的是单点突破的路子，但不排除业务成熟以后也会上线其他产品。在DEX衍生品中，就有这样一批现阶段专注于期权产品的项目，它们是Opium、Hegic、Charm、Hedget、FinNexus、Opyn、Primitive、Siren、Oddz。

三、数据

目前市场上针对衍生品，尤其是去中心化衍生品的统计数据不多，所以在此，只简单比较一下日均交易量和交易对的情况。其中，由于大多数衍生品DEX交易量不足，数据网站没有相关信息，只采集到18个交易所的相关数据（有些特别少的没有纳入统计），所以我们也只选取18个CEX进行对比。

如上图，日均交易量是评价一个市场是否活跃以及成熟的重要指标，在这方面，目前衍生品DEX的日均交易量占比仅为0.5%左右。交易对方面，我们各自选取了排名相当的CEX和DEX进行统计，取平均值以后的结果，CEX衍生品平均交易对数为40个，而DEX衍生品平均交易对数则不足10个。

另一方面，在传统金融市场，根据国际清算银行（BIS）数据，仅期货合约，月度平均未平仓量达到3万亿美金以上，日均交易额在1万亿美金以上。而在加密金融领域，根据Tokeninsight永续合约板块的数据，我们整理出相关对比情况如下：

可以看出，加密金融衍生品的体量对比传统金融衍生品还有很大差距，而这之中，DEX衍生品目前的体量可以说是毫无存在感。

四、小结

DEX衍生品目前还是一个蓝海市场，尚未跑出具有规模和口碑的独角兽，整体的蛋糕也还未做大，对于项目方来说，是一个相当有机会的市场。但另一方面，有机会并不意味着容易，事实上从技术层面来说，做链上的衍生品交易所比做现货交易所要难得多，因为衍生品需要更高的交易频次，更高的资金效率，而效率刚好是区块链的短板。同时，受限于底层链，资产品类单一也是困扰项目方和用户的一个主要问题。

那这些问题有没有办法或者说希望解决呢？

我的观点是短期可以缓解，长期有很大希望可以彻底解决，甚至带来新的市场。

效率问题，现在已经出现的方案，最令人期待的就是Layer2扩展技术，再进一步说，其实就是指望出现更加好用的底层链，而目前一般都指向以太坊。资产单一问题，由来已久，当下最主流的方案就是跨链，并且也出现了一些非常令人期待的项目。

不过这些技术，短时间内，可能并不会带来脱胎换骨的变化，只能一定程度上缓解当前痛点，这是可以预见的。但，技术的发展是可乘性的，技术与技术之间能进行各种组合，只不过当前我们还没有达到那个拐点，也许拐点之后不但能彻底解决我们现在认为是“不可能”的困难，甚至还会带来一些新的我们现在想象不到的市场。

来源：https://www.tuoluocaijing.cn/views/detail-10047239.html

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。